Attijari Global Research (AGR) a recommandé de souscrire à l'introduction en Bourse (IPO – Initial Public Offering) du groupe SGTM (Société Générale des Travaux du Maroc). « Nous anticipons une trajectoire boursière remarquable du titre sur la période 2025-2027 portée par la capacité du Groupe à capter l'essentiel des projets structurants futurs du Royaume », indique AGR dans son « Research Report – Equity », rappelant qu'avec une levée de 5 milliards de dirhams (MMDH), l'opération SGTM constitue la 2ème plus importante IPO dans l'histoire du marché boursier marocain et ce, après celle de Maroc Telecom en 2004. D'après la même source, le groupe SGTM est considéré comme étant le leader du secteur marocain du BTP (bâtiment et travaux publics) avec plus de 1.000 projets structurants à son actif et un chiffre d'affaires consolidé qui franchirait la barre des 14 MMDH en 2025. AGR explique son scénario optimiste envers l'évolution future du titre SGTM en Bourse est soutenu par trois arguments, dont le fait que le groupe évolue dans un contexte particulièrement favorable lui permettant d'accélérer son rythme de développement. Plus en détails, les analystes d'AGR mettent en avant le franchissement de l'économie marocaine pour la 1ère fois de son histoire du palier des +4,5% de croissance sur un horizon MT (moyen terme), la soutenabilité de l'effort d'investissement public à horizon 2030 et le changement du profil de croissance de la consommation nationale du ciment qui s'établirait à plus de 8% à compter de 2025. Ils font également remarquer que la SGTM dispose d'une capacité indéniable à capter les différents projets structurants du Royaume grâce à des atouts majeurs, à savoir la présence sur l'ensemble de la chaîne de valeur du secteur du BTP, le développement d'un modèle de construction « Fast Track » permettant au Maroc d'honorer ses échéances cruciales à horizon 2030 et le développement d'une offre à forte valeur ajoutée dite « projet clés en main » incluant les travaux de génie civil, le montage mécanique et le processus technologique. En outre, les analystes d'AGR estiment que la SGTM serait en mesure de surperformer son Business Plan communiqué en marge de cette IPO. Par conséquent, les multiples de valorisation du titre pourraient être davantage améliorés sur la période 2025-2028 à travers un P/E (Price Earnings) moyen attractif en deçà du niveau des 16,0x. Un scénario qui justifierait une performance boursière solide du titre sur le MT.
