Durant le mois d'avril dernier, les OPCVM n'ont apparemment pas convaincu les investisseurs. Selon les statistiques de Bank Al-Maghrib, une baisse des encours est constatée sur pratiquement tous les véhicules disponibles sur le marché. Une baisse si importante qu'elle ne peut être attribuée à l'unique repli des cours des valeurs dans lesquelles ces véhicules ont investi. En effet, les OPCVM monétaires ont baissé de 12% par rapport à mars dernier. Quant aux OPCVM actions et diversifiés, le fléchissement de l'encours est de l'ordre de 13,4%. Dans une moindre mesure, l'encours des OPCVM contractuels a reculé de 1%. Selon les analystes de la place, cette baisse «trouve son origine dans la sortie des particuliers et étrangers ainsi que les petites et moyennes entreprises». D'ailleurs, selon le Conseil déontologique des valeurs mobilières, le montant des rachats, au cours du mois d'avril, a dépassé les 9 MMDH pour seulement 7 milliards de souscription. «Le repli de l'encours des OPCVM actions et diversifiés s'explique par l'état du marché boursier. Celui-ci, inscrit dans une morosité depuis plusieurs mois, laisse les investisseurs anticiper une baisse sur le moyen terme». Par ailleurs, le repli constaté au niveau de l'encours des OPCVM monétaires est principalement tributaire des besoins de liquidité pour payer l'impôt sur les sociétés, exigible à partir de fin mars. En effet, ces véhicules plébiscités pour leur souplesse d'utilisation et au faible risque qu'ils font courir au souscripteur ont été, au cours du mois d'avril, les plus touchés par les mouvements de rachat. Le montant de ces derniers s'est élevé à plus de 8 MMDH. D'après un analyste, «ces mouvements touchant les fonds monétaires sont principalement initiés par les entreprises et sont donc récurrents au cours de cette période», avant d'ajouter «qu'il y a lieu de souligner que ces rachats sont également liés aux rachats des OPCVM diversifiés». En fait, ces derniers, comme ils ont la possibilité d'investir dans d'autres fonds dont notamment les monétaires, influent par leurs mouvements les encours des fonds monétaires. Autrement dit, si un rachat est réalisé sur un fonds diversifié, ce dernier demande par ricochet et pour honorer ses engagements un rachat au niveau du fonds monétaire dans lequel il investit, le véhicule refuge des investisseurs étant par excellence les OPCVM obligataires. Leurs sous-jacents étant recommandés par les analystes, l'encours des OPCVM qui y investissent a ainsi progressé de 3,8% pour s'établir à 106,3 MMDH, et s'affichent donc comme les seuls à tirer leur épingle du jeu. Passée cette zone de turbulences, les OPCVM monétaires devraient reprendre de plus belle. Quant aux OPCVM actions, ils devront profiter d'une hausse du marché boursier de 5,59% au cours du mois de mai.
