Repli des indicateurs boursiers Au mois de juillet 2009, la masse monétaire, désignée par l'agrégat M3, s'est inscrite en hausse de 1,3%. Bank Al-Maghrib attribue cette évolution aux crédits à l'économie et dans une moindre mesure, aux créances nettes sur l'Etat. L'évolution de la masse monétaire s'est reflétée essentiellement au niveau de la monnaie fiduciaire et des dépôts à vue qui ont enregistré des hausses respectives de 4,1% et de 1,7%. Les dépôts à terme ont, en revanche, accusé une baisse de 1,5%. Au terme des sept premiers mois de l'année 2009, les concours à l'économie ont enregistré une progression de 6% suite à la hausse des différentes catégories de crédits. En effet, les crédits à l'équipement et à la consommation se sont accrus respectivement de 15,6% et de 14,5%, tandis que les prêts immobiliers ont marqué un accroissement de 9,1% et ceux de trésorerie de 4,4%. S'agissant des avoirs extérieurs nets, ils ont, en revanche, accusé un repli de 3,9%, imputable à la baisse de 4,1% des réserves de change de Bank Al-Maghrib. Quant aux créances nettes sur l'Etat, elles sont restées quasiment inchangées par rapport à leur niveau du mois de décembre dernier. L'augmentation de 4% des recours du Trésor aux banques a été presque compensée par l'amélioration de sa position nette auprès de Bank Al-Maghrib. Cette évolution des sources de création monétaire s'est traduite par un accroissement de 2,8% de l'agrégat de monnaie M3. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont progressé de 10,4%, en liaison principalement avec l'augmentation de 27,5% des titres d'OPCVM obligataires En glissement annuel, l'agrégat de monnaie M3 a enregistré une hausse de 6,8% au lieu de 12,4% entre juillet 2007 et juillet 2008. Au niveau des contreparties de M3, les concours à l'économie se sont accrus de 16,3% et les créances nettes sur l'Etat de 16,1%, alors que les avoirs extérieurs nets se sont contractés de 14,3%. S'agissant des agrégats de placements liquides, ils ont accusé un repli de 5,9% au lieu d'une augmentation de 6,2% une année auparavant. Le mois de juillet a été également marqué par le raffermissement du recours du Trésor au marché des adjudications avec des levées brutes atteignant 6 milliards de dirhams après 3,6 milliards de dirhams au mois de juin. Les remboursements du mois de juillet se sont chiffrés à 6,4 milliards de dirhams contre 3,6 milliards en juin, souligne la DEPF dans son bulletin mensuel de conjoncture daté du mois d'août 2009. Et la même source d'ajouter que les levées ont concerné les maturités à 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines dont les taux ont conservé globalement leur tendance baissière. Ainsi, leurs taux moyens pondérés au titre du mois de juillet ont reculé, par rapport à ceux des dernières émissions de 2009, de 1 pb, 6 pb et 1 pb respectivement pour s'établir à 3,25%, 3,28% et 3,35%. Au terme des 7 premiers mois de 2009, les levées brutes du Trésor se sont établies à 42,6 milliards de dirhams contre 13,5 milliards à fin juillet 2008. Ces levées ont été orientées vers les maturités courtes et les maturités moyennes à hauteur de 70,6% et 29,4% respectivement. Compte tenu des remboursements qui ont atteint 43,6 milliards de dirhams, en hausse de 40,4% par rapport à la même période de 2008, l'encours des bons du Trésor par adjudication s'est établi, à fin juillet 2009, à 251,7 milliards de dirhams, en quasi-stagnation par rapport à son niveau à fin décembre 2008 (-0,4%). S'agissant de l'offre des investisseurs à fin juillet 2009, elle a augmenté de 59,6% par rapport à fin juillet 2008 pour atteindre 306,4 milliards de dirhams, satisfaite à hauteur de 13,9% au lieu de 7% l'année dernière et orientée essentiellement vers le court terme (65,5%) et le moyen terme (32,4%). Le bulletin de la DEPF précise aussi que l'activité au niveau de la Bourse de Casablanca a enregistré un repli au cours du mois de juillet 2009, et ce, après l'amélioration enregistrée au cours du deuxième trimestre 2009. Ainsi, par rapport à fin juin 2009, les deux indices MASI et MADEX ont reculé de 5,3% et 6% respectivement. Par rapport à fin décembre 2008, le MASI a quasiment stagné (-0,1%) alors que le MADEX a baissé de 1,2%. Pour sa part, la capitalisation boursière s'est établie, à fin juillet 2009, à 528,9 milliards de dirhams, en baisse de 4,5% par rapport à fin juin 2009 et en quasi stagnation (-0,5%) par rapport à fin décembre 2008. Sur le plan sectoriel, poursuit la même source, les plus importantes baisses du mois de juillet par rapport à juin ont été enregistrées par les indices de certaines grandes capitalisations, notamment les banques (8,7%), l'immobilier (-7,4%), les holdings (-6,1%), les télécommunications (-4,7%) et les assurances (-4,5%). Concernant le volume global des transactions, il a atteint, au terme des sept premiers mois de 2009, 82,3 milliards de dirhams, en baisse de 37,2% par rapport à fin juillet 2008. Pour le seul mois de juillet, ce volume s'est établi à 10,5 milliards de dirhams contre 10,8 milliards en juin. Les transactions du mois se sont réparties à hauteur de 46,6% pour le marché central (animé essentiellement par Addoha (21,6%), Itissalat Al-Maghrib (13,1%), Attijariwafa Bank (7,1%) et ONA (6,1%)), 13,6% pour le marché de blocs, 32,5% pour les apports de titres et 7,2% pour les augmentations de capital.
