Les prévisionnistes estiment que Bank Al-Maghrib maintiendra en 2024 le taux directeur à son niveau actuel, à 3%, pour deux raisons essentielles. Suivez La Vie éco sur Telegram Fitch Solutions maintient son opinion selon laquelle Bank Al-Maghrib maintiendra son taux directeur à 3% pour toute l'année 2024. Ce scénario est établi, malgré une révision à la baisse des prévisions d'inflation, passant de 3,3 à 2,6%, compte tenu du niveau de variation des prix observé en novembre dernier. Notons toutefois que le pronostic de la société est légèrement supérieur à celui de BAM, qui est de 2,4%. Deux raisons principales expliquent cette prévision. Premièrement, malgré une décélération de l'inflation au premier trimestre 2024, les réformes des subventions en avril 2024, dont le gaz butane, le blé et le sucre, entraîneront une hausse modérée des prix. Ce rebond sera insuffisant pour opérer un changement dans l'orientation monétaire de la banque centrale. Il faut dire aussi que BAM sera également à l'aise avec une inflation légèrement supérieure à son objectif implicite de 2%, puisqu'elle cherche à soutenir la croissance après le tremblement de terre d'Al Haouz en septembre 2023. Deuxièmement, Fitch Solutions envisage que BAM ne devrait pas réduire son taux directeur étant donné l'écart de taux d'intérêt négatif avec la Banque centrale européenne (BCE). Actuellement, cet écart est négatif de 100 points de base, le plus négatif depuis la création de la BCE. Bien que le Maroc ait mis en œuvre des mesures visant à accroître la flexibilité des flux de capitaux et ait introduit certains changements dans son régime de change en 2018 et 2020, conférant à BAM davantage de latitude pour maintenir un différentiel de taux d'intérêt négatif avec la BCE, Fitch considère que BAM cherchera à aligner son taux directeur sur celui de la BCE à moyen terme. Ceci afin de continuer à gérer son régime de change. L'équipe Europe de Fitch prévoit une réduction de 50 points de base du taux directeur de la BCE d'ici 2024. Même avec cet ajustement, l'écart entre le taux directeur du Maroc et celui de la BCE restera négatif tout au long de l'année. Cependant, des surprises baissières concernant l'inflation, résultant d'une production agricole meilleure que prévu qui pèserait sur les prix alimentaires nationaux, posent un risque à la baisse pour nos prévisions de taux d'intérêt.
