La création monétaire s'est très légèrement améliorée en novembre 2009. Les dernières statistiques de la Banque centrale affichent une appréciation de l'agrégat M3 de l'ordre de 0,2%. Un soubresaut essentiellement dû à l'augmentation des concours à l'économie de 0,4%. Dans le même sillage, les créances nettes sur l'Etat ont progressé de 0,6%, l'accroissement des recours du Trésor aux banques ayant été quasiment compensé par l'amélioration de sa position nette auprès de Bank Al-Maghrib. Par contre, les avoirs extérieurs ont poursuivi leur tendance baissière, en fléchissant de 1,6%. La monnaie fiduciaire a été le principal artisan de la hausse de la masse monétaire, puisque sa part a augmenté de 4,3%. Selon les services de la Banque centrale, «cette évolution trouve ses origines dans les sorties massives de liquidités à l'occasion de la fête d'Aïd Al-Adha ». S'agissant des dépôts à vue et à terme, ils sont en léger repli, respectivement de 0,9% et de 0,7%. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont progressé de 3,1%, consécutivement au renforcement des titres d'OPCVM monétaires. Les concours à l'économie ne sont pas en reste. Au terme des 11 mois de l'année, ils ont enregistré une hausse de 7,6%, mais leur tendance est en net ralentissement par rapport à la même période de l'année précédente. Par objet économique, la ventilation révèle une décélération du rythme de progression annuel de l'ensemble des catégories de crédits, sauf pour les crédits à l'équipement, qui se sont accrus de 22,9% contre 16,2% un an auparavant. Les réserves de change reculent Pour leur part, les créances nettes sur l'Etat se sont améliorées de 6%. De leur côté, les avoirs extérieurs nets se sont affaissés de 5%, une régression due à la contraction des réserves nettes de change, aussi bien au niveau de BAM qu'à celui des banques. Cette évolution des sources de création monétaire s'est traduite par une progression de la masse monétaire de 2,7% contre 8,5% enregistrée une année auparavant. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont augmenté de 36,4%, suite à l'accroissement de l'ensemble des catégories d'OPCVM, mis à part les OPCVM actions et diversifiés. En glissement annuel, l'agrégat de monnaie M3 a enregistré une hausse de 4,9% au lieu de 11,4%. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont progressé de 32,1% contre une baisse de 13,4% auparavant. S'agissant des contreparties de M3, les concours à l'économie ont augmenté de 10,3% et les créances nettes sur l'Etat de 3,9%. À l'inverse, les avoirs extérieurs nets se sont inscrits en recul de 6,3%.
