Les perspectives de croissance du groupe Maroc Telecom (Itissilat Al-Maghrib) se présentent comme bonnes. De même, l'action devrait s'avérer profitable pour les actionnaires en termes de dividendes. Après avoir clôturé l'année 2014 sur une performance positive (+32,14%), l'action Maroc Telecom affichait une progression depuis le début de l'année de 13,36%, à l'heure où nous mettions sous presse. Maroc Telecom est ainsi passée d'un cours à 90,70 DH à la date du 11 février 2014 à 127,30 DH une année plus tard. De même, le volume du marché central de la Bourse de Casablanca a essentiellement été drainé, au cours du mois de janvier dernier, par Maroc Telecom avec 273,8 MDH (soit 10,6% dudit volume). L'orientation à la hausse de l'action Maroc Telecom est due, selon les analystes, à l'acquisition des filiales africaines, mais aussi à l'augmentation du gain au cours de ces dernières années. Ajoutons à cela le redressement financier que connaissent ces filiales une fois acquises par le groupe marocain, cela témoigne, selon les analystes, de la bonne orientation stratégique du groupe Maroc Telecom. Une valeur de rendement Autre élément qui contribue à la progression du cours de cette valeur : la forte baisse des rendements obligataires constatée depuis le début de l'année 2014, poussant les investisseurs vers le marché actions. La valeur «IAM» figure parmi les premières à profiter de cet enthousiasme envers le marché actions, grâce notamment à sa forte capitalisation ainsi qu'à son généreux dividende, qui représente 100% des bénéfices. De même, la solidité des fondamentaux de la société ne sont pas à négliger, toujours selon les analystes. En effet, Maroc Telecom bénéficie d'une situation financière équilibrée, en plus d'un niveau d'endettement faible (27,9%). À fin juin 2014, la dette nette consolidée du groupe Maroc Telecom s'est établie à 9,6 MMDH. Tous les analystes s'accordent à dire que la valeur Maroc Telecom présente de bonnes perspectives, et recommandent de la conserver sur le long terme. Sur le plan de l'activité, le groupe Maroc Telecom a réalisé, durant le premier semestre de l'année 2014, un chiffre d'affaires consolidé de 14,5 MMDH, en progression de 0,7% par rapport à la même période une année auparavant. Cette performance s'explique par la poursuite de la forte croissance du revenu des activités de l'international, conjuguée à une reprise progressive des activités au Maroc. Le parc du groupe s'établit à plus de 38 millions de clients au 30 juin 2014, en progression de 9,2% sur une année, soutenu par la croissance des parcs à l'international (+19 %), notamment en Afrique subsaharienne. Quand au résultat opérationnel (EBITA) consolidé du groupe Maroc Telecom, il s'est établi, à fin juin 2014, à près de 5,4 MMDH, en retrait de 8,3% par rapport au premier semestre de 2013. Ce recul s'explique en partie par la hausse des charges d'amortissement (+4,9%) liées aux importants programmes d'investissements réalisés ces dernières années. La marge d'exploitation baisse de 3,7 points pour atteindre 37,5%. Le résultat net part du groupe, lui, s'élevait à 3,07 MMDH au terme du premier semestre 2014, en retrait de 12,7% par rapport au 1er semestre de 2013. «C'est dire que malgré la rude concurrence sur le marché des télécommunications, Maroc Telecom arrive à tirer son épingle du jeu», affirme un analyste du marché. Perspectives prometteuses En termes de perspectives, celles du groupe Maroc Telecom se présentent comme bonnes. En effet, le groupe vient de finaliser l'acquisition, pour 650 millions de dollars, des filiales d'Etisalat (Moov) au Bénin, en Côte d'Ivoire, au Gabon, au Niger, en Centrafrique et au Togo. Maroc Telecom est désormais implanté dans 10 pays africains. Autres potentialités du groupe marocain, la poursuite de la stimulation des usages grâce à la commercialisation de nouveaux produits, le lancement de la 4G, ainsi que le potentiel important des filiales d'Afrique subsaharienne, d'après les analystes de Sogécaptial Bourse. Ajoutons à cela un large parc en croissance, et l'entrée d'Etisalat dans le tour de table du groupe marocain. Néanmoins, il est utile de noter quelques menaces qui peuvent entraver la bonne marche de l'activité du groupe, notamment une concurrence acharnée, la baisse des tarifs de communication, ainsi que les nouvelles mesures mises en place par l'ANRT obligeant Maroc Telecom à mettre à la disposition des autres opérateurs le réseau filaire. Par ailleurs, Maroc Telecom vient d'être doublement distingué aux trophées panafricains des leaders de développement 2015. L'opérateur a ainsi reçu deux prix, le super prix Diamant du meilleur promoteur du secteur des télécoms en Afrique, qui a été décerné à son président. Le deuxième prix est attribué au groupe, avec ses dix filiales en Afrique subsaharienne. Ces récompenses viennent confirmer la bonne stratégie adoptée par le groupe en termes d'expansion et de produits commercialisés. S'agissant des perspectives chiffrées, les analystes de Sogécapital Bourse tablent sur un résultat net part du groupe pour l'année 2014 de 6,1 MMDH, contre 5,5 MMDH en 2013, ce qui pourrait s'avérer profitable pour les actionnaires en termes de dividendes.
