Longue, très longue était la phase d'attentisme qui a marqué les transactions de la place casablancaise durant le premier trimestre de cette année. C'est la principale conclusion qui ressort de l'analyse détaillée de cette période de transactions, réalisée par les analystes de CDG Capital. La tendance attentiste n'a été interrompue que durant les derniers jours de mars, juste après l'annonce de la méga fusion ONA-SNI. Les trois premiers mois de cette année sont d'abord caractérisés par une faiblesse des volumes de transactions. Le volume quotidien moyen durant cette période se chiffre en effet à 287 millions de DH seulement, contre 353 millions durant le premier trimestre 2009 et 831 millions entre janvier et mars 2008. Les analystes de CDG Capital répartissent le déroulement des transactions en trois phases phares. La première n'a duré que les 20 premiers jours de janvier. Elle a été caractérisée par une légère tendance haussière avec une progression de 5,4% de l'indice global (MASI) ce qui lui a permis de franchir la barre des 11.000 points. L'indice des valeurs les plus actives a également progressé de 5,64% mais en restant en deçà des 9.000 points. Néanmoins, les volumes sont restés assez faibles puisque leur moyenne quotidienne s'est établie à 280 millions de DH, contre 293 millions durant la même période de l'année précédente. Arrive ensuite la longue phase d'hésitation qui a duré du 21 janvier au 25 mars. Les rédacteurs du rapport l'expliquent par les indicateurs sectoriels «peu probants» et l'attente des résultats annuels des sociétés cotées. Le désintérêt des investisseurs particuliers et l'absence des investisseurs étrangers peuvent également expliquer cette tendance, selon nos sources. Les deux mois d'hésitation ont débouché sur une variation négligeable des indices : 0,22% pour le Masi et 0,07% pour le Madex. Le volume moyen quotidien s'est même réduit à 251 millions de DH, contre 365 millions pour la même période de 2008. Les indices sont sortis de la phase d'hésitation avec des progressions Year-to-date de 5,64% pour la Masi et 5,71% pour le Madex. Intervient alors le big bang qu'est l'annonce de la fusion ONA-SNI et leur retrait prochain de la cote. C'est ce qui a fait basculer le marché vers la troisième phase de transactions qui n'a finalement duré que six jours (du 26 au 31 mars). Les investisseurs se sont inscrits dans une vague d'achat impromptue. Ils voulaient en effet anticiper la raréfaction des titres, suite au retrait des deux holdings royaux de la cote. De ce fait, le volume moyen quotidien s'est envolé à 710 millions de DH, soit 300 millions de plus que la même période de l'année dernière. Au terme des cinq premiers jours de cette phase, Masi et Madex ont bondi respectivement de 5,01 et 5,47% respectivement. Mais la publication des résultats négatifs d'Addoha a renversé la tendance du marché durant le dernier jour du premier trimestre. Les indices ont ainsi clôturé le trimestre sur des hausses respectives de 9,34 et 9,8% pour le Masi et le Madex. Le chiffre d'affaires des trois premiers mois ressort à 34 milliards de DH, en hausse de 6,3% par rapport aux trois premiers mois de 2009. Le marché central à drainé 17,8 milliards de DH en baisse de 17,5% alors que le marché de blocs a engrangé pour sa part 16,2 milliards de DH en hausse de 55,7% sur un an. L'ampleur des opérations stratégiques réalisées durant le premier semestre explique cette tendance.
