Prévisions des sociétés de Bourse : Quand l’exceptionnel tronque les résultats !

* BMCE Capital Bourse reste l’une des rares sociétés de Bourse à publier régulièrement des notes de recherche exhaustives.
* Sauf évènements exceptionnels, ses prévisions sont restées globalement en ligne avec les réalisations des sociétés cotées.
* Les investisseurs ont-il toujours foi aux notes de recherche ?
Les résultats des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca ont fini de tomber. L’occasion justement de comparer les prévisions des analystes aux réalisations desdites sociétés. Il faut dire d’ailleurs que, sur le registre des notes de recherche, les sociétés de Bourse ne sont plus aussi prolifiques qu’il y a quelques années. Les productions se font rares, si elles ne sont limitées à quelques notes de synthèse publiées de manière assez parcimonieuse. L’une des rares, sinon la seule société de Bourse qui semble sortir du lot en publiant des notes assez exhaustives, et de façon régulière, est, pour ne pas la citer, BMCE Capital Bourse. Raison pour laquelle d’ailleurs l’essentiel de notre étude comparative reste axé autour des publications qu’elle a portées sur la place publique. Et globalement, ses prévisions restent conformes aux performances effectivement réalisées par les sociétés cotées. Hormis, bien évidemment, quelques résultats annuels impactés par des éléments exceptionnels, avec pour corollaire de gros écarts entre prévisions et réalisations.
Carence d’études
La carence d’études exhaustives intervient pourtant à un moment où le marché manque de repères. Car, c’est un truisme que de le souligner, devant le manque de visibilité qui caractérise la place et les incertitudes liées au comportement durable de l’indice de référence du marché, les investisseurs ont plus que jamais besoin d’être orientés. Même si leur foi en ces intervenants du marché en a pris un coup du fait de leur implication dans plusieurs scandales financiers, il n’en demeure pas moins vrai, en effet, que les notes de recherche leur permettent, tout au moins, d’influer, voire de déterminer leurs choix d’investissement. Preuve qu’elles jouent un rôle prépondérant dans l’orientation globale du marché.
C’est ce trop de pouvoir que détiennent les analystes entre leurs mains qui légitiment peut-être certains abus et comportements délictuels sur le marché. Souvent, en toute impunité. En faveur de la banque d’affaires qui les emploie ou de sociétés clientes. Sociétés pour lesquelles il n’est pas rare de voir des recommandations qui leur sont favorables aux antipodes de leur situation réelle. D’où une crédibilité des analystes aujourd’hui largement remise en cause, tant les témoignages de l’histoire récente du marché boursier sont en leur défaveur.
Et c’est justement sur ce terrain que l’on attendait la Société marocaine des analystes financiers (SMAF); une structure qui se dit indépendante et dont les analyses et recommandations devaient faire foi sur le marché. Sur ce registre, elle reste malheureusement une coquille vide. Pour l’instant, en tout cas.