* BAM relève son taux directeur à 3,5%, soit 25 points de base de plus. * Lenvolée du taux de linflation a été, selon la BAM, lélément déclencheur. * Nombre dobservateurs estiment que cela naurait aucun effet sur linflation et que ce nest quun simple signal. Bank Al-Maghrib (BAM) vient de relever dun quart de point son taux directeur à 3,5%. La décision a été prise mardi dernier à lissue du Conseil de la banque présidé par Abdellatif Jouahri. Objectif : maîtriser le taux dinflation qui risque datteindre des niveaux inquiétants. Une première dans les annales de léconomie marocaine, puisque jamais un gouverneur de Bank Al-Maghrib na eu le courage de prendre une telle décision Et ce, depuis lindépendance du Royaume ! Cette décision était donc tout sauf attendue ou prévisible. Pourquoi donc maintenant ? BAM explique, dans son communiqué, que le relèvement du taux directeur fait suite aux fortes pressions sur les prix enregistrés ces derniers mois. Chose vraie, faut-il le noter. Linflation a atteint en effet des niveaux pour le moins inquiétants. En août, elle était de 4,8%. Un mois auparavant, son taux avait atteint un pic de 5,1%... alors que lon ne prévoyait que 3% au pire des cas ! Une évolution qui sexplique largement, selon un communiqué de la banque centrale, par «la persistance des effets de propagation, directs et indirects, des prix des produits de base importés et du pétrole sur linflation». Bank Al-Maghrib a dû dailleurs, et pour les mêmes raisons, revoir sa prévision centrale de linflation pour le reste de lannée. Celle-ci devrait passer, selon la Banque centrale, dune moyenne de 2,5% à près de 4%. Cette décision intervient donc dans un contexte assez tendu et vise, en premier lieu, selon BAM, à «prévenir les effets de second tour en limitant les risques sur la stabilité des prix à moyen terme, afin de préserver le pouvoir dachat des ménages et de maintenir les conditions nécessaires à une croissance viable». Polémique Ceci dit, le relèvement du taux directeur de BAM na pas manqué de créer une vive polémique dans les milieux. Daucuns contestent en effet la décision de Bank Al-Maghrib. «Le relèvement du taux directeur de 25 points de base va faire beaucoup plus de mal à léconomie que de bien», nous dit un analyste qui sest cantonné dans lanonymat, avant dajouter que «ceci est un geste beaucoup plus symbolique quautre chose». Son argument est le suivant : la hausse du taux directeur va se répercuter immédiatement sur les taux des crédits à léconomie, chose qui freinera la consommation des ménages, linvestissement, lemploi et par ricochet la croissance du pays. Alors que son impact direct sur lévolution du taux de linflation nest pas à 100% avéré. Une récente étude empirique, qui a concouru lannée dernière pour le prix Nobel, la bel et bien démontré pour le cas européen. Cela devrait donc être dautant plus vrai pour le cas marocain, dont une grande partie de linflation est dite «importée» et ne dépend que faiblement des éléments endogènes de léconomie du pays (dont le taux directeur de BAM). En prenant une telle décision, Bank Al-Maghrib irait donc, selon notre analyste, à linverse des intérêts du gouvernement, lequel table sur des taux de croissance assez ambitieux pour les années à venir. Ceci montre, dit-il, que «lon veut, à travers cette décision, rendre linstitution quest Bank Al-Maghrib un peu plus crédible, en montrant que ses décisions sont totalement indépendantes du vouloir de lExécutif».
