Le déficit de la liquidité bancaire s'est creusé de 9% cette semaine pour se fixer à -87,4 Mds de DH. Pour y répondre, BAM a augmenté de +21% à 36,92 Mds de DH ses avances à 7 jours. Les placements du Trésor se sont quant à eux renforcés significativement pour atteindre près de 40, 80 Mds de DH au lieu de 7,95 Mds de DH une semaine auparavant en raison du paiement de l'acompte IS qui a augmenté les recettes du Trésor. 'Dans ces conditions, le TMP demeure aligné sur le taux directeur en se stabilisant à 1,5%', explique BMCE Capital Global Research (BKGR). Concernant le marché primaire, lors de la dernière séance d'adjudication dont le règlement est prévu le 11 octobre 2021, le Trésor a émis 2 500 MDH sous forme de Bons par voie d'adjudications sur la ligne 2 ans au taux limite de 1,7463%. Dans ces conditions, la courbe primaire s'est inclinée légèrement suite à la baisse du taux de la ligne 2 ans de -0,6 pbs à 1,7291% Le marché secondaire a fait preuve de moins de dynamisme cette semaine, avec un volume global en recul de -36% à 16,9 Mds de DH, lequel a été polarisé à hauteur de 41% par les maturités LT. Pour ce qui est de la courbe secondaire, celle-ci s'est globalement appréciée suite notamment à la hausse du taux de (i) la ligne 52 semaines de +2,8 pbs à 1,58% et (ii) la ligne 2 ans de -2,0 pbs à 1,73%. Durant la prochaine période, il est attendu que BAM diminue son dispositif monétaire avec l'émission de 27 760 MDH en avances à 7 jours, soit une baisse de -25% par rapport à une semaine auparavant. En tenant compte de la baisse de -9% des besoins de financement du Trésor pour le mois d'octobre, les taux d'intérêts devraient se maintenir à leur niveau actuel. Reste à surveiller si la hausse constatée sur la courbe secondaire n'est qu'un épiphénomène ou une tendance lourde qui pourrait affecter également les taux primaires.
