Q&R : «Le Trading At Last contribue à augmenter la liquidité du marché»

* En ce début de semaine, la Bourse de Casablanca a lancé une nouvelle phase de cotation au dernier cours. Karim Hajji, Directeur général de la société gestionnaire de la Bourse de Casablanca, nous en explique le principe et les motivations qui ont poussé la BVC à la mettre en place.
- Finances News Hebdo : Vous avez décidé d’introduire une nouvelle phase de cotation à partir d’aujourd’hui (lundi 02 novembre). Quelles sont les motivations de cette décision ?
- Karim Hajji : La Bourse de Casablanca a, depuis toujours, veillé à être en phase avec les standards internationaux propres à son secteur d’activité.
C’est dans ce cadre que s’inscrit la mise en place de la cotation au dernier cours, dite également Trading At Last (TAL). Elle est, en effet, l’un des principes qui constituent le nouveau modèle de marché, adopté par la Bourse de Casablanca, et qui se caractérise par de nouveaux types et validité d’ordres, ainsi que par de nouvelles règles de gestion. Ces dernières favorisent le renforcement de la transparence et l’équité du marché de manière efficiente.
De plus, la cotation au dernier cours permet de mieux servir les investisseurs dans la mesure où leurs ordres, à l’achat comme à la vente, seront exécutés pendant 5 mn supplémentaires au dernier cours traité, ou à défaut, au cours de référence.
Il ne faut pas oublier que le Trading At Last contribue efficacement à augmenter la liquidité du marché. Il représente donc un réel développement.
- F. N. H. : Les professionnels ont-ils été consultés avant l’adoption de la nouvelle phase de cotation, ou bien s’agit-il d’une décision propre à la société gestionnaire de la place?
- K. H. : La mise en place de la phase de cotation au dernier cours est une décision propre à la Bourse de Casablanca SA. Il n’en demeure pas moins que, comme pour toutes les mesures qui concernent le marché, les professionnels ont été consultés afin de recueillir leur avis concernant le timing de sa mise en place. Ils ont été également formés sur les règles de fonctionnement de cette nouvelle phase de cotation.
- F. N. H. : Quel est le principe de fonctionnement de la phase de cotation au dernier cours ?
- K. H. : La séance de cotation clôture à 15h30, que ce soit pour les valeurs cotées au continu ou au fixing.
Avec la cotation au dernier cours traité ou, à défaut, au cours de référence, la Bourse de Casablanca programme une phase de cotation supplémentaire de 5mn (de 15h30 à 15h35) pour les valeurs cotées au continu, suivant le fixing de clôture.
Par ailleurs, il est important de noter que le Trading At Last ne concerne pas les valeurs en état de réservation ou de suspension et que les transactions de blocs ne sont pas autorisées dans cette phase.
- F. N. H. : Quel en sera l’apport pour les investisseurs et pour les valeurs cotées?
- K. H. : Pour les investisseurs, la cotation au dernier cours permettra l’exécution de leurs ordres qui ont été exécutés partiellement, ou non exécutés pendant le fixing de clôture, et ce, si des ordres au sens opposé (achat / vente) arrivent sur le marché pendant cette phase). Ils pourront donc saisir les opportunités d’investissement que leur offre la Bourse.
Pour les valeurs cotées, le Trading At Last génère plus de liquidité.
- F. N. H. : Pourquoi exclure les transactions de blocs de cette phase de cotation ?
- K. H. : Parce que le marché de blocs est un marché de gré à gré où les intervenants ont largement le temps de traiter des quantités qui n’auraient pas pu être échangées en une seule transaction.