Pendant le premier semestre 2013, le groupe Addoha a été moins décevant que les trois années passées où les écarts avec le business plan étaient importants. Le chiffre d'affaires a ainsi progressé de 3% et le RNPG de 6%. Le groupe a, par ailleurs, réduit son endettement. A noter que le marché boursier a salué ces réalisations sur le court terme. Dans un environnement économique difficile marqué par un resserrement des liquidités, le groupe affiche des réalisations commerciales satisfaisantes. En effet, pendant le premier semestre, le groupe a concrétisé la pré-vente de 21.016 biens correspondant à un chiffre d'affaires futur de 8,1 Mds de DH, portant le chiffre d'affaires sécurisé à 17,7 Mds de dirhams, réalisé à hauteur de 61 % par la Business Unit Haut Standing. Sur le semestre, le chiffre d'affaires consolidé progresse de 3% à 3,18 Mds de dirhams. Cette performance est due à une hausse de 2,5% du chiffre d'affaires dans le segment social et une hausse de 5% du chiffre d'affaires dans le segment haut standing. Ces performances sont la combinaison d'une baisse des livraisons de 2,5% dans le social et l'intermédiaire, de 53% dans le haut standing et d'une hausse du prix moyen de vente (+124% dans le haut standing contre +5,1% dans le social et intermédiaire). Durant la même période, le groupe a lancé de nouveaux programmes, notamment, 5.000 logements sociaux à Bouznika et 12.500 logements sociaux répartis en 3 projets sur Casablanca et Salé. Par ailleurs, le résultat d'exploitation affiche une variation de +11% à 882,5 MDH, grâce à l'optimisation des charges de personnel (-9.9%) et à la baisse des achats consommés (-37%). Le résultat net part du groupe affiche ainsi une progression de 6% à 584.5 MDH en prenant en compte un résultat non courant de -31.6 Millions de DH. Hors cet élément non récurrent, le résultat net part du groupe se serait apprécié de 10%. Le ratio d'endettement se stabilise Dans l'objectif de renforcer la solidité des fondamentaux et de consolider la structure financière, le groupe Addoha a pu abaisser son endettement de 234 MDH, maintenant son ratio à un niveau stable de 84%. Le groupe a également réduit son besoin en fonds de roulement de 326 MDH, grâce à la réduction des investissements dédiés à l'acquisition du foncier à 400 MDH pour un objectif de 700 MDH sur l'année 2013 et à une baisse de 2,6% des créances clients à 8,25 Mds de dirhams. Sur le marché boursier, la plupart des investisseurs avaient déjà désensibilisé les trois immobilières cotées et spécialement Addoha et Alliances. Selon un gérant d'OPCVM, «l'immobilière Addoha n'a pas tenu ses promesses lors des trois dernières années quant à la réalisation des prévisions mentionnées dans ses notes d'informations relatives à des augmentations de capital et à la mise à jour du programme d'émission de billets de trésorerie. C'est principalement ce qui explique la baisse de l'immobilière durant cette phase». Mais pour ce qui est de cette année, le management a réalisé des performances conformes aux prévisions. C'est la raison pour laquelle le titre a atteint une performance de 16% au cours des dernières séances de Bourse. Le management doit confirmer cette tendance au niveau des résultats annuels ce qui devrait impacter positivement leur cash-flow. Dès lors, le groupe pourra réduire de manière plus importante le niveau de ses dettes et ainsi améliorer sa structure bilancielle.
