Poursuite de la baisse des taux Marché obligataire Marché primaire La demande importante des titres souverains, qui s'étale sur l'ensemble des segments, combinée à des besoins maîtrisés du Trésor, procurent à ce dernier une grande marge de manœuvre en termes de financement de son besoin. Ainsi, et après deux séances primaires blanches, le Trésor se décide enfin de faire son retour sur le marché. Néanmoins, son intervention reste faible face à une demande toujours conséquente. Il a en effet retenu 750 MDH d'une demande qui a frôlé les 13 MMDH, faisant situer ainsi le taux de satisfaction de la séance à 6%. S'agissant de la structure de la séance, les soumissions se sont majoritairement orientées vers le moyen terme, en l'occurrence le 5 ans, qui a capté plus de la moitié de la demande. Dans ce contexte, les taux se sont naturellement orientés à la baisse. Ainsi, les maturités adjugées, à savoir le 5 ans et le 15 ans, se sont délestées respectivement de 44 pbs et 37 pbs pour s'afficher à 2,39% et 3,31%. Marché secondaire Décidément, rien ne semble arrêter la baisse des taux. La rareté des Bons de Trésor, essentiellement court et moyen termes, continue d'accroître leur valeur sur le marché secondaire. Ainsi, le 52 Sem, 2 ans et 5 ans traitent respectivement à 2,17%, 2,18% et 2,30%, marquant des baisses dans l'ordre de 7,4 pbs, 22,7 pbs et 21,9 pbs. Dans une moindre mesure, le long terme a suivi le même trend. Le 15 ans et le 20 ans se sont délestés de 3,2 pbs et 6,3 pbs respectivement pour s'afficher à 3,24% et 3,55%. Léger redressement de liquidité Marché Monétaire En dépit du renforcement des placements du Trésor sur le marché qui se sont appréciés, en moyenne quotidienne, de 2,5 MMDH à 13,8 MMDH, le marché monétaire a connu un léger resserrement de liquidité. Cette situation transparaît au niveau de la constitution de la réserve obligatoire dont l'excédent par rapport à la moyenne requise s'est affaibli de 5,7 MMDH pour se situer à 6 MMDH, en date du 15 avril. En dépit de cela, les taux monétaires sont restés quasi-stables et ont traité à 2,19% pour le TMP interbancaire, tandis que la rémunération du Repo jj a fluctué entre 1,60% et 1,90%.Pour la semaine prochaine, le marché devrait profiter du renforcement des placements du Trésor qui procédera à un remboursement de 4 MMDH contre une faible ponction de 750 MDH au titre de sa levée sur le marché primaire. L'action de la Banque centrale devrait en revanche exercer un effet restrictif sur la liquidité puisqu'elle a abaissé le volume de la monnaie centrale de 1,8 MMDH suite au renouvellement partiel des prêts garantis ayant échu le 14 avril. Le Masi carbure encore et toujours Marché Actions Avec l'effritement inégalé des taux de rendements obligataires, les investisseurs s'abattent sur le marché des actions qui offre désormais une alternative de placement attractive. Dans cet engouement, le principal indice de la place casablancaise, le Masi n'en finit pas de monter. Il gagne, au titre de cette semaine, 1,68% à 9.541 pts, faisant grimper sa performance annuelle à 6,89%. En parallèle, les échanges sur le marché maintiennent leur vigueur. L'intégralité des flux sont brassés sur le marché central qui canalise un volume de 542 DH cette semaine. Ce volume est majoritairement concentré autour des grandes capitalisations avec en tête ATW qui injecte 92 MDH et finit dans la foulée la semaine sur une hausse de 2,05% à 344 DH. En deuxième place, on retrouve IAM qui génère un flux de 80,3 MDH pour achever la période à 126 DH. Addoha, qui brasse 40,7 MDH, vient compléter le podium des valeurs les plus actives en s'appréciant elle aussi de 1,32% à 38,5 DH. Du côté des variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Managem qui grimpe de 36,64% à 874,5 DH, Alliances avance, quant à elle, de 68,75% à 29,96 DH, au moment où RDS améliore son cours de 8,96% à 180 DH. À l'inverse, Aluminium du Maroc se déprécie de 11,72% à 1.190 DH. Unimer perd 5,96% à 155,55 DH, et Promopharm lâche 5,84% à 1.257 DH. Au niveau de la physionomie, le marché a traité 69 valeurs parmi lesquelles 38 sont en hausse, 20 en baisse et 11 sont restées inchangées. Notons enfin, que l'AMMC vient de publier les statistiques relatives à la ventilation des transactions par catégorie d'investisseurs au titre du quatrième trimestre 2015. Ceux-ci dévoilent que plus de 57% des volumes drainés sur le marché central en 2015 sont réalisés par des personnes morales marocaines. Les OPCVM concourent, eux, à hauteur de 23% à l'animation du marché central, tandis que les personnes morales étrangères y participent à 12%. Pour leur part, les personnes physiques marocaines drainent 5,1%, alors que les personnes physiques étrangères sont presque aux abonnés absents avec une participation se limitant à 0,3% dans le dynamisme du marché. l
