Bonnes performances quoiqu'en deçà des attentes des analystes. Cartier Saada, l'une des success stories de la place casablancaise, vient de rendre publiques ses réalisations au titre de l'exercice clos le 31 mars 2011. Adoptant le principe de l'exercice à cheval, la société a d'abord annoncé des réalisations commerciales satisfaisantes, comme en atteste le chiffre d'affaires de 79 MDH réalisé et qui représente une hausse de 9,4% comparativement à la même période de l'exercice précédent. Cependant, au niveau opérationnel, la donne n'est pas aussi reluisante. Le résultat d'exploitation s'est en effet inscrit en repli de 14,5% à 10,7 MDH, impacté par la baisse de la variation de stocks de 69,9%, ainsi que par la non récurrence de la reprise d'exploitation de 3,4 MDH constatée au 31 mars 2010 dans le cadre d'une provision pour dépréciation de stocks d'olives. Par ailleurs, il faut également souligner que les indicateurs opérationnels de Cartier Saada ont subi la hausse de 19,6% des autres charges externes ainsi que l'accroissement des dotations d'exploitation de 27,8%, suite à l'intensification des investissements en immobilisations. Dans ce contexte, la société voit sa marge d'exploitation s'effriter de 3,7 points à 13,6%. Aussi, la capacité bénéficiaire se déleste-t-elle de 30,8%, pour s'établir à 8,0 MDH, intégrant, entre autres éléments, la fin de l'abattement fiscal relatif à son introduction en Bourse. C'est ce qui explique que le conseil d'administration ne devrait proposer la distribution que de 0,8 DH au lieu d'un dirham par action au titre des dividendes de l'exercice clos. Ceci étant, la société devrait tout de même pouvoir réaliser une augmentation de capital de 5,85 MDH, laquelle se concrétiserait via l'incorporation des réserves. Ainsi, chaque actionnaire actuel de la société aura droit à la distribution d'une action nouvelle pour chaque 8 actions qu'il détient. Au final, le capital social de Cartier devrait s'établir à 52,65 MDH. Par ailleurs, dans un contexte où le gendarme de la Bourse fait preuve d'un suivi rigoureux des publications financières, il y a lieu de souligner que celle de Cartier Saada comporte deux mentions des commissaires aux comptes. D'abord, il est signalé que la société achète la quasi-totalité de ses matières premières auprès d'agriculteurs qui ne justifient pas leur identification fiscale. Ces achats sont ainsi justifiés par des bons de livraison, de pesée et autres documents établis selon une procédure écrite par la société correspondant aux pratiques dans le secteur, selon le top management. Il est également précisé que durant l'exercice clos le 31 mars dernier, Cartier Saada a acquis 63.490 actions pour une valeur de 1,3 MDH dans le cadre de son programme de rachat d'actions, soit un prix moyen unitaire de 19,84 DH. Elle a vendu au cours de cet exercice la totalité de ses propres actions qu'elle détenait, soit 81.321 actions, dont 17.831 acquises au cours de l'exercice précédent, pour une valeur de 1,6 MDH, soit un prix moyen unitaire de 19,33 DH par action.
