Si le secteur affiche une performance en demi-teinte, l'opérateur résiste et arrive à maintenir la tête hors de l'eau. Cette attitude est bien accueillie par les investisseurs. Le titre gagne plus de 16% depuis le début de cette année... L'année commence bien pour Disway. Le titre a longtemps séjourné dans le top 5 des plus fortes progressions. Depuis début janvier, le titre a affiché un gain de 16,43%. Une performance qui contraste avec l'atonie du secteur. En effet, la distribution informatique enregistre, ces dernières années, un certain essoufflement sur fond de concurrence exacerbée, entre ventes en berne et enseignes qui mettent soudainement la clé sous la porte. Et ce, sans compter la reconfiguration du marché au niveau international. Les opérateurs locaux n'avaient d'autre choix que de s'adapter. Disway fait partie de ces acteurs qui ont tenté de se distinguer sur le marché. Le distributeur avait même créé sa propre marque de tablettes YOOZ, suivies dans la foulée de smartphones et téléviseurs, avant de capituler face à la redoutable concurrence chinoise, taïwanaise et coréenne. La pilule était amère, mais Disway s'est repris pour se recentrer sur ses prérogatives. Le distributeur enchaîne les contrats avec les grands noms de l'informatique. Entre autres, Disway vient de signer une convention de partenariat avec Huawei pour la promotion de solutions d'entreprises. Il s'agira de la livraison de produits et de solutions d'entreprises. L'occasion pour la marque chinoise de diversifier et renouveler sa gamme de produits proposés tout en consolidant son offre «cloud». Une alliance qui permettra également à Disway de se spécialiser en matière de sécurité publique et d'alimenter ainsi ses partenaires en technologies de sécurité de pointe. Autre contrat de taille, à travers l'ambition de Canon, leader mondial de l'imagerie et de la gestion de document, qui souhaite élargir sa présence au royaume. «Cette association permettra à Canon d'atteindre ses objectifs en s'appuyant sur le large réseau de revendeurs servis par Disway, l'un des distributeurs les plus reconnus au Maroc et en Afrique en raison de sa large couverture, de ses capacités financières et de son expérience dans le secteur IT», explique le management de Canon, tout en présentant ses projections sur les court et moyen termes. Pour eux, le marché IT (technologies de l'information) au Maroc connaîtra un taux de croissance annuel moyen de 10,3% au cours des prochaines années et enregistrera fin 2017 un chiffre d'affaires de 472,37 millions de dollars. Le potentiel existe, et Disway n'est pas près de lâcher l'affaire. Elle est devenue un acteur majeur de la distribution informatique dans le paysage marocain, avec une présence bien établie depuis 2010 et une plate-forme logistique sophistiquée. Le groupe s'essaie même à l'international, notamment en Tunisie et à Dubaï, où l'activité de distribution commence à prendre. Disway ambitionne même de réaliser 40% de son chiffre d'affaires en dehors des frontières marocaines dès 2020. Une ambition qui permettrait de résorber la baisse de régime au Maroc. En juin 2017, le chiffre d'affaires consolidé s'est limité à 858 MDH (contre 889 MDH en juin 2016) à cause de la lenteur de la dynamique de renouvellement du parc informatique, mais aussi de l'absence de la commande publique. La maîtrise des charges d'exploitation a permis la bonification de 2,6% de son résultat d'exploitation à 53 MDH. Le RNPG s'est stabilisé, quant à lui, à 33 MDH. Mais le titre a tout de même les faveurs des analystes. Pour certains, le titre présente un PER relativement intéressant. «Disway dispose d'un PER compétitif de 9,0x», relève cet analyste. Actuellement, le titre s'échange à 471 DH contre 350 DH à la même période de 2016. Ghada Jendoubi, Analyste chez AlphaMena En dépit du ralentissement de la dynamique de croissance du secteur informatique qui a marqué l'année 2017 au Maroc, le titre Disway (Accumuler, Maroc) a réussi à tirer son épingle du jeu et à poursuivre sa tendance haussière. Le titre affiche une performance boursière de +18,8% depuis le début de 2018, épuisant pratiquement la totalité de son potentiel fondamental. Il est vrai qu'en termes de résultats, le distributeur a subi de plein fouet le repli du marché des investissements en matériels informatiques. Néanmoins, nous pensons que cette performance est bien méritée: un management de qualité, une stratégie bien ciblée et un plan de croissance et de développement très ambitieux. Durant l'année 2017, le secteur de la distribution informatique au Maroc a souffert l'absence d'appel d'offres provenant du marché étatique qui avait pourtant sauvé le premier semestre de 2016. Les ventes des ordinateurs n'ont pas franchi la barre des 200.000 unités et les prix des desktops se sont effondrés. Revenons maintenant sur les axes de développement du groupe, ou comment devenir le «one-stop-shop» pour ses revendeurs. Le distributeur marocain envisage de lancer une plate-forme cloud pour devenir un «Cloud Service Provider» en 2018. Par ailleurs, grâce à un large réseau de revendeurs, Disway est de plus en plus sollicitée pour des partenariats avec les marques les plus connues du secteur IT dans le monde entier, à savoir Canon, DELL EMC et Huawei. Malgré l'épuisement de son potentiel fondamental, nous restons positifs concernant le modèle économique du groupe.
