Le titre Auto Hall reprend des couleurs et continue sur sa lancée haussière. Les analystes restent confiants quant aux bonnes perspectives du groupe et recommandent la valeur aux investisseurs. La valeur Auto Hall poursuit son évolution sur un trend haussier. Depuis le début de l'année actuelle, le titre a cumulé un gain de 6,9% à 102,50 DH au 06/06/2016. Une tendance qui n'est pas le fruit du hasard, mais d'une bonne assise financière. En témoigne les résultats de bonne facture affichés à fin 2015. Le spécialiste de la distribution de véhicule au Maroc fait étét d'un chiffre d'affaires situé à 4,4 MMDH, en progression de 30% en comparaison avec l'année 2014 où il était de 3,39MMDH. Le résultat d'exploitation d'Auto Hall marque lui aussi une progression de 28% par rapport à 2014, passant ainsi de 2,4 MMDH à environ 3 MMDH. Pour ce qui est du résultat net consolidé, celui-ci est en légère amélioration. Il a, en effet, évolué de 220 MMDH à 221 MMDH, soit une progression de 1%. Au vu de ces bons résultats financiers, la société a décidé la distribution d'un dividende de 3,5 DH par action au titre de l'exercice 2015, et ceci à partir du 24 juin prochain. De son côté, l'analyse bilancielle fait ressortir une baisse de 15,7% du fonds de roulement à 962,1 MDH due au recul de 7% des réserves consolidées lié vraisemblablement à la proposition d'un dividende exceptionnel de 2,5 DH, pour l'exercice 2014, stipulent les analystes d'Upline securities. Il faut noter que le spécialiste en assurance ressort en 2015 avec un alourdissement de 33,3% du BFR à 1,486 MMDH. De ce fait, la trésorerie nette passe au rouge à -524 MDH contre 26,8 MDH une année auparavant. Ainsi, d'après les analystes de la place, Auto Hall devrait «prêter plus attention à la santé de sa trésorerie». Un titre à détenir Par ailleurs, Auto Hall est considérée comme faisant partie de meilleures valeurs de la place casablancaise, d'après les analystes que nous avons contactés. De même, l'entreprise bénéficie d'une bonne situation de marché en termes d'activité. En effet, il faut noter que le marché automobile des véhicules neufs a atteint 131.935 unités vendues à fin décembre 2015, en hausse de 8,1% par rapport à l'année précédente. Pour ce qui est des ventes de voitures particulières, celles-ci ont pu progresser de 10,2%. Les ventes des véhicules utilitaires légers ont, de leur côté, marqué un recul de près de 11,1%. Dans ce sillage, Auto Hall a pu écouler 120.906 voitures particulières, contre 109.670, ce qui traduit une hausse de 10,2%. Cependant, la vente des véhicules industriels et utilitaires légers, ressortent respectivement en baisse de -17,1% et -11,1% passant de 4.254 à 3.525 unités et de 12.411 à 11.029 unités. La baisse des ventes de voitures utilitaires et industrielles ont été notamment affectés par la baisse des investissements publics avait indiqué le management d'Auto Hall lors de la présentation des résultats annuels. Ainsi, ces mêmes analystes recommandent de conserver la valeur dans les portefeuilles pour un horizon long terme. De leur côté, les analystes d'Upline Securities recommandent de renforcer le titre Auto Hall dans les portefeuilles, tablant sur un cours cible de 109 DH sur la base d'un cours de 98DH au 22/04/2016, ce qui représente un upside de 11%. Essentiellement dans leur valorisation du titre Auto Hall, les analystes d'Upline Securities se sont basés sur les perspectives de croissance du groupe Auto Hall. Celui-ci profite d'un taux d'équipement de la population qui est de 104,4 véhicules pour 1.000 habitants, ainsi que d'une amélioration des conditions de financement avec la baisse attendue des taux bancaires en 2016, d'après les analystes d'Upline Securities toujours. Le groupe bénéficie aussi d'une diversité des marques commercialisées et d'un large réseau de distribution. Tous ces éléments justifient le maintien pour les analystes d'une opinion favorable sur le titre. En termes d'indicateurs boursiers Auto Hall bénéficie d'un des meilleurs rendements de dividendes (DY) de son secteur. En effet, Auto Hall vient en deuxième position en termes de Dividend Yield avec un rendement de 6,26% d'après le site de la Bourse de Casablanca. Au niveau de valorisation toujours, le secteur de la distribution automobile revêt généralement un caractère anticyclique justifiant l'intérêt des investisseurs pour le titre. Projet de développement Auto Hall a pu poursuivre son projet de développement durant l'année 2015 suivant son programme fixé pour la période 2014/2020 pour lequel le distributeur a alloué une enveloppe avoisinant 1 MMDH. Ainsi, le distributeur a procédé à l'ouverture de 15 nouvelles succursales (9 à Casablanca, Salé, Fès, Berkane, Nador, Al Hoceïma et Errachidia) et la poursuite des travaux de construction de la succursale de Tiznit. On peut ajouter à cela la création d'Africa Motors, filiale d'Auto Hall pour la commercialisation de la marque Dongfeng au Maroc et en Afrique subsaharienne. L'année en cours devrait être la continuité dudit plan de développement.
