Les analystes de la place recommandent de détenir la valeur Marsa Maroc dans les portefeuilles des investisseurs, et restent optimistes quant aux résultats semestriels de la société, qui seront dévoilés dans quelques jours. L'embellie se poursuit pour la valeur Marsa Maroc sur la place casablancaise. En effet, le titre référence de 65 DH enregistre un cours de 78,98 DH en date du 29/08/2016, ce qui se traduit par une performance boursière de l'ordre de 21,51%. Ainsi, l'action «Sodep-Marsa Maroc» continue sur sa tendance haussière entamée lors de son introduction sur la Bourse des valeurs de Casablanca. Les analystes confiants Bénéficiant d'une bonne tenue de son cours boursier et d'appréciables fondamentaux, les analystes recommandent de conserver la valeur Marsa Maroc dans les portefeuilles. Autres éléments appuyant cette décision, la politique de dividende de Marsa Maroc, qui a historiquement versé des dividendes en tenant compte des besoins de financement nécessaires à son programme d'investissement ainsi que des besoins de son actionnaire. Le dividende par action a connu une hausse, passant de 32 DH par action au titre de l'exercice 2013 à 40 DH (avant division de la valeur nominale) par action au titre de l'exercice 2014. En 2015, le dividende distribué s'est quant à lui établi à 882 MDH, soit un dividende par action de 120 DH par action (avant division de la valeur nominale). Ainsi, le rendement de dividende du groupe a pu marquer une hausse exceptionnelle de 18% en 2015. D'après les analystes de la place, le rendement de dividende tourne historiquement autour de 5% ou 6%, restant supérieur au marché qui, lui, oscille autour de 4%. De leur côté, les analystes de CDM Capital (CDMC) anticipent un upside de 19,7% pour un objectif de cours de 81 DH, et recommandent de ce fait de détenir la valeur, relève un document de CDMC dont nous disposons. De solides fondamentaux Au regard de sa situation bilancielle et financière, il ne fait aucun doute que Marsa Maroc bénéficie d'une situation financière assez confortable qui ne pourrait que lui être bénéfique ainsi qu'aux futurs actionnaires. En effet, rappelons que pour l'année 2015, Marsa Maroc a pu atteindre un chiffre d'affaires avoisinant les 2,16 MMDH contre 2,02 MMDH en 2014 et 1,93 MMDH en 2013, ce qui correspond à un taux de croissance annuel moyen (TCAM) de 5,7%. En termes d'activités toujours, la société a vu sa part de marché reculer de deux points en 2015. Cette baisse trouve son origine dans un affaissement 22,7% du trafic «vracs liquides» en raison, principalement, de l'arrêt d'activité du raffineur Samir en août 2015, ainsi que de l'apparition d'un nouvel acteur, Hydrocarbur Jorf, qui a remporté l'appel d'offres lancé par l'ANP concernant une nouvelle concession (quai pétrolier 9) au port de Jorf Lasfar. Pour ce qui est du résultat d'exploitation, celui-ci s'est orienté à la hausse à partir de 2013 pour passer de 481 MDH à 622,115 MDH. De même, pour le résultat net consolidé, qui bénéfice d'un fort taux de croissance annuel moyen de l'ordre de 18,1% pour atteindre, à fin 2015, pas moins de 375 MDH, en hausse par rapport à 2014 et 2013 où il était respectivement de 329 MDH et 256 MDH. Autre indicateur reflétant les bons agrégats financiers du groupe d'après les analystes de la place, le niveau de la dette négative et une réserve de cash avoisinant les 600 MDH, mais également l'évolution des capitaux propres consolidés de Marsa Maroc qui sont passés de 2,637 MMDH (2013) à 2,731 MMDH (2014) pour finalement ressortir à 2,812 MMDH en 2015, reflétant encore une fois les bonnes assises financières du spécialiste des opérations portuaires. D'après les analystes que nous avons contactés, la bonne situation financière de Marsa Maroc vient appuyer la capacité de l'entreprise à mobiliser des fonds rapidement et à un taux intéressant. Il faut noter aussi que l'entreprise a une dette quasi-nulle, ce qui ne pourrait qu'être bénéfique à ses futurs investissements. Ainsi, le marché dans son ensemble reste attentiste quant à la publication des résultats de Marsa Maroc. Des résultats correspondants au business plan D'après les mêmes analystes, les résultats de Marsa Maroc devraient correspondre au business plan préalablement dévoilé. Pour rappel, les projections du management de la société font ressortir une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 4,6% entre 2016 et 2022, puis de 2,1% entre 2022 et 2025. La valeur ajoutée consolidée, elle, devrait connaître une hausse de 3,2% entre 2015 et 2025. De son côté, l'excédent brut d'exploitation consolidé devrait connaître une hausse de 2,2% entre 2015 et 2025. De ce fait, le résultat d'exploitation devrait connaître une baisse sur la période 2015-2021 avant d'afficher une reprise pour s'établir, en 2025, à 618 MDH, retrouvant ainsi le niveau historique de 2015. Le résultat net de Marsa Maroc devrait enregistrer une hausse de 1,4% entre 2015 et 2025 pour s'établir à 433 MDH au terme de la période de projection. On peut donc espérer que l'entreprise poursuive sa généreuse politique de distribution de dividendes durant les années à venir.
