Rien ne va plus à la Bourse de Casablanca. Ce constat risque de devenir bien plus grave dans un mois, si le Maroc perd son rang dans le MSCI Emerging Markets (EM) Index (l'indice des pays émergents le plus suivi par les investisseurs étrangers) pour migrer vers le MSCI Frontier Market Assets. La date butoir pour l'éventuel reclassement a été fixée pour le mois de juin prochain dans le cadre de l'examen annuel de la classification du marché de 2013 . Le Maroc est par ailleurs le seul pays qui risque cette rétrogradation. «L'indice MSCI Maroc est plus conforme à la taille et aux besoins de liquidités de l'indice des marchés frontières, suite à une diminution significative de la liquidité depuis 2008, qui a entraîné une diminution simultanée du nombre des constituants de l'indice MSCI Maroc», explique le MSCI. L'organisme ajoute par ailleurs que «actuellement, l'indice MSCI Maroc ne dispose que de trois constituants, dont Maroc Telecom. Le poids de l'opérateur télécom a vu son poids dans l'indice se réduire de 50% en raison de la faible liquidité conforme à l'indice MSCI World Investable Market Index (GIMI) de la méthodologie». Plusieurs professionnels ont déjà tiré la sonnette d'alarme quant à l'illiquidité du marché boursier, qui représente le principal facteur déterminant dans l'indice. Le Maroc perdra en visibilité sur les marchés internationaux si jamais il est dégradé d'un cran dans l'indice. Egalement, les investisseurs étrangers risquent de déserter le marché marocain le cas échéant, car celui des capitaux est un indicateur majeur de la situation d'un pays. La Bourse de Casablanca reflète dans ce sens l'activité économique du Maroc. Il s'agit dans ce sens de détecter en urgence les indicateurs les plus significatifs qui pourront renforcer la position du Maroc. Le reclassement vers l'indice des marchés frontières, comment ça marche? Le classement des marchés est un élément clé dans le processus de construction de l'indice MSCI, car il entraîne la composition de l'opportunité d'investissement, afin qu'elle soit représentée de façon crédible aux investisseurs. L'approche utilisée par MSCI vise à refléter dans ce sillage les opinions et les pratiques de la communauté financière internationale, en établissant un équilibre entre développement économique d'un pays et l'accessibilité de son marché, tout en préservant la stabilité de l'indice. Le critère de développement économique d'un pays est utilisé uniquement afin de déterminer le classement des marchés développés, tandis que cette distinction n'est pas pertinente entre marchés émergents et frontières, compte tenu de la très grande variété des niveaux de développement au sein de chacun de ces deux univers. Quant à la taille, les besoins de liquidités sont basés sur les exigences minimales du MSCI Index selon les normes mondiales. En revanche, les marchés des pays émergents ayant moins de trois sociétés représentatives et qui ne disposent pas des exigences de taille et de liquidité pour quatre semestres consécutifs seront reclassés dans les marchés frontières, comme cela pourrait être le cas pour le Maroc.
