Cette opération est la première jamais réalisée par l'OCP et la première pour une entreprise africaine. Elle vise à financer la stratégie de croissance du groupe, tout en maintenant ses ratios de levier aux niveaux Investment Grade. Suivez-nous sur WhatsApp Suivez-nous sur Telegram OCP a finalisé avec succès son émission obligataire hybride inaugurale sur les marchés internationaux, pour un montant total de 1,5 milliard de dollars. Cette opération est historique à double titre. Il s'agit du premier hybride en dollars jamais émis par OCP, et du premier instrument de ce type émis par un corporate africain sur les marchés internationaux. Elle marque une étape structurante dans la stratégie de financement du groupe et confirme une fois de plus sa reconnaissance auprès de la communauté des investisseurs institutionnels mondiaux. L'opération a bénéficié d'une forte demande, avec une souscription de 4,6x et la participation de 176 investisseurs dans 23 pays. Les coupons ont été fixés à 6,74% pour la tranche callable en avril 2031, et à 7,37% pour la tranche callable en avril 2036. L'opération a été arrangée par BNP Paribas, Citi et JP Morgan. Cette émission hybride internationale s'inscrit dans une logique d'optimisation de la structure du capital. Elle permet à OCP de financer sa stratégie de croissance tout en maintenant ses ratios de levier aux niveaux Investment Grade, grâce au traitement favorable de l'instrument par les normes comptables IFRS (100% equity) et les agences de notation (50% equity credit chez Moody's et S&P). Sur le plan du marché, les conditions sont particulièrement favorables. Les investisseurs disposent de liquidités abondantes, le marché primaire a connu une activité limitée depuis six semaines, et le contexte géopolitique, bien que tendu, est favorable aux émetteurs non directement exposés au conflit, tels qu'OCP. Ce positionnement reflète avant tout la solidité du profil de crédit de l'émetteur. OCP bénéficie d'un modèle intégré adossé à des réserves de classe mondiale, générant des cash flows robustes et résilients à travers les cycles. Le groupe affiche une rentabilité structurellement élevée, soutenue par un positionnement compétitif sur la courbe de coûts et une forte flexibilité opérationnelle. Sur le plan financier, OCP maintient une discipline claire de préservation de son statut Investment Grade, avec un levier maîtrisé, une liquidité solide et un accès récurrent aux marchés de capitaux. Dans un environnement volatil, ces fondamentaux positionnent OCP comme un crédit de qualité, perçu par les investisseurs comme une signature robuste et fiable. Il faut savoir que les hybrides CEEMEA restent rares. En 2025, seuls deux corporates de la région ont émis de tels instruments (Majid Al Futtaim en dollars en novembre, CPI Property en sterling en septembre). À titre de référence de marché, les hybrides de Aldar (Abu Dhabi) et MAF s'échangent avec une prime d'environ 160-175 pbs par rapport à leur dette senior de même maturité. Cette émission représente une extension naturelle du programme hybride domestique marocain d'OCP, qui a totalisé trois opérations depuis 2016, pour un total équivalent à 1,5 milliard de dollars, sans activation unique de la clause de différé de coupon. Elle élargit la base d'investisseurs du groupe à l'échelle internationale et marque l'entrée d'OCP dans le marché hybride dollar en tant que premier émetteur corporate africain.
