Après avoir inscrit un sommet historique début juin, le MASI amorce une phase de repli technique sur fond de volumes en berne et d'indicateurs hésitants. BMCE Capital Global Research (BKGR) anticipe une consolidation en triangle ou une correction modérée, sans remise en cause de la tendance haussière de fond. Dans l'après-coup d'un cycle boursier marqué par un nouveau sommet historique, le MASI semble engagé dans une respiration plus incertaine. Au 18 juin 2025, l'indice vedette de la Bourse de Casablanca clôturait à 17.865 points, après avoir culminé à 18.927 points en séance le 5 juin. Un repli modéré en apparence, mais porteur de signaux techniques à scruter de près. Dans sa dernière note publiée le 18 juin, BMCE Capital Global Research (BKGR) décrypte un mouvement correctif aux allures de consolidation structurelle, dans un climat de volumes faibles et d'attentisme grandissant. Une hausse sans conviction La première alerte, selon BKGR, tient à la dynamique même qui a porté le MASI vers ses sommets. «Cette hausse récente s'est accompagnée de volumes stables et relativement faibles par rapport aux mouvements haussiers précédents», explique BKGR dans sa note, avec une moyenne quotidienne de 440 millions de dirhams entre le 10 avril et le 5 juin. Une fragilité structurelle qui rendait la progression de l'indice vulnérable à un retournement, en l'absence de relais haussiers solides. La rupture de la moyenne mobile exponentielle (MME) 20 jours à la baisse, avec un contact désormais direct avec la MME 50 jours, suggère une phase de test technique. BKGR identifie ce seuil comme un premier support à surveiller dans les séances à venir. Un triangle d'attente ou une correction élargie ? La grille de lecture privilégiée par BKGR repose sur la théorie des vagues d'Elliott. Le MASI évoluerait actuellement dans une quatrième vague d'une troisième vague de grand degré. Ce segment est classiquement marqué par une volatilité modérée, des volumes hésitants et une orientation latérale. Dans ce cadre, «on devrait s'inscrire dans le scénario d'une consolidation en triangle, en dépit de l'extension de la vague (B)», précise la note. Deux scénarios sont envisagés. Le plus probable est celui d'un triangle horizontal, se prolongeant sur plusieurs semaines, sans rupture du point bas de la vague (A) situé à 16.000 points. Le second, moins favorable, évoque une correction de type ABC avec extension, la vague (C) pourrait alors conduire l'indice vers la zone 16 000 – 15 700 points, dans une configuration dite d'«expanding flat». 17 100 points, un premier objectif technique Dans l'hypothèse d'un scénario central de correction modérée, la zone des 17.100 points (correspondant au retracement de 61,8% de Fibonacci) apparaît comme un niveau de convergence technique important. Cette cible coïncide également avec une ancienne zone de résistance devenue support, entre 17.000 et 17.200 points. Sur le plan des indicateurs, le RSI (un indicateur de momentum mesurant la vitesse et l'ampleur des variations de prix) s'est replié sous le seuil de neutralité (50), signalant un affaiblissement de la dynamique acheteuse et une possible inflexion du courant haussier. BKGR met en évidence une «divergence baissière entre les derniers sommets», autre indice d'un marché en perte d'élan. Une pause dans une tendance fondamentalement haussière Malgré les fragilités de court terme, BKGR ne remet pas en cause le cadre haussier à moyen terme. «Le trend demeure fortement haussier tant que le MASI se maintient au-dessus de 14.600 points», expliquent les analystes de BKGR. L'indice reste porté par des sous-extensions haussières potentielles qui pourraient, à terme, l'emmener vers 19.000 voire 20.000 points. Ce cap psychologique majeur n'est donc pas hors de portée, mais il nécessitera un regain de volumes et une réactivation de la confiance des opérateurs. BKGR conclut en maintenant une lecture positive sur le MASI, tout en reconnaissant qu'une phase corrective, désormais bien entamée, est indispensable pour purger les excès récents. «La potentielle correction à court terme ne devrait pas annuler la tendance générale haussière de l'indice», résume la note. Un marché entre deux temps En somme, l'indice MASI semble entrer dans une phase de transition, ni euphorique, ni franchement dégradée, mais tactique. Pour les investisseurs, la période actuelle appelle à la prudence et à une gestion active des points d'entrée, dans l'attente de signaux techniques plus clairs. Le cap des 17.000 points fera figure de premier test. En cas de rebond, il pourra être interprété comme une respiration saine d'un marché toujours orienté à la hausse. À l'inverse, une cassure nette de ce seuil ouvrirait un nouveau chapitre, moins consensuel, de la séquence boursière 2025. Pour l'heure, le marché marocain temporise. Mais la prochaine impulsion, haussière ou baissière, ne tardera pas à trancher. Sanae Raqui / Les Inspirations ECO
