Fitch Ratings a revu à la hausse ses hypothèses de prix pour le phosphate diammonique (DAP) sur la période 2025-2027, invoquant les restrictions prolongées aux exportations en Chine. L'agence a également ajusté à court terme ses projections pour l'urée et la roche phosphatée, en fonction des niveaux constatés depuis le début de l'année. Toutes les autres hypothèses demeurent inchangées. Fitch souligne que «les hypothèses de prix pour l'ammoniac restent inchangées, reflétant un marché bien approvisionné grâce à l'entrée en service de nouvelles capacités, dont la montée en puissance d'une installation de 1,3 million de tonnes sur la côte du golfe, en dépit de retards dans la reprise des exportations russes via les nouveaux terminaux de Taman et d'Oust-Louga.» Une demande soutenue d'engrais azotés et phosphatés Selon Fitch, «l'ajustement à la hausse de l'hypothèse de prix de l'urée à court terme traduit une forte demande en Inde, où les importations ont augmenté en 2025 en raison de stocks plus bas et d'une production nationale stable.» L'agence relève que «l'offre à court terme demeure instable en raison de risques géopolitiques, incluant des interruptions de production chez des exportateurs majeurs tels que l'Iran et l'Egypte.» S'agissant de la Chine, Fitch précise que «les exportations reprennent progressivement après les restrictions de 2024.» Le cabinet d'analyse CRU a, de son côté, «révisé à la baisse ses prévisions d'exportations chinoises pour 2025, les ramenant à 2,1 millions de tonnes contre 2,9 millions attendues auparavant.» CRU prévoit «une augmentation des exportations à 4,1 millions de tonnes à partir de 2026, après une nouvelle période de restrictions allant d'octobre 2025 à avril 2026, pour atteindre 4,4 millions de tonnes d'ici 2029.» Concernant la roche phosphatée, Fitch indique que «l'hypothèse de prix plus élevée pour 2025 reflète une reprise vigoureuse de la demande dans l'Union européenne, seulement atténuée par des importations plus faibles de la Chine et de l'Inde.» CRU prévoit «une hausse progressive de l'offre en provenance des trois principaux exportateurs mondiaux, à savoir le Maroc, la Jordanie et l'Egypte.» Fitch insiste enfin sur le fait que «des conditions de marché tendues, en particulier sous l'effet des restrictions chinoises, soutiennent les hypothèses de prix relevées pour le DAP sur la période 2025-2027.» Ces restrictions, précise l'agence, «sont demeurées en vigueur jusqu'en mai, soit plus longtemps que prévu, et seront réinstaurées à la mi-octobre, malgré des niveaux records d'exportations d'engrais phosphatés en provenance du Maroc.» En ce qui concerne la potasse, Fitch note que «les hypothèses de prix inchangées traduisent l'attente que la demande record en 2025 sera couverte par la progression des exportations russes, tandis que les expéditions du Bélarus devraient rester stables.» CRU estime que «la consommation soutenue en Chine et les importations indiennes continueront d'alimenter la croissance de la demande dans les prochaines années.» Selon CRU, «la production canadienne ne dépassera pas 26 millions de tonnes avant 2029, date à laquelle le projet Jansen de BHP atteindra sa pleine capacité.» Fitch ajoute que «les capacités mises en sommeil de Nutrien et Mosaic constituent un aléa pour les anticipations d'offre.»
