Fort de la solidité de son modèle, le groupe Attijariwafa bank reste le favori des analystes financiers qui recommandent son titre à l'achat. Le titre Attijariwafa bank, fort des fondamentaux de la banque, présente incontestablement un vrai potentiel de croissance et les analystes se montrent plutôt optimistes quant à son évolution. Quelques jours après la publication des résultats semestriels de la banque, les analystes de CFG lui fixent, en effet, un cours cible de 427 DH ; soit un upside de 16% par rapport au cours de jeudi dernier de 368 dirhams, et le recommandent ainsi à l'achat. La méthode d'évaluation retenue par les analystes de CFG Capital pour la valorisation du titre étant celle de l'actualisation des cash flow futurs (DCF). «Notre recommandation est confortée par le maintien d'une bonne performance récurrente (malgré un contexte de marché peu favorable) qui confirme la solidité du modèle ATW», peut on lire dans la note d'analyse de CFG capital. Le groupe Attijariwafa bank se trouve, en effet, en très bonne posture par rapport aux autres banques de la place. Tirant sa force en premier lieu de la montée en puissance de la contribution de ses filiales, notamment locales, à savoir celle de Wafa assurance (voir article). La première banque du royaume profiterait également de l'élargissement de son réseau d'agences, en particulier des points de vente Wafa Cash (destinés à la banque économique) qui connaissent un programme d'extension dépassant celui de la banque. A cela s'ajoute le déploiement du groupe en Afrique, en particulier sur la région UEMAO via la filiale CBAO et la zone CEMAC. Une nouvelle venue s'ajoutera également au périmètre de consolidation du groupe bancaire au deuxième semestre 2011. Il s'agit de la filiale mauritanienne acquise conjointement avec le groupe Banque Populaire. Les analystes de CFG Capital tablent en conséquence sur un potentiel de croissance indéniable pour le groupe. Ils maintiennent, en effet, leurs estimations pour l'année 2011 telles que présentées en mars 2011. Rappelons que les principales hypothèses de croissance de la société de bourse tablaient sur une progression de 12 % des crédits et de 4 % des dépôts de la banque sur l'année 2011. Cette progression des crédits et des dépôts serait accompagnée d'un maintien du coefficient d'exploitation autour de 43 %, le ratio tendant à la baisse d'année en année grâce aux efforts continus du groupe en termes d'optimisation des charges, en particulier celles relatives au coût d'ouverture d'agence ; un maintien du coût du risque autour de 0,53%, soit le niveau normatif observé les quatre dernières années. Et enfin, Un Résultat Net Part du Groupe (RNPG) de 4,67 Milliard de dirhams en hausse de +13,9% par rapport à 2010. Attijariwafa bank confirme encore une fois son positionnement de leader du secteur bancaire auprès des analystes de la place financière marocaine. La valeur AWB présente le meilleur couple croissance-valorisation du secteur bancaire marocain. En effet, au 25 août celle-ci affichait une contre-performance de -4,86% contre -10,96% pour le MASI et -12,24% pour le secteur bancaire. De son coté, son Bénéfice Net par Action (BPA) est en en hausse de 15,2% entre juin 2010 et juin 2011. Tandis que son Price Earning Ratios (PER) se fixe à 15,45 fois, à fin juin, contre une moyenne de 20,2 fois pour le secteur.
