La souscription à l'introduction en Bourse de Marsa Maroc début aujourd'hui. Cette première opération de l'année 2016 suscite l'intérêt des investisseurs. C'est officiel ! Marsa Maroc sera la première entreprise à s'introduire à la Bourse des valeurs de Casablanca, de l'année. Le prix de référence de l'action sera de l'ordre de 65 DH pour une période de souscription s'étalant du 20 au 30 juin 2016 inclus, avec une possibilité de clôture anticipée, le 23 juin 2016. Une assise financière confortable Au regard de sa situation bilancielle et financière, Marsa Maroc bénéficie d'une situation financière confortable qui ne pourrait que lui être bénéfique ainsi qu'aux futurs actionnaires. En effet, rappelons que pour l'année 2015, Marsa Maroc a pu réaliser un chiffre d'affaires de 2,16 MMDH contre 2,02 MMDH en 2014 et 1,93 MMDH en 2013, ce qui correspond à un taux de croissance annuel moyen (TCAM) de 5,7%. Pour ce qui est du résultat d'exploitation, celui-ci s'est orienté à la hausse à partir de 2013 pour passer de 481 MDH à 622,115 MDH. De même pour le résultat net consolidé qui bénéfice d'un fort taux de croissance annuel moyen avoisinant les 18,1 % pour attendre à fin 2015 pas moins de 375 MDH, en hausse par rapport à 2014 et 2013 où il était respectivement de 329 MDH et 256 MDH. Autre indicateur reflétant les bons agrégats financiers du groupe, d'après les analystes de la place, le niveau de la dette négative et une réserve de cash avoisinant les 600 MDH, mais également l'évolution des capitaux propres consolidés de Marsa Maroc qui sont passés de 2,63 MMDH (2013) à 2,73 MMDH (2014) pour finalement ressortir à 2,812 MMDH en 2015. Mohamed Abdeljalil, président du directoire de Marsa Maroc, a indiqué lors d'une conférence tenue à la Bourse de Casablanca la semaine écoulée que «la bonne situation financière de Marsa Maroc vient appuyer la capacité de l'entreprise à mobiliser des fonds rapidement et à un taux intéressant, sachant que nous avons une dette quasi-nulle, ce qui ne pourrait être que bénéfique pour nos futurs investissements». Notons en ce sens que Marsa Maroc bénéficie d'un taux de gearing assez faible, avec un reliquat de la dette avoisinant les 67 MDH. Les analystes confiants Par ailleurs, les avis des experts quant à la solidité des fondamentaux de Marsa Maroc ressortent positifs dans l'ensemble. En effet, d'après les analystes que nous avons contactés, Marsa Maroc est une entreprise solide et le niveau excédentaire de sa trésorerie, qui atteint 1,41 MMDH en atteste. Pour ce qui est du prix de la valeur, ces experts confient que celui-ci est accessible et représente un prix convenable en comparaison avec la bonne santé de l'entreprise, de sa situation financière et de son activité, lesquels analystes recommandent ainsi de souscrire à l'opération dans une perspective de croissance et de développement de l'entreprise. Concernant la politique de dividende, Marsa Maroc a historiquement versé des dividendes en tenant compte des besoins de financement nécessaires à son programme d'investissement ainsi que des besoins de son actionnaire. Le dividende par action a connu une hausse, passant de 32 DH/action au titre de l'exercice 2013 à 40 DH (avant division de la valeur nominale) au titre de l'exercice 2014. En 2015, le dividende distribué s'est établi, quant à lui, à 882 MDH, soit un dividende par action de 120 DH par action (avant division de la valeur nominale). Ainsi, le rendement de dividende du groupe a pu marquer une hausse exceptionnelle de 18% en 2015. Toutefois, d'après le management de Marsa Maroc, le rendement de dividende tourne historiquement autour de 5% et 6%. Business plan prometteur S'agissant des perspectives financières de Marsa Maroc, les projections du management de la société font ressortir une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 4,6% entre 2016 et 2022, puis de 2,1% entre 2022 et 2025. La valeur ajoutée consolidée, elle, devrait connaître une hausse de 3,2% entre 2015 et 2025. De son côté, l'excédent brut d'exploitation consolidé devrait s'apprécier de 2,2% entre 2015 et 2025. De ce fait, le résultat d'exploitation baisserait sur la période 2015-2021 avant d'afficher une reprise en 2025 à 618 MDH, retrouvant ainsi le niveau historique de 2015. Le résultat net de Marsa Maroc devrait s'améliorer d'1,4% entre 2015 et 2025 pour s'établir à 433 MDH au terme de la période de projection. On peut donc espérer que l'entreprise poursuive sa généreuse politique de distribution de dividendes sur les années à venir. El Mostafa Sahabi Directeur financier de Marsa Maroc «Nous avons tenu compte de la valorisation de tous les aléas futurs» Les Inspirations ECO : Etant donné la situation actuelle du marché boursier, jugez-vous que le moment est opportun pour l'introduction en Bourse de Marsa Maroc ? El Mostafa Sahabi : Il faut noter que cette opération d'introduction en Bourse de Marsa Maroc était programmée bien avant cette période. Nous avions entamé les procédures pour la réalisation de ladite introduction en 2014. Il était, donc, temps pour Marsa Maroc de rendre effectif son souhait de s'introduire à la Bourse de Casablanca. Le timing est évidemment bien choisi, vu que le marché des actions commence à reprendre des couleurs. D'ailleurs, cette introduction ne pourrait que dynamiser la Bourse de Casablanca. Pensez-vous que le prix de l'action soit correct ? Personnellement, je laisse le soin aux analystes de l'apprécier au vu de l'ensemble des éléments figurants dans la note d'information, lesquels sont assez explicites. Ainsi, ils donneront un point de vue d'experts aux investisseurs et au grand public. Toutefois, rappelons que nous avons tenu compte dans la valorisation de l'action de tous les aléas pouvant avoir lieu plus tard dans le cadre de la reconfiguration du secteur portuaire eu égard aux nouveaux investissements que l'Etat mène aujourd'hui dans les ports. Concrètement, quel est l'objectif de cette introduction ? Nous avons en effet énormément insisté sur l'objectif de cette opération qui est d'institutionnaliser la société par l'entrée dans son tour de table de nouveaux actionnaires institutionnels. En outre, Marsa Maroc qui va avoir plus de notoriété, sera tenue de communiquer davantage et pourra aussi recourir à de nouveaux modes de financements pour ses projets futurs.
