Le Trésor se finance à des coûts de plus en plus intéressants. Le déficit budgétaire baisse ainsi de 2 MMDH. Le coût de financement du Trésor marque une nette amélioration. En effet, ce dernier affiche une nette baisse au terme des 4 premiers mois de l'année, comparativement à la même période de l'année dernière. En effet, le taux moyen pondéré (TMP) des émissions primaires a enregistré une baisse de 16 points de base à 3,13%, comparé au TMP de la même période de 2015, d'après le rapport sur la politique monétaire publié par Bank Al-Maghrib (BAM), la semaine dernière. Dans le même sillage, les taux des émissions à 5 et 15 ans ressortent en baisse, revenant à 2,77% et 3,64%, en perdant respectivement 29 et 25 points de base. En outre, les taux appliqués aux bons du Trésor à 30 ans ont perdu 31 points de base à 4,68%. Les maturités courtes ont également affiché des baisses de taux, principalement sur les bons à 13 semaines, revenant de 2,51% à 2,29%. Pour cette dernière maturité, le taux a été de 1,9% en avril, ce qui est considéré comme niveau historiquement bas, imputable notamment à la baisse du taux directeur et de la situation de détente de la liquidité bancaire, peut-on lire dans le même rapport. Pour ce qui est de l'estimation de la dette à fin avril 2016, cette dernière ressort en augmentation de 1,4% par rapport à fin décembre 2015. La dette extérieure du Trésor a progressé elle de 2,5% et celle domestique de 1,1%. Evolution des recettes et des dépenses Pour ce qui est du solde des comptes spéciaux, le Trésor ressort en déficit budgétaire se chiffrant à 21,1 MMDH contre 19,1 MMDH à fin avril 2015. Par ailleurs, le Trésor a différé ses dépenses à hauteur de 282 MDH, portant le stock des arriérés à 5,4 MMDH, ce qui s'est traduit par un déficit de caisse de 20,8 MMDH, donnant comme résultat une atténuation de 3,8 MMDH. Notons que ce besoin a été couvert par des ressources intérieures d'un montant net de 17,3 MMDH, en baisse de 9,9 MMDH, et par un flux net extérieur de 3,5 MMDH contre un flux net négatif de 2,5 MMDH un an auparavant. Les tirages extérieurs bruts de 2016 proviennent principalement de la Banque mondiale à hauteur de 4,4 MMDH, de la BAD pour 760 MDH et du Japon pour 712 MDH. Le financement intérieur ayant bénéficié notamment de l'augmentation des dépôts au Trésor qui sont passés de 9 MMDH à 61,6 MMDH. Pour ce qui est du recours au marché des adjudications, celui-ci a été limité à un montant net de 1,8 MMDH au lieu de 17,3 MMDH comparativement à fin avril 2015. Les souscriptions nettes sur le marché des adjudications ont été effectuées principalement dans les maturités longues, soit 15 ans et plus. Cette évolution vers l'allongement de la durée de vie moyenne de la dette a été accentuée par les opérations de rachat et d'échange de bons pour un montant total de 18,9 MMDH, qui ont consisté en le remplacement de la dette de maturités inférieures ou égales à 2 ans, par celle de maturités supérieures ou égales à 5 ans.
