Afrique : La Mauritanie partage les ambitions atlantiques du Maroc    Après le Polisario, Alger flirte avec un parti néonazi breton [Edito]    «Un club d'origine marocaine» fait polémique à Ceuta    Le Maroc sacré meilleure nation africaine de tennis pour la 7e année consécutive    Regragui contraint à une révolution pour les matchs de juin    Fenerbahçe : la situation paradoxale de Youssef En-Nesyri malgré ses stats    Morocco crowned Best African Tennis Nation for the 7th consecutive year    Marrakech: La financiación de los proyectos de los MRE en el centro de los debates del FEMM    Boosting Moroccan diaspora investment : Key insights from the World Moroccan Economic Forum    Doha : 287 candidats en lice pour la 11e édition du Prix Cheikh Hamad pour la traduction    IA : Des recommandations pour son l'intégrer dans les secteurs de la santé et l'éducation    Enquêtes... Accusations directes contre Tebboune et son régime d'implication dans un scandale d'espionnage en France    La France renforce sa présence en matière de développement dans les villes du Sahara marocain par un investissement massif    CAN U20 : Maroc – Sierra Leone, où et quand suivre le match    Marrakech: Le défilé de la "Caftan Week 2025" célèbre le Sahara marocain et consacre le Maroc comme référence mondiale du caftan    Partenariats stratégiques maroco-chinois pour renforcer la coopération industrielle et financière    L'Afrique a-t-elle une place dans la nouvelle route des Indes ? Décryptage avec Yasmina Asrarguis    Le nouveau livre percutant de Xavier Driencourt sur les relations franco-algériennes : une radioscopie sans fard d'un face-à-face toxique et inégal    Le dirham s'apprécie de 0,6% face à l'euro du 2 au 7 mai (BAM)    Botola D1 / J30 : Ce soir, le lever des dernières incertitudes de la saison 24-25 !    Marketplace. Alibaba avance encore ses pions au Maroc    Maroc–Mauritanie : une synergie sahélo-africaine au service des échanges intercontinentaux    Comment le Maroc, grâce à la Coupe du monde 2030, est devenu le fer de lance d'un arrimage transméditerranéen et catalyseur d'un arc ferroviaire atlantique euro-africain    Le Belem, voilier légendaire du 19è siècle, fait escale à Tanger    USA: le secrétaire au Trésor demande le relèvement du plafond de la dette fédérale    Liverpool : Arne Slot évoque Hakimi en parlant du successeur d'Alexander-Arnold    Cristiano Ronaldo pose ses conditions pour rester à Al-Nassr    Donald Trump salue des avancées majeures dans les négociations commerciales avec la Chine    Donald Trump signe un décret établissant « l'auto-expulsion » des illégaux    Plus de 160.000 personnes confinées en Catalogne en raison d'un nuage toxique de chlore    Le Club des magistrats du Maroc s'apprête à renouveler ses instances dirigeantes lors d'un congrès national à Rabat    Près de 6 918 comprimés psychotropes saisis à Oujda : un couple interpellé    Formation professionnelle : la Mauritanie souhaite bénéficier davantage de l'expérience marocaine    Températures prévues pour le lundi 12 mai 2025    Plus de 50 millions de personnes en Afrique de l'Ouest et du Centre risquent la famine, avertit l'ONU    L'Egyptien Ahmed Wadi dévoile les contours de l'implantation de sa plateforme de tontine en ligne « Daret » au Maroc    L'AFD annonce des investissements de 150 millions d'euros au Sahara    MAGAZINE : Mohamed Choubi, la mort ne ment pas    Polisario : Depuis Tindouf, des appels au départ de Brahim Ghali    Riyad : le Maroc prend part au Forum de dialogue des villes arabo-européennes    Cinéma d'animation et jeu vidéo : le grand croisement au FICAM    Le Pavillon Temporaire : un nouveau chapitre s'ouvre au Jardin Majorelle    Biennale de Venise : SM le Roi a accordé à la culture et aux arts la place qui leur échoit dans un Maroc moderne (Mehdi Qotbi)    Le Président mauritanien reçoit le président de la Chambre des représentants    Le Directeur Général de l'AFD en visite dans les provinces du Sud    Le temps qu'il fera ce samedi 10 mai 2025    Signature d'une convention-cadre entre l'Académie du Royaume et la Fondation Mohammed VI des Sciences et de la Santé    Caftan Week : La jeunesse taille sa place dans la haute couture marocaine    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Entretien : «Le taux de couverture des engagements actuariels
Publié dans Finances news le 10 - 12 - 2009

* L’élargissement du champ d’application de Solvency II aux caisses de retraite fait actuellement l’objet d’un débat, compte tenu de la spécificité de l’activité de ces caisses.
* Le RCAR est présent au niveau de la commission technique qui sera amenée, au cours de l’année 2010, à proposer des scénarii de réforme à la Commission nationale.
* Les actions représentent actuellement 25% environ de la taille globale du portefeuille placements. Ce pourcentage, qui est une résultante du modèle ALM, demeure tout à fait normal compte tenu de la taille de notre marché boursier.
* Larbi Nouha, Directeur du Pôle Prévoyance, Groupe CDG, revient en détail sur la stratégie de placement du RCAR.
- Finances News Hebdo : Comment se présente aujourd’hui la santé financière de votre régime ?
- Larbi Nouha : La santé financière de notre régime, c’est-à-dire sa capacité à honorer ses engagements, est mesurée chaque année par une évaluation actuarielle. Selon la dernière évaluation, le taux de couverture des engagements actuariels du régime s’élève à 76%. Comparativement aux autres caisses de retraite nationales, nous jugeons notre situation acceptable, d’autant plus que ce ratio est nettement supérieur au taux de capitalisation du régime, fixé à 67%. Il y a lieu de signaler également que la pérennité de notre régime est assurée jusqu’à l’horizon 2038. Ces résultats, qui correspondent à un scénario central, sont appréciés par le biais d’une analyse de sensibilité pour les trois paramètres influant sensiblement sur l’équilibre du régime, en l’occurrence le taux de rendement financier de l’actif, le taux de revalorisation des pensions et la table de mortalité.
- F.N.H. : La notion de risques est importante dans votre métier. Quels sont les principaux risques auxquels vous faites face ? Et, concrètement, comment les gérez vous ?
- L. N. : Effectivement, la gestion des régimes de retraite reste largement prédominée par la gestion de risque. Le premier facteur de risque est le risque de gouvernance. Viennent ensuite les risques des marchés financiers, tels que les risques de taux et la volatilité des titres à revenus variables sur courtes périodes, les risques démographiques, qui sont liés à l’allongement de l’espérance de vie des bénéficiaires de pensions et, enfin, les risques relatifs à l’indexation des pensions.
En ce qui concerne le RCAR, force est de souligner que cet organisme est piloté par un comité de direction composé des représentants des départements ministériels concernés, un représentant de la Cour suprême et 4 représentants des affiliés. Ce comité est présidé par le Directeur général de la CDG.
La gestion des risques liés à nos placements est assurée par CDG Capital, filiale de la Caisse de Dépôt et de Gestion, et à laquelle nous avons confié la gestion de notre actif. Dans ce cadre, un comité d’investissement a été mis en place et dont l’une des principales attributions est de se prononcer sur les orientations stratégiques en matière de placement. En somme, toutes les mesures sont prises pour que le RCAR soit géré de manière à garantir sa viabilité financière à moyen et à long termes, et une liquidité suffisante à court terme.
- F.N.H. : Dans le même ordre d’idées, où en est le chantier de Solvency 2 au sein du RCAR ?
- L. N. : Tout d’abord, permettez-moi de rappeler que, à l’instar de Bâle II pour les banques, ce nouveau cadre réglementaire en matière de gestion des risques pour les compagnies d’assurance, établi par l’Union européenne en 2007 pour une mise en application prévue en 2012, a pour objectif la protection des assurés.
Le périmètre de réforme Solvency II s'articule autour de trois piliers : le premier pilier détermine des exigences quantitatives à respecter, notamment sur l'harmonisation des provisions techniques et la réglementation du dispositif Actif-Passif ; le deuxième pilier impose la mise en place de dispositifs de gouvernance des risques; et le troisième pilier sera consacré à la discipline de communication financière.
Une des principales conséquences de ce dispositif sera la révision du rapport entre le capital détenu par les sociétés d’assurance et les risques qu’elles assument réellement. Deuxièmement, une des règles de Solvency II est l’appréciation « market to market » des placements de long terme.
L’élargissement du champ d’application de ce cadre réglementaire aux caisses de retraite fait actuellement l’objet d’un débat, compte tenu de la spécificité de l’activité de ces caisses et de leur mode de financement. Nous restons très attentifs à ce débat, fort intéressant, et nous le suivons avec un intérêt particulier.
- F.N.H. : Que pensez-vous de la réforme en cours du secteur des retraites ? Et quel rôle y êtes-vous appelés à jouer?
- L. N. : Nous contribuons activement aux travaux actuels relatifs à la réforme en cours du secteur de la retraite. En effet, nous sommes présents au niveau de la commission technique qui sera amenée au cours de l’année 2010 à proposer des scénarii de réforme à la Commission nationale. Il est attendu que le cabinet en charge de l’étude soumettra à la Commission technique son rapport final à fin décembre 2009.
Notre ambition en tant que RCAR est de nous positionner dans le nouveau système qui verra le jour. En effet, grâce à l’agilité de notre système d’information et notre expérience en matière d’absorption des caisses internes de retraite, notre organisme est capable de prendre en charge l’administration de n’importe quelle architecture de régime retraite et je citerai, à titre d’exemple, la gestion d’un régime complémentaire obligatoire pour l’ensemble du secteur public.
- F.N.H. : Dans votre politique de placement, 80% de vos fonds sont placés dans des BDT et dans des obligations. Ne pensez-vous pas que cela limite le rendement des placements de votre régime ?
- L. N. : Conformément aux recommandations du Comité d’investissement, le gisement actions représente actuellement 25% environ de la taille globale de notre portefeuille placements. Ce pourcentage, qui est une résultante du modèle ALM, outil d’optimisation du couple rendement-risque de notre portefeuille placement, demeure tout à fait normal compte tenu de la taille de notre marché boursier; et vous conviendrez que toute stratégie d’investissement reste tributaire de la structure et de la taille du marché financier.
Ceci dit, il ne faut pas oublier que plus on prend de risques pour obtenir un rendement supérieur à long terme, plus la possibilité de perte est importante à court terme. Certes, notre horizon placement étant éloigné, nous pouvons nous permettre une allocation-cible qui donne plus de poids à la poche actions ; toutefois, dans l’état actuel du marché, nous préférons rester prudents. En plus de ces deux instruments de placements, nous essayons de diversifier nos placements et saisir les opportunités les plus appropriées qui se présentent au niveau du marché.
- F.N.H. : Plusieurs organismes ont récemment transféré leur portefeuille de cotisations au RCAR. Y en aura-t-il d’autres prochainement ? Quel en est l’impact sur votre régime ?
- L. N. : Effectivement, nous avons procédé à l’absorption des caisses de retraite de l’ONCF, de la Régie des Tabacs, de l’ODEP, de l’OCP et de 3 régies de distribution d’eau et d’électricité ( la Lydec, la Société des eaux d’Oum Errabi (SEOER) et de Jorf Lasfar Energy Compagny (JELC). Ces opérations qui constituent, de notre point de vue, un premier jalon de la réforme du secteur de la retraite, initié par les pouvoirs publics, ont concerné 31.400 agents en activité et environ 50.000 pensionnés. Le RCAR poursuivra prochainement ces opérations d’intégrations avec d’autres Régies de distribution d’eau et d’électricité et la Caisse interne de l’ONE.
Si les opérations d’intégration des régimes internes de retraite ont été pour le RCAR une occasion pour atténuer la dérive démographique du régime, il n’en demeure pas moins qu’une certaine détérioration s’est opérée au niveau du rapport démographique.
Il reste que le ticket d’entrée de chaque opération d’intégration a été évalué de manière à ce que la neutralité actuarielle de l’opération soit assurée et que les droits acquis antérieurement au transfert soient préservés.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.