Après environ neuf mois daccalmie, les taux obligataires vont être à nouveau corrigés à la hausse. Et pour cause : le relèvement dun quart de point (à 3,5%) du taux directeur de Bank Al-Maghrib (voir page 7). «Cette décision aura un impact immédiat sur les taux obligataires. Cela est une évidence. Et le marché va réagir de façon quasi- mécanique à ce relèvement en répercutant la hausse du taux directeur sur le long de la courbe des taux», nous dit un gestionnaire de portefeuille. Ceci étant, limpact sera différencié selon les maturités. «Si la transmission de la hausse du taux directeur sera totale sur les bons à court terme (13,26 et 52 semaines), du fait de leur étroite corrélation aux taux monétaires, limpact sera assez modéré sur la partie moyenne et longue de la courbe», explique notre gestionnaire. Les professionnels du marché tablent ainsi sur une hausse de 25 pb sur le court terme, 15 à 20 pb pour le moyen terme (2 et 5 ans) et 10 à 15 pb sur le segment long de la courbe (10, 15, 20 et 30 ans). Ce qui fait dire à notre gestionnaire que ce sera un nouveau coup dur pour les OPCVM obligataires qui devront, à coup sûr, y laisser des plumes.
