L'essentiel de la cote Pour la première séance de 2013, le marché a évolué en dents de scie. Ouvrant la séance sur une petite baisse, l'indice de toutes les valeurs a clôturé la séance sur une note légèrement haussière. À la clôture, le Masi gagne 0,10% à 9.368,38 points tandis que le Madex avance de 0,09% à 7.620,97 points. Une même tendance relativement disparate chez les Footsie est observée. Le All liquid marque le pas avec -0,01% contrairement au Morocco 15 qui avance de 0,25% à 9.643,97 points. Du côté du flux transactionnel, la séance a été très animée avec un volume drainé de plus de 809 MDH, essentiellement échangés sur le marché central des actions. Au registre des valeurs les plus liquides, on notera le titre Lafarge qui draine un volume de 325 MDH. Il et suivi de Managem et Alliances avec des volumes respectifs de 234 MDH et de 35 MDH. Du côté des variations, SNEP arrive en tête des plus fortes hausses de la séance. L'action gagne ainsi 6% et clôture à 187,35 DH. Juste derrière, S2M et Diac Salaf culminent avec des hausses respectives de 5,98 et de 5,97% aux cours de 178,10 et de 47,20 DH. À l'inverse, IB Maroc a été la lanterne rouge de la séance et affiche une contreperformance journalière de 5,99% à 170,15 DH. Dans des proportions similaires, CGI et Fertima reculent de 5,95 et de 5,85% respectivement à 743 et à 145,60 DH. OPA Ennakl Les petits porteurs furieux L'affaire Ennakl continue à faire jaser les débats. En effet, après que le CDVM a annoncé la dispense du consortium Poulina de procéder à une OPA sur les 10% du capital coté à la Bourse de Casablanca, ce sont les petits porteurs qui montrent leur grogne quant à cette décision. Selon eux, le CDVM est en flagrante dérogation de la loi. Celle-ci oblige le consortium à procéder à une OPA au Maroc si le changement de tour de table s'opère au-delà d'une participation de 40%. La même décision est facultative en Tunisie. Ainsi au Maroc, ce sont près de 3.000 petits porteurs qui en pâtissent. Rien que pour la première séance de 2013, le titre Ennakl a clôturé en baisse de 5,08% et s'échange à 41,10 DH. Or si l'Opa avait été opérée, le prix de rachat des actions aurait été de pas moins de 70 DH. Une sacrée moins-value latente si le portefeuille de l'épargnant est composé de quelques centaines de milliers d'actions ! Rendement élevé pour Delta Holding L'évolution du cours de la valeur Delta Holding en 2012 ne déroge pas à la tendance baissière du marché. En effet, le titre clôture l'année sur une contreperformance de près de 17,4% à 33,04 DH. Pour sa première séance en 2013, l'action a pratiquement marqué le pas. D'un autre côté, le P/E du titre est plus ou moins élevé comparativement à la moyenne de son secteur. Le problème de liquidité ne se pose pas pour l'action Delta Holding, puisque au cours de l'année 2012 plus de 3 millions d'actions ont changé de mains correspondant à un volume global d'environ 200 MDH. Par ailleurs, le rendement de la valeur ressort très élevé et permet ainsi aux porteurs de l'action Delta Holding de compenser les moins values enregistrées sur le cours. Ainsi, le «dividend yield» s'élève à 4,39%. Sur un autre volet, l'exercice 2012 ne s'avère pas facile pour le groupe. D'ailleurs, avec un premier semestre en berne, les indicateurs financiers seraient vraisemblablement impactés par les conflits sociaux qui affecteraient la rentabilité et la production. Franc succès pour l'ORA d'Alliances Le groupe Alliances a levé avec succès un montant d'1 MMDH dans le cadre de son emprunt obligataire remboursable en actions (ORA). Ainsi, les OPCVM se sont accaparés la grande part soit 40,8% de cette levée soit l'équivalent de pas moins de 408 MDH. Ils sont suivis par les autres institutionnels marocains (hors OPCVM) avec une part de 270 MDH (27% du total).Les personnes physiques et morales se suivent avec des parts respectives de 20,2 et de 11,9%. D'une maturité de 2 ans et 8 mois, cette ORA a pour objectif de financer d'une part des opérations sur le capital à hauteur de 140 MDH et d'autre part des acquisitions de terrains pour 710 MDH. In fine, cette levée de fonds devrait permettre au groupe de renforcer ses fonds propres et de réduire son gearing ainsi que de sécuriser une bonne partie de ses besoins pour l'acquisition du foncier stratégique.
