Le Trésor maîtrise mieux ses besoins de financement, c'est un fait. Du coup, il délaisse le segment court et moyen termes au profit du long terme. La semaine dernière encore, le Trésor n'a retenu que 2 MMDH sur une soumission totale de 11,3 MMDH sur le long terme. Il a émis à parts égales des bons du Trésor à 10 et 20 ans, un phénomène rare sur les 2 dernières années. Bien évidemment, les rendements assortis à ces maturités s'inscrivent également en baisse. Autre conséquence, le Trésor mène une gestion active de la dette à travers la mise en œuvre d'opérations de rachats et d'échanges de bons du Trésor par des titres de long terme. C'est la preuve que la situation des finances publiques est en constante amélioration, résultant principalement de la baisse des charges de la compensation. Paradoxalement, les investisseurs ont accru leurs soumissions sur le premier trimestre, passant d'une moyenne de 8 MMDH en 2013 à une soumission moyenne par séance adjudicataire de 18,7 MMDH. Les réformes de la Caisse de compensation vont structurellement réduire la pression sur le Trésor et c'est une bonne nouvelle ! Fini donc l'effet d'éviction, un reproche fait régulièrement au Trésor sur les dernières années. Souhaitons que nos institutionnels et investisseurs saisissent l'opportunité afin de revoir leurs choix et options d'investissement au profit du financement de l'économie et de l'investissement privé.
