La société cotée S2M vient d'annoncer que ses résultats pour le premier semestre seront inférieurs non seulement aux résultats du premier semestre 2011 mais également aux chiffres annoncés lors de l'IPO réalisées en décembre dernier. Le climat de contre-performances continue à planer sur la Bourse de Casablanca et le bal des profit warning, au titre du premier semestre 2012, ne semble pas près de voir le bout du tunnel. En effet, après notamment Delta Holding et Colorado, c'était au tour de S2M de publier hier un avertissement sur ses résultats au 30 juin. Dans le détail, la deuxième société de monétique cotée à la Bourse de Casablanca devrait afficher, au titre du premier semestre de l'année en cours, une baisse de 9,7 % de Nous devrions nous attendre à la publication de nouvelles recommandations sur la valeur S2M dans les prochains jours. son Résultat Net par rapport à celui de la même période de l'année 2011, malgré une progression de son chiffre d'affaires, note la société. Une conjonction de facteurs Ces réalisations sont dues essentiellement à la conjonction de plusieurs facteurs, explique S2M dans son communiqué. Il s'agit d'abord de la conjoncture internationale qui aurait surtout impacté négativement les ventes à l'export des produits de l'entreprise. La concurrence sur les ventes de moyens de paiement au niveau local aurait aussi joué son rôle, avec une forte pression sur les marges de l'entreprise. Ce n'est pas tout. S2M met en évidence un troisième facteur. Celui-ci concerne le niveau de provisionnement des créances, décidé par le management sur des pays connaissant des conditions économiques ou politiques particulières. Cependant, les résultats annuels de l'exercice 2012 devraient s'inscrire à la hausse par rapport à 2011, rassure S2M. « Forte de sa dimension régionale et internationale, S2M poursuit la mise en œuvre de sa stratégie de développement de l'ensemble de ses activités. Par ailleurs, le management demeure confiant dans les perspectives de croissance et de consolidation des fondamentaux de la société » peut-on lire dans le communiqué. Pour rappel, l'entreprise avait réalisé au titre de l'année 2011 un recul de 3 % du chiffre d'affaires par rapport à l'année 2010, alors que les prévisions du business plan d'introduction en bourse, rendues public en décembre 2011, laissaient entendre la réalisation d'un chiffre d'affaires de 145,1 millions, Celui-ci n'a atteint que les 138,6 millions de dirhams. Quant au résultat net, il a affiché une baisse de 5,4 % à millions de dirhams. Un scénario récurrent. Les résultats de l'exercice 2012 devraient connaître le même sort, annonce S2M. Ceux-ci resteraient inférieurs aux prévisions du Business Plan. Pourtant la société avait prévu une conformité aux estimations pour l'année 2012. « La signature à fin 2011 de contrats significatifs et le démarrage encourageant de l'exercice laisse entrevoir des perspectives très positives. Nous devrions au moins réaliser les objectifs fixés dans le business plan de l'IPO », avait promis Aziz Daddane, directeur général de S2M, lors de la conférence de présentation des résultats annuels 2011 de la société tenue avril dernier. Il semblerait que S2M soit toujours incapable de tenir ses promesses et ce sont les petits porteurs qui en pâtissent. Aziz Daddane, président du directoire de S2M. D'ailleurs, compte tenu des réalisations 2011 inférieures aux prévisions annoncées dans la note d'information de l'IPO, les analystes de BMCE Capital Bourse avaient revu à la baisse leurs estimations pour les années 2012 et 2013 concernant S2M. De ce fait, ils tablaient déjà au mois d'avril sur la réalisation d'une capacité bénéficiaire de 21,4 millions de dirhams en 2012 (+50,5 % contre 28 millions auparavant) et à 27,8 millions de dirhams en 2013 (+29,8% contre 34,8 millions auparavant). Le chiffre d'affaires avait, quant à lui, été estimé à 153,6 millions de dirhams (+10,8 %) en 2012 et de 169,9 millions en 2013 (+10,6 %). Enfin, le cours cible a été fixé à 309,43 valorisant le titre qui avait été recommandé à l'achat à 11,5x et à 8,9x respectivement ses résultats prévisionnels 2012 et 2013. Aujourd'hui le titre oscille toujours autour des 2012 dirhams. Après la contre-performance observée par le titre et dans l'expectative d'une autre année de non-conformité avec le busines plan de l'IPO, une chose est sûre : nous devrions nous attendre à la publication de nouvelles recommandations sur la valeur S2M dans les prochains jours. * Tweet * *
