Deuxième confirmation pour Cartier Saada. Après Integra Bourse qui recommandait, il y a quelques semaines, l'action de l'agro-industriel coté, à l'achat, BMCE Capital vient de produire une note préconisant de conserver le titre. En clair, selon les analystes de la société de Bourse, le titre Cartier pourrait voir son cours prendre encore jusqu'à 6% à l'horizon de 12 mois. D'ailleurs, l'actuel cours du titre, autour de 20,14 dirhams, laisse apparaître un potentiel de croissance de près de 13%, au regard d'une valorisation de Cartier par BMCE de 22,7 dirhams. Qu'est-ce qui rend, donc, le titre Cartier aussi attrayant? En grande partie, les ambitions stratégiques du top management. La société prévoit de réaliser une levée de fonds vers la fin de l'année dans le but d'augmenter ses capacités de stockage d'olives à 10.000 tonnes, à l'horizon 2015. Au passage, rappelons que l'agro-industriel a déjà déployé de grands efforts depuis son introduction en Bourse, pour l'expansion de sa capacité de stockage d'olives, qui est passée de 3.000 tonnes en 2006 à 6.000 tonnes en 2009. Champion national à l'export De tels efforts ne sont pas fortuits puisqu'ils permettent à Cartier de préparer le terrain en vue de profiter de la fin prévue de la Politique agricole commune financée par l'Union européenne, qui procure actuellement un avantage compétitif important aux concurrents espagnols de Cartier Saada. La levée de fonds permettra également de financer les activités de sa nouvelle filiale Agri-olives. Celle-ci, détenue à 65%, a pour vocation l'exploitation de terrains agricoles en location. À ce titre, il faut rappeler que la société entretient un très ambitieux programme de diversification de ses filiales depuis son inscription à la cote casablancaise. En plus d'Agri-olives, Cartier compte comme filiale, la société Zoubairi Distribution (détenue à hauteur de 85,3%) qui commercialise les produits de Cartier au Maroc (maïs, cœur de palmier, ananas, thon, etc.) sous les marques Harmony, Cartier, etc. En somme, la stratégie de développement de Cartier Saada est axée sur la croissance organique ainsi que l'acquisition de concurrents. L'objectif serait à terme de créer un champion national à l'export dans la conserverie d'olive et d'abricot. «Raisonnable, cette stratégie semble ne vouloir prendre aucun risque d'engagement dans d'autres métiers, notamment en aval, qui peuvent présenter des marges plus intéressantes», éclairent pour leur part les analystes de la BMCE Capital. Sur la base de tous ces éléments, la société de Bourse dresse ses prévisions pour l'activité agro-industrielle. Pour 2010, le groupe devrait générer un chiffre d'affaires de 76,6 millions de dirhams (6%), un résultat d'exploitation de 12,4 millions de dirhams (-1,%) et un résultat net de 10 millions de dirhams (-14,1%). Il faut noter que la dégradation du bénéfice est associé à la fin de l'abattement de 50% de l'impôt sur les sociétés dont a bénéficié Cartier, depuis son introduction en Bourse. Pour ce qui est de 2011, les revenus de la société devraient progresser de 8% à 82,7 millions de dirhams pour dégager une capacité bénéficiaire de 10,4 millions de dirhams (4%).
