Dans le cadre de son Plan d'Actions 2018, la caisse lance une étude sur le marché de l'immobilier pour la mise en place d'une nouvelle stratégie en phase avec le potentiel du secteur. Avec des réserves qui se situent à plus de 80 Mds de DH, la CMR se positionne en tant qu'acteur de référence sur le marché financier marocain. Contrairement à d'autres caisses, la Caisse marocaine des retraites (CMR) a fait le choix d'assurer en interne et par ses propres compétences la gestion de ses fonds de réserves. D'après le management de la Caisse, le modèle a porté sur la gestion, en direct, de la totalité des classes d'actifs classiques (actions et taux) et ce sous couvert d'un cadre légal et réglementaire inspiré des règles et lois régissant l'activité de gestion d'activité privé. Comme l'a expliqué Lotfi Boujendar, Directeur de la Caisse marocaine des retraites dans une interview accordée récemment à ecoactu.ma, la CMR se positionne en tant qu'acteur de référence sur les marchés nationaux financiers avec des réserves qui se situent à plus de 80 Mds de DH, soit près 92 Mds de DH en valeur liquidative. D'où l'importance que requiert la gestion des fonds de réserves dans le régime de retraite. En termes d'allocation stratégique d'actifs, la structure du portefeuille à fin 2017 reste dominé par les titres obligataires, avec 83,7% du total des placements avec une pondération de 74% en faveur des valeurs émises ou garanties par l'Etat. Le poids de la poche des actions ressort à 15,9%. Pour cela, il s'est avéré important pour la CMR de s'ouvrir sur d'autres d'investissements tels que les OPCI et dans la poche immobilière qui reste jusqu'à présent limitée dans le portefeuille de la CMR. La CMR fait appel à un cabinet Expert, dans le domaine de la gestion financière « Une étude est en train d'être lancée pour identifier les opportunités de ce type de marché et mettre en place une nouvelle stratégie d'investissement en phase avec le potentiel de ce secteur», explique le directeur général de la CMR. A ce sujet, la CMR a décidé de faire appel à un cabinet Expert, dans le domaine de la gestion financière, spécialisée dans la recherche, et l'évaluation des risques et opportunités de placements dans le domaine de l'immobilier. L'investissement dans ce type d'actifs peut être réalisé à travers une prise participation dans le capital social d'un fonds d'investissement à vocation immobilière ou touristique, le développement, en direct, d'un projet immobilier, ou l'acquisition en direct de biens immeubles. Le management de la Caisse précise à ce sujet que depuis le démarrage de l'activité gestion d'Actifs au sein de la Caisse et compte tenu des spécificités du domaine de l'immobilier, la CMR s'est abstenue de tout engagement, en direct, dans ce secteur. Les raisons invoquées sont liées aux difficultés financières des régimes gérés par la Caisse mais aussi l'absence d'une expertise avérée dans ce type d'actifs. Aujourd'hui, il y a du changement dans l'air. « Compte tenu d'un premier bilan de notre expérience dans le domaine de l'immobilier touristique, de l'étroitesse du marché boursier et du tassement des taux d'intérêt et de l'impact de la réforme paramétrique engagée par les pouvoirs publics, nous pensons que le momentum est adéquat pour réadapter notre stratégie d'investissement dans ce domaine à travers, entre autres, l'intégration de nouvelles classes d'actifs, sources de création de valeur », explique-t-on auprès de la Caisse. 2018 s'annonce une année difficile Tous les pronostics augurent d'une année 2018 très difficile. Les raisons évoquées par les acteurs du marché financier vont du rendement obligataire bas, des difficultés de relancer le marché boursier... jusqu'à une conjoncture nationale défavorable. Le management de la Caisse reste pour autant confiant à la capacité de la CMR de tirer les meilleurs profits de cette situation. Et de préciser : « Sur la jambe taux, le poids de nos réserves et notre présence au quotidien sur le marché nous permettent de négocier de meilleurs deals sur la base de montages financiers appropriés à notre profil de risque. Pour la poche actions, notre stratégie est plutôt opportuniste avec comme objectif d'avoir un portefeuille ramassé autour d'un nombre réduit de valeurs fondamentalement saines et à forte croissance à moyen et long terme ». Comment se fait la gestion des fonds de réserves de la CMR ? Sur le plan organisationnel, le métier de gestion d'actifs au sein de la CMR est assuré par le Pôle Gestion de Portefeuille (PGP). Le PGP se veut une structure rattachée à la Direction générale et dont l'idée de création est née, entre autres, des recommandations d'une étude portant sur la gestion des Fonds de Réserves de la CMR. En 2009, à l'occasion du Conseil d'administration, le schéma retenu instaure une répartition des rôles et des responsabilités des différents acteurs impliqués dans le processus de gestion financière. Les acteurs se répartissent entre le ministère des finances avec comme principales attributions la fixation des limites minima et maxima par classe d'actifs ainsi qu'un certain nombre de règles qui concourent à la diversification des risques ; le Conseil d'Administration de la caisse avec comme principale mission la définition des classes d'actifs, le niveau de diversification souhaité ainsi que l'allocation stratégique d'actifs... Autre acteur important est le Comité d'Allocation d'Actifs dont les prérogatives sont l'appréciation des objectifs et des contraintes de la gestion à partir des études ALM.
