Deuxième IPO en moins d'un mois et deuxième opération de désengagement de fonds d'investissement d'une société marocaine via la Bourse de Casablanca. Le top management de S2M, nouvelle recrue de la cote, vient en effet d'organiser un point de presse pour présenter son introduction en Bourse. Cette rencontre est tombée à point nommé pour lever le voile sur plusieurs questions. D'emblée, on peut dire que les initiateurs de l'opération affichent autant d'optimisme que celui de Jet Alu lors de l'annonce de son entrée sur la cote. «Aujourd'hui, S2M réunit tous les ingrédients pour réussir son introduction», confie-t-on auprès de Crédit du Maroc Capital, société de Bourse accompagnatrice de S2M pour l'opération. Pour rappel, les deux dernières sociétés à s'introduire en Bourse, à savoir Stroc Industrie et Jet Alu, sont entrées dans les anales de la Bourse en accusant des chutes de leurs cours dès la première séance de cotation. Le même sort sera-t-il réservé à S2M ? En tout cas, le risque est présent, surtout que la société annonce, dans sa note d'information, une opération de cession de 9 % de son capital dès le cinquième jour de cotation à Chadha Holding, à un cours de 270 DH. Ce prix représente une décote de 17% par rapport au prix de l'introduction en Bourse. Faut-il donc souscrire à l'IPO de S2M, sachant qu'il y aura des actionnaires qui paieront moins cher leur entrée dans la société ? À en croire le management de S2M, cette annonce ne risque pas d'affecter, du moins pas sensiblement, l'évolution du cours de la valeur lors de ces premières séances de cotation. Et pour cause, le holding repreneur de ces 9% est un holding représentant les dirigeants de l'entreprise et ceux-ci auront l'obligation de garder, au moins pour trois ans, les titres S2M. «Il n'ya pas lieu de comparer entre les actions de l'IPO et des stocks options qui seront vendues aux dirigeants», tient à préciser Brahim El Jay, patron de Maroc Invest, initiateur de l'un des fonds qui se désengagent de S2M. De plus, si l'on se réfère au prix fixé pour la tranche de l'IPO réservée aux salariés de l'entreprise, la décote n'est plus aussi importante. Ceci étant, pour réussir son IPO, S2M a mis de son côté un argument qui ne laissera peut-être pas indifférents les boursicoteurs. Dès la concrétisation de l'IPO, une assemblée générale devra valider la distribution d'un dividende exceptionnel de 25 MDH à prélever sur les réserves de la société. En d'autres termes, une souscription à un prix de 325 DH donnera droit à un dividende de 31,25 DH, à verser en 2012. Avec cette initiative, S2M annonce d'emblée la couleur. «Le titre sera incontestablement une valeur de rendement», insiste-t-on auprès de CDM capital.
