L'économie mondiale a démarré 2018 avec une croissance forte et synchronisée. Mais au fil de l'année, la dynamique s'est estompée et les tendances de croissance ont divergé. L'économie américaine s'est accélérée grâce aux mesures de relance budgétaire mises en place au début de l'année, tandis que les économies de la zone euro, du Royaume-Uni, du Japon et de la Chine ont commencé à s'affaiblir. Ces tendances divergentes persisteront en 2019. IHS Markit prévoit que la croissance mondiale diminuera de 3,2% en 2018 à 3,1% en 2019 et continuera de décélérer au cours des prochaines années. L'un des principaux risques pour l'année à venir est la forte baisse de la croissance du commerce mondial, qui est passée de plus de 5% au début de 2018 à presque zéro à la fin. Avec l'escalade anticipée des conflits commerciaux, une contraction du commerce mondial pourrait peser encore davantage sur l'économie mondiale. Dans le même temps, les effets combinés de la hausse des taux d'intérêt et de la volatilité croissante des marchés des actions et des matières premières ont entraîné un durcissement des conditions financières à l'échelle mondiale. Ces risques indiquent la vulnérabilité croissante de l'économie mondiale à de nouveaux chocs et la probabilité croissante d'une récession dans les deux prochaines années. Nos 10 principales prévisions économiques pour 2019 1. L'économie américaine restera au-dessus de la tendance Sur la base d'estimations concernant une croissance durable de la main-d'œuvre et de la productivité, nous estimons que la croissance tendancielle ou potentielle de l'économie américaine se situe autour de 2,0%. En 2018, la croissance américaine était bien supérieure à la tendance, à 2,9%, bien que l'accélération soit presque entièrement due à une forte dose de relance budgétaire sous forme de réduction des impôts et d'augmentation des dépenses. L'impact de ce stimulus se fera encore sentir en 2019, mais diminuera au fil de l'année. En conséquence, nous prévoyons une croissance de 2,6% en 2019 – moins que celle de 2018, mais toujours au-dessus de la tendance. 1. L'expansion de l'Europe ralentira encore plus La croissance dans la zone euro a culminé au second semestre de 2017 et n'a cessé de décroître depuis. IHS Markit prédit une nouvelle baisse à 1,5% en 2019. L'incertitude politique, y compris le Brexit, les défis auxquels est confronté le gouvernement d'Emmanuel Macron et la fin de la chancellerie d'Angela Merkel contribuent à la dégradation du climat des affaires. Des facteurs économiques tels que le resserrement des conditions du crédit et l'intensification des tensions commerciales sont également à l'origine de la décélération de la croissance.
→Lire aussi: Forum Economique Mondial : le Maroc sur la bonne voie
1. La reprise du Japon restera faible et son économie connaîtra une croissance inférieure à 1% en 2019 L'économie japonaise devrait connaître une croissance de 0,8% en 2018, ce taux n'augmentant que légèrement en 2019 pour atteindre 0,9%. Le ralentissement de l'économie chinoise et les retombées des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine pèsent sur la croissance. La politique monétaire continuera d'être ultra-accommodante l'année prochaine. Le déclin cyclique de la croissance du Japon se produit dans un environnement de très faible croissance à long terme. Les données démographiques défavorables, en particulier la diminution de la population active, ne sont pas compensées par une croissance de la productivité suffisamment forte. La «troisième flèche» de Abenomics, qui était censée mettre en œuvre des réformes structurelles importantes et accroître la productivité, a mis du temps à se concrétiser. 1. L'économie chinoise va continuer à décélérer Le taux de croissance trimestriel de la Chine a régulièrement diminué depuis le début de 2017 pour atteindre son plus bas niveau en 10 ans au troisième trimestre de 2018. Sur une base annuelle, le rythme de l'expansion a ralenti, passant de 6,9% en 2017 à 6,6% en 2018 et tombera à 6,3% en 2019. En réponse aux récents chocs économiques – y compris l'impact des droits de douane américains, jusqu'ici limité -, les décideurs ont mis au point une série de mesures monétaires et fiscales pour soutenir la croissance et stabiliser les marchés financiers. Cependant, ces mesures devraient rester modestes. Le surendettement et l'engagement du gouvernement en matière de désendettement, du moins à moyen et long termes, continueront de freiner la croissance du crédit. D'autre part, les efforts de relance du gouvernement pourraient bien devenir plus agressifs si les tensions commerciales avec les Etats-Unis (re) s'intensifient et si la croissance est sérieusement endommagée. 1. La croissance des marchés émergents ralentira à 4,6% en 2019 Certaines économies, notamment le Brésil, l'Inde et la Russie, ont connu une légère reprise de la croissance en 2018, tandis que d'autres, telles que l'Argentine, l'Afrique du Sud et la Turquie, ont été soumises à une pression financière intense et ont subi des récessions ou des quasi-récessions. À l'avenir, les marchés émergents se heurteront à un certain nombre de difficultés, notamment le ralentissement de la croissance des économies avancées et le rythme des échanges mondiaux ; la force du dollar américain ; resserrement des conditions financières ; et une incertitude politique croissante dans des pays tels que le Brésil et le Mexique. Quelques pays seront en mesure de résister à ces tendances, en particulier des économies dynamiques et peu endettées, notamment en Asie. 1. Les marchés des produits de base pourraient être confrontés à un autre tour de montagnes russes en 2019 La croissance de la demande l'année prochaine semble encore suffisamment forte pour apporter un soutien aux marchés des produits de base, rendant peu probable le type d'effondrement des prix observé en 2015. Toutefois, la volatilité sur les marchés des produits de base se poursuivra en 2019, en particulier sur les marchés pétroliers. Nous prévoyons que les prix du pétrole augmenteront un peu à court terme et s'établiront en moyenne autour de 70,0 dollars le baril au cours de la prochaine année, contre une moyenne de 71,0 dollars en 2018. Cela dit, les risques pour les prix du pétrole et des autres produits de base sont principalement à la baisse, étant donné ralentissement de la croissance de la demande et augmentation de l'offre. Malgré la volatilité, nous prévoyons que d'ici la fin de 2019, les prix seront légèrement différents de leurs lectures actuelles. 1. Les taux d'inflation mondiaux resteront proches de 3,0% La hausse de l'inflation des prix à la consommation entre 2015 et 2018 – de 2,0% à 3,0% – est due à la transition des pays développés vers des conditions déflationnistes ou quasi déflationnistes vers des taux d'inflation proches des objectifs de 2,0 fixés par les banques centrales. %. À court terme, nous prévoyons que l'inflation mondiale et l'inflation des économies développées resteront proches de 3,0% et 2,0%, respectivement. Bien que de nombreuses économies subissent des pressions à la hausse à mesure que les écarts de production se réduisent et que les taux de chômage chutent – dans certains cas à des niveaux jamais atteints depuis plusieurs décennies -, il existe également des pressions à la baisse. En dehors des Etats-Unis, la croissance s'affaiblit. De plus, par rapport à 2018, les prix des produits de base seront relativement stables en moyenne en 2019. Enfin, avec la guerre commerciale dans une «trêve temporaire», la hausse des droits de douane sera suspendue. →Lire aussi: La 2ème édition des rencontres africaines d'intelligence économique à Dakhla en juin prochain 1. La Fed augmentera ses taux et quelques autres banques centrales pourraient suivre Les économies clés du monde étant à différents stades du cycle économique, il n'est pas surprenant que les banques centrales évoluent à des vitesses différentes et dans des directions différentes. Cependant, compte tenu de la faiblesse de la croissance et des pressions inflationnistes atténuées, le rythme de la suppression des mesures d'adaptation devrait être encore plus modeste que prévu. La Réserve fédérale américaine augmentera probablement ses taux trois fois en 2019. D'autres banques centrales, notamment la Banque d'Angleterre (selon le processus du Brexit), la Banque du Canada et quelques banques centrales des marchés émergents – telles que celles du Brésil, Inde et Russie – peuvent également augmenter les taux. La Banque centrale européenne n'augmentera pas ses taux avant le début de 2020. De même, nous ne pensons pas que la Banque du Japon mettra fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs avant 2021. La Banque populaire de Chine est la seule grande banque centrale à agir dans la direction opposée ; inquiet pour la croissance, il fournit un stimulant modeste. 1. Le dollar américain se maintiendra aux niveaux élevés actuels pendant une grande partie de 2019 La poursuite de la croissance supérieure à la tendance américaine et la hausse accrue des taux de la Fed sont les principales raisons de cette vigueur anticipée. Compte tenu du calme relatif récent sur les marchés des changes, en particulier par rapport aux devises des marchés émergents, une autre forte appréciation du dollar américain semble improbable. Néanmoins, le potentiel de volatilité reste très élevé. L'incertitude politique en Europe pourrait être très négative pour l'euro et la livre sterling; nous nous attendons à ce que le taux euro / dollar finisse en 2019 aux alentours de 1,10 USD, contre 1,14 USD à la fin de 2018. Dans le même temps, nous prévoyons que le taux du renminbi / dollar se maintiendra assez légèrement juste en dessous du niveau psychologique de 7,0 – le résultat de la volonté du gouvernement chinois pour la stabilité financière. 1. Les risques de chocs politiques ont augmenté, mais probablement pas assez pour déclencher une récession en 2019 Les erreurs politiques demeurent les principales menaces à la croissance mondiale en 2019 et au-delà. Les conflits commerciaux qui couvent sont dangereux, non pas parce qu'ils ont causé des dommages jusqu'à présent – ils ne l'ont pas fait – mais parce qu'ils pourraient facilement dégénérer et devenir incontrôlables. En outre, les déficits budgétaires croissants aux Etats-Unis, les niveaux d'endettement élevés aux Etats-Unis, en Europe et au Japon, ainsi que les erreurs potentielles des principales banques centrales constituent des menaces pour l'économie mondiale. La bonne nouvelle est que la probabilité que de telles erreurs politiques nuisent gravement à la croissance mondiale en 2019 est encore relativement faible. Cependant, IHS Markit estime que les risques de dommages résultant d'erreurs politiques vont augmenter en 2020 et au-delà, à mesure que la croissance ralentira davantage.
