* 110.000 actions offertes à un prix fixe de 595 DH. * Période de souscription du 11 au 14 septembre inclus. * Première cotation le 26 septembre. * Distrisoft devrait valablement tirer profit du développement du marché de l'informatique au Maroc. * La croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires est estimée à 18,3% sur la période 2005-2009 pour atteindre 540 MDH. Les introductions en Bourse se poursuivent. C'est Distrisoft qui élargira prochainement le cercle restreint des sociétés cotées. La société, spécialisée dans la distribution de matériels et logiciels informatiques, a en effet décidé d'ouvrir 33% de son capital au public. Le CDVM a d'ores et déjà visé la note d'information relative à une introduction en Bourse au deuxième compartiment de la BVC par cession et augmentation de capital. Distrisoft offre ainsi 110.000 actions à un prix fixe de 595 DH, et ce par voie de cession de 76.387 actions (à céder par les actionnaires historiques) et par voie d'augmentation en numéraire de 33.613 actions pour un montant global de l'opération de 65,45 MDH. L'offre est structurée en trois types d'ordres, dont une partie réservée aux salariés de Distrisoft, lesquels bénéficient d'une décote de 10%, tandis que le type d'ordre II est dédié aux personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 1.700 actions, ainsi qu'aux personnes morales non institutionnelles de droit marocain exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 1.700 actions. Quant au type d'ordre III, il est réservé aux personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère exprimant des ordres strictement supérieurs à 1.700 actions et inférieurs ou égaux à 11.000 actions; aux personnes morales non institutionnelles de droit marocain exprimant des ordres strictement supérieurs à 1.700 actions et inférieurs ou égaux à 11.000 actions; aux institutionnels marocains (y compris les OPCVM) exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 11.000 actions, ainsi qu'aux institutionnels, associations et personnes morales de droit étranger exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 11.000 actions. Pour cette opération dont le conseiller et coordinateur global est BMCE Conseil, la période de souscription s'étale du 11 au 14 septembre courant, alors que la date de la première cotation de Distrisoft est prévue le 26 septembre. Cette opération devrait servir à renforcer les fonds propres et la capacité d'endettement de la société, ainsi qu'à financer le besoin en fonds de roulement additionnel généré par la signature de nouveaux contrats de distribution en 2005 et 2006. Il s'agit également d'institutionnaliser le capital de la société en associant le grand public et les investisseurs institutionnels et de renforcer le recours aux marchés financiers à l'image des émissions de billets de trésorerie réalisées par la société depuis janvier 2005. Pour rappel, au terme de l'année 2005, la société a fait appel au marché à cinq occasions pour un montant global de 33 MDH. Si, comme l'a précisé Karim Benjelloun, PDG de Distrisoft, à l'occasion du point de presse tenu, hier, mercredi, à Casablanca, «cette introduction en Bourse est une étape importante dans la vie de Distrisoft», elle est tout autant, selon le DG Hakim Belmaachi, «à la fois l'aboutissement d'une période de restructuration et de réorganisation stratégiques réussies et le démarrage d'une nouvelle phase de croissance dans un marché à fort potentiel». Un marché en croissance Distrisoft opère dans un environnement relativement favorable duquel il devrait tirer profit dans le cadre notamment de sa politique de développement. Le marché mondial de l'informatique a connu, en effet, une croissance annuelle moyenne de 5,6% entre 2002 et 2004, générant un chiffre d'affaires de 817 Mds d'euros en fin de période. En 2005, ce marché est estimé à quelque 886 Mds d'euros. Parallèlement, les ventes mondiales de PC ont suivi la même tendance haussière, atteignant 219 millions d'unités en 2005, soit une croissance annuelle moyenne de 9,4% depuis 2000. Toutefois, même si le secteur des technologies de l'information et de la communication s'inscrit dans une tendance haussière continue au Maroc, il reste relativement timide. En effet, le parc informatique des 40.000 entreprises marocaines présentes dans le Kompass en 2005 n'est évalué qu'à 1,2 million d'ordinateurs (+17% par rapport à 2004), tandis que le taux d'équipement en ordinateurs personnels des particuliers est de l'ordre de 13,2% en 2005, correspondant approximativement à un parc d'ordinateurs individuels de 745.000 unités, soit une progression de 20,2% par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires du secteur TIC (hors opérateurs télécoms) est ainsi estimé à 6,4 Mds de DH en 2005, en accroissement de 15,8% par rapport à l'année précédente. Par activité, ce CA est généré à hauteur de 70% par la distribution de matériels et logiciels informatiques, soit près de 4,5 Mds de DH, et de 30% par les activités de développement, d'intégration, de conseil et de formation (1,9 Md de DH). Par ailleurs, les ventes de PC au Maroc ont enregistré un taux de croissance annuel moyen d'environ 17,1% sur la période 2000-2005, passant de 68.169 unités vendues en 2000 à quelque 150.000 unités au terme de l'année 2005. «HP se positionne en tête des fournisseurs de PC au Maroc avec 35,8% de parts de marché en volume à fin mars 2006, suivie de DELL avec 14,4%, et de Fujitsu Siemens avec 9,7% de parts de marché», relève-t-on dans la note d'information. Distrisfot : un CA en hausse A fin 2004, le secteur de l'informatique comptait 1.000 intervenants, répartis entre éditeurs SSII et intégrateurs (200 opérateurs, soit 20% du total des intervenants locaux) et distributeurs, revendeurs et installateurs qui dominent le secteur avec 80% du total des opérateurs locaux. Hormis Distrisoft, le marché se compose de cinq principaux grossistes, notamment Marsofim, Matel, PC Market, SCDM et Dataco qui ont réalisé un chiffre d'affaires de 1,1 Md de DH en 2004. Ce segment reste très concentré, puisque (à fin 2004) trois distributeurs contrôlent près de 75,6% de parts de marché, notamment PC Market, Matel et Distrisoft avec respectivement 25,9, 25,6 et 24,1%. Cette dernière, unique grossiste de matériels informatiques bénéficiant de la certification qualité (Iso 9001, version 2000), reste actuellement l'un des principaux grossistes informatiques au Maroc, grâce à la diversification du catalogue produits et une ambition de développement soutenue matérialisée par la multiplication des partenariats. Ce qui légitime d'ailleurs le contrat de distribution de matériel informatique signé en 2006 avec Fujitsu Siemens Computer. En outre, Distrisoft s'appuie sur une politique commerciale très agressive déclinée en la satisfaction et la fidélisation de la clientèle. Plus concrètement, cette politique de croissance s'est traduite par un chiffre d'affaires de 275,8 MDH en 2005 et réalisant une hausse annuelle moyenne de 8,5% sur la période 2003-2005. L'EBE s'inscrit en hausse de 23,6% à près de 20,2 MDH, tandis que le résultat d'exploitation s'apprécie de 24,2% à 17,6 MDH en 2005. Aussi, souligne la note d'information, «suite aux augmentations de capital opérées en 2004, la rentabilité financière de la société s'établit à 20,3% contre 30,8% en 2003». En 2005, celle-ci progresse de 1,3 point pour se stabiliser à 21,6%. Pour l'exercice 2006, il est attendu un chiffre d'affaires de 360 MDH. Une prévision qui a toutes les chances de se réaliser, puisqu'à fin juin 2006, le CA s'est établi à 180 MDH. Par ailleurs, Distrisoft dispose d'une structure financière saine, avec en 2005 des fonds propres à hauteur de 60% et un endettement net de 40%. La capacité de financement sera davantage renforcée à l'issue de l'opération, d'autant que les fonds propres s'établiront à 68% et l'endettement net à 32%. Perspectives Distrisoft devrait valablement tirer profit du développement du marché de l'informatique au Maroc, marqué notamment par la signature du contrat-progrès entre le gouvernement et les professionnels du secteur. Il s'agit, entre autres, à travers ce contrat-progrès, de renforcer l'industrie des NTIC au Maroc sur la période 2006-2012 via la réduction de la fracture numérique et positionner le Maroc dans une dimension TIC à l'échelle internationale en misant sur l'impulsion de la recherche & développement et l'innovation. Ce qui devrait se traduire par la réalisation d'un chiffre d'affaires (hors télécoms) de 20,9 Mds de DH en 2012 contre 6,4 Mds de DH estimés à fin 2005, soit un taux de croissance annuel moyen de 18,4%. En cela, Distrisoft va circonscrire sa démarche autour de l'élargissement de l'offre produit, la diversification des marchés, ainsi que l'amélioration du service client. A ce titre, il est prévu une enveloppe globale d'investissement de 3,2 MDH (hors BFR) d'ici 2009. La croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires est estimée à 18,3% sur la période 2005-2009 pour atteindre 540 MDH, en ligne avec celle que réalise Distrisoft sur la période 2002-2005 (18,0%). Le résultat d'exploitation progresserait de 20,4% en moyenne sur la même période, passant de 17,6 MDH à fin 2005 à 37 MDH en 2009. Quant au résultat net récurrent (résultat avant impôts après déduction de l'impôt sur les sociétés et neutralisation de l'effet des éléments non courants), il passerait de 10,1 MDH à fin 2005 à 24,9 MDH en 2009. «Il convient de signaler qu'à partir de 2007, un taux réduit d'IS de l'ordre de 26,25% est retenu, en application des dispositions de l'article 8 de la Loi de Finances 2001 reconduites dans le cadre de la Loi de Finance s2004 pour une durée de trois ans et qui prévoit un abattement de l'ordre de 25,0% sur l'impôt des sociétés dans le cas de la présente opération», précise-t-on dans la note d'information.
