Alliances Développement Immobilier est un bâtisseur de taille et dont les projets sont encore plus impressionnants que les réalisations. Son chiffre d'affaires devrait passer de 260 millions de DH en 2007 à 3 milliards de DH en 2010. La Bourse de Casablanca s'apprête à accueillir un troisième mastodonte du secteur de l'immobilier, en l'occurrence le groupe Alliances Développement Immobilier (ADI). Il s'agit d'une opération d'envergure devant porter sur deux milliards de DH. 2,9 millions de titres seront offerts entre le 2 et le 7 juillet 2008 au prix de 685 dirhams. ADI est l'un des plus grands bâtisseurs du Maroc. Et quand on scrute les réalisations et les projets du groupe, on tombe très vite dans la démesure. Il entend atteindre un chiffre d'affaires de 3 milliards de DH grâce aux nombreux projets actuellement en cours de réalisations. Ce qui devrait lui permettre d'atteindre un bénéfice de 224 millions au terme de cette période. De grandes réalisations Il s'active dans quatre domaines d'activités stratégiques, que sont l'immobilier résidentiel et tertiaire, le logement social, les ressorts golfiques et l'hôtellerie. Pour ce dernier, notamment, Mohamed Alami Nafakh Lazrak, PDG d'ADI, a rappelé que sa société «est l'opérateur marocain ayant réalisé le plus d'hôtels durant la dernière décennie pour le compte de groupes prestigieux tels qu'Accor, Lucien Barrière ou TUI». C'est aussi ADI qui a réalisé le Sofitel de Marrakech et le Club Med Palmeraie, toujours dans la ville ocre. La plupart des nombreux Ibis du groupe Accor et autres Sofitel et Novotel également, porte l'empreinte d'ADI. Concernant, les resorts golfiques, le groupe a dans le pipe quatre gros projets, dont deux à Marrakech, un à Essaouira et un quatrième à Tan Tan. Les investissements vont de 3,3 milliards de DH pour le golf resort d'Al Maaden Yssyl à Marrakech à 5,3 milliards de DH pour celui d'Oued Draa. Pour l'Immobilier résidentiel et tertiaire, les réalisations et les projets en cours n'en sont pas moins importants. Casablanca doit à ADI, les lotissements Berradi dont les deux dernières tranches portent sur 36 ha. De même, l'entreprise a été également le maître d'ouvrage délégué de la troisième tranche de Tanger Free Zone. Pour les projets, Alliances Développement immobilier développe actuellement le Tanger resort dont l'investissement est de 2 milliards de DH. Enfin, en ce qui concerne l'habitat dit intermédiaire, le groupe compte des projets d'envergure tels que celui de Chwiter et Rmila à Marrakech portant respectivement sur une superficie de 217 et 355 ha pour un investissement de 4,27 et 5,14 milliards de DH. Par sa taille, l'introduction d'ADI devrait attirer beaucoup d'investisseurs aussi bien les petits porteurs, les entreprises que les institutionnels. Car faut-il le rappeler, pour des raisons évidentes, les gros investisseurs sont nettement plus intéressés par les opérations de taille importante que par l'inscription à la cote de petites entreprises. Au-delà de la taille, néanmoins, c'est avant tout le prix d'introduction qui intéresse les futurs acquéreurs, et donc à l'évaluation du titre. Contrairement à la plupart des récentes introductions, la seule méthode qui a été retenue est celle des discounted cash-flows. Cette méthode présente l'avantage d'aboutir à la réelle valeur de l'entreprise en fonction de son business plan. La cherté actuelle des entreprises comparables, n'influence donc pas le prix de cession. Si la méthode des comparables boursiers avait été utilisée, le prix de l'action aurait tourné autour de 1800 DH. C'est dire qu'à 685 DH l'action, le potentiel de croissance peut être évalué à près de 160%.
