Bourse de Casablanca : CGI et BMCE pénalisés par la sous-liquidité du marché

* Les gros volumes enregistrés dernièrement sur les deux valeurs témoignent du désengagement des investisseurs étrangers suite à l’exclusion des deux valeurs de l’indice MSCI.
Le mois de novembre n’a pas apporté de bonnes nouvelles aux valeurs BMCE et CGI. Les deux entreprises ont été exclues de l’indice MSCI mesurant la performance des places boursières des pays émergents établi par Morgan Stanley. Dans ce contexte, le poids du Maroc dans cet indice, qui constitue une référence pour les investisseurs étrangers, se retrouve diminué à 0,2%, contre 0,3% auparavant.
Pour rappel, la banque d’affaires Morgan Stanley sélectionne les valeurs dans son indice en se basant à la fois sur son niveau de liquidité, le poids de sa capitalisation ainsi que sur celui de son flottant en Bourse. Et les deux valeurs ont été lourdement pénalisées ces derniers mois sur ces trois critères. En effet, la liquidité de la filiale de la CDG s’est délaissée de 7,71% selon Morgan Stanley, tandis que celle de la BMCE s’est dépréciée de 3,38%. Aussi, ce n’est pas un secret que la banque d’Othman Benjelloun a un programme de rachat d’actions plutôt très actif et qui a tendance à réduire son capital flottant en Bourse, tandis que des sources au sein du marché affirment que plusieurs actions de la CGI ont été reprises par la CDG, sa maison-mère.
Cette situation s’est donc tout de suite fait ressentir sur les deux valeurs en Bourse. Durant le mois de novembre, le titre BMCE Bank s’est déprécié de 9,96%, alors que la valeur de l’action CGI a perdu 12,37 %. Au niveau de la volumétrie, la banque bleue a totalisé un volume global de 1,1 Md de DH depuis, entre le 02 et le 30 novembre, avec des pics de 161 MDH , 156 MDH et 198 MDH réalisés respectivement lors des séances des 23, 24 et 30 novembre.
De son côté, la CGI a totalisé 437 MDH au titre des transactions du mois de novembre, avec 82,6 MDH, 90 MDH et 81,7 MDH réalisés lors des séances des 12, 25 et 30 novembre. « La forte volumétrie enregistrée sur les deux titres témoigne de la position liquidative qu’ont adoptée les investisseurs suite à l’exclusion des deux valeurs de l’indice MSCI», explique un analyste de la place, avant d’ajouter que «les quatre autres valeurs qui sont présentes dans cet indice risquent, elles aussi, de connaître le même sort au vu de la conjoncture boursière actuelle». En effet, la dépréciation qu’ont connue la CGI et la BMCE, au niveau des critères retenus dans le cadre de l’indice MSCI, peut aussi être expliquée par la morosité du marché dans sa globalité. Le manque d’attractivité des investisseurs se traduit inéluctablement par une sous-liquidité des valeurs cotées. Du coup, en l’absence de tout signe de reprise à court terme, des entreprises comme l’ONA courent le risque de subir les mêmes méfaits d’une radiation de l’indice MSCI.