Bancassurance : Effet levier ou massue ?

* La synergie bat son plein dans le secteur des assurances.
* Sur l’échantillon des opérateurs du secteur cotés à la BVC, l’adossement à une banque se reflète automatiquement sur les résultats.
* La Direction des Assurances et de Prévoyance sociale veille au grain.
Les compagnies d’assurance cotées à la Bourse de Casablanca ont clôturé le premier semestre 2007 sous le signe des contrastes. Si Wafa Assurance a pu tirer profit des synergies développées avec le groupe Attijariwafa bank, il n’en est pas de même pour Agma Lahlou Tazi qui opère dans un contexte où la concurrence bat son plein, encore moins pour la Marocaine Vie qui a vu la branche Vie, son cheval de bataille, s’étioler.
Wafa Assurance mène le jeu
Les résultats semestriels de Wafa Assurance témoignent de l’efficacité de son plan d’action, marquant ainsi sa détermination à devenir la compagnie généraliste de référence sur la Vie et l’automobile. Aussi et pour la première fois, la branche Vie affiche une ascension de plus du double à 838 MDH à fin juin 2007, s’adjugeant ainsi pour la première fois une contribution majoritaire au chiffre d’affaires de la compagnie, soit un pourcentage de 51,5%. D’après le management de la compagnie, «cette évolution positive résulte essentiellement des retombées positives des synergies mises en place avec Attijariwafa bank en matière de bancassurance et de la bonne performance des produits de capitalisation». A l’instar de la Vie, les primes émises en non Vie se hissent de 9% à 790 MDH. Prises globalement, les primes émises de Wafa Assurance totalisent 1,6 Md DH contre 1,2 Md au 30 juin 2006, soit une progression de 42,4%.
Au niveau bilanciel, la compagnie détient des capitaux propres de 1,2 Md DH à fin juin 2007, soit 4,6 fois le minimum réglementaire.
Cette cadence a permis à la compagnie de réaliser par anticipation les objectifs visés par Elan 2006-2008 et une nouvelle stratégie de développement à l’horizon 2010 serait d’ores et déjà à l’étude. Ainsi, pour 2007, la compagnie table sur une capacité bénéficiaire en hausse de 61,2% à 505,6 MDH.
La montée en puissance de Wafa Assurance sur la branche Vie, ajoutée à une exacerbation de la concurrence, ont été subies par la compagnie spécialisée dans la Vie. A l’issue du premier semestre de l’année en cours, le chiffre d’affaires global de la Marocaine Vie s’élève à 359,2 MDH, en appréciation de 32% comparativement à la même période en 2006. Cette progression résulte de la bonne tenue des réalisations sur le segment Entreprises dont le chiffre d’affaires progresse de 77% à 75 MDH et de la bancassurance, avec une augmentation de 21% à 196 MDH. Elle est aussi le fruit d’un accroissement de 23,6% à 90 MDH de l’activité Prévoyance, profitant de la dynamique favorable tant sur le crédit immobilier que sur le crédit à la consommation ainsi que de la montée en régime des partenariats de distribution en assurance Décès emprunteurs avec Eqdom et plus récemment avec Assalaf Chaâbi. Les charges de sinistres par contre s’alourdissent, quant à elles, de 32,2% à 348 MDH. Du côté des performances techniques, la branche Vie dégage un résultat de 2,6 MDH contre 10,2 MDH en 2006, pâtissant principalement du recul du résultat financier. En définitive, et intégrant une dotation de provision de gestion dont l’impact net sur le résultat est de 3 MDH, la capacité bénéficiaire de la filiale assurance de la Société générale ressort en baisse de 61% à 6,5 MDH. Les analystes prévoient à cet effet un accroissement du chiffre d’affaires de la compagnie en 2007 de 5,4% à 589,9 MDH. Le résultat net devrait par contre afficher un repli de 39,5% à 12,6 MDH. La Marocaine Vie est ainsi appelée à concentrer ses efforts sur l’optimisation des effets de synergie avec sa maison-mère et la société de crédit à la consommation. A l’instar de Wafa Assurance, la Marocaine Vie table sur une exploitation optimale de la bancassurance, celle-là même qui est considérée par les cabinets de courtage comme étant une concurrence déloyale.
1 + 1 = 3
Depuis que le Code des assurances a permis, dans sa dernière mouture, aux établissements bancaires de créer le cabinet de courtage leur donnant ainsi le droit de distribuer les produits d’assurance, les courtiers crient au scandale. Véritablement impacté par la baisse du taux moyen de commissionnement, le chiffre d’affaires d’Agma Lahlou Tazi marque un léger repli de 2,1% pour s’établir à 60,2 MDH contre 61,5 à fin juin 2006. Tirant profit de l’allègement des charges générales d’exploitation de 2,8% à 26 MDH grâce essentiellement à la baisse de 3% à 18,7 MDH des charges de personnel, le résultat d’exploitation ressort à 35,7 MDH contre 35,9 MDH une année auparavant. La marge opérationnelle se dégrade, de ce fait, de 0,9 point à 59,3%.
En somme, intégrant un résultat financier de 1,1 MDH, le résultat net du courtier demeure quasiment stable à 24 MDH contre 24,4 MDH au cours de la même période en 2006. Pour remédier à la situation, ALT prévoit l’exploitation des synergies potentielles avec les différentes filiales de l’actionnaire de référence. Cette analyse met en exergue l’enjeu de la synergie dans les résultats des opérateurs de l’assurance pris dans l’échantillon. Cette synergie matérialisée par la bancassurance porte atteinte aux courtiers d’assurance (voir www.financesnews.ma). Aujourd’hui, nous apprenons de source sûre qu’une réunion s’est tenue le 18 septembre à Rabat, entre la DAPS et la FNACAM conduite par Moulay Hafid Elalamy. Les deux parties ont ainsi exprimé leur souhait de voir le secteur gagner en transparence, éthique, équilibre et croissance. D’après Elalamy, «le but de cette rencontre est que le secteur des assurances retrouve sa sérénité de développement à l’instar d’autres secteurs et que le Code des assurances actuel, dont on ne peut contester le mérite d’exister, soit réexaminé de sorte à pouvoir, au vu du recul et du vécu, reconsidérer un certain nombre de dispositions sur lesquelles le comité directeur de la FNACAM compte revenir, une fois les études en cours étayées et finalisées». Les courtiers ne cessent de tirer à boulets rouges sur ce qu’ils qualifient de concurrence déloyale. D’après eux, les 3/4 du portefeuille des banques constituent une mutation de celui des leurs. Les résultats présentés ci-dessus en attestent.