Dans des conditions peu favorables, liées au cycle baissier du marché international, OCP a enregistré des performances en baisse. En revanche, la rentabilité d'OCP, mesurée par la marge d'Ebitda, reste toujours parmi les plus élevées du secteur. À fin septembre, le groupe minier a investi 7,54 MMDH avec un niveau d'endettement qui reste à des niveaux stables d'année en année. Dans un marché international en cycle baissier, OCP est parvenu à tirer son épingle du jeu. C'est ce qui ressort des résultats du groupe au titre du troisième trimestre, publiés le 8 décembre. En dépit du ralentissement du chiffre d'affaires, le groupe minier a maintenu sa rentabilité à un niveau satisfaisant durant le troisième trimestre de 2016. Réduction des stocks Sur le plan commercial, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 10,3 MMDH contre 13,2 MMDH au 3e trimestre 2015. Ce qui s'est traduit par un Ebitda (indicateur qui renseigne sur la rentabilité de l'opérateur) de 3,25 MMDH contre 5,28 MMDH sur la même période de l'année dernière. Pour les neufs premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires s'élève à 31,97 MMDH contre 37,13 MMDH une année auparavant, soit un repli de 14%. Les raisons de cette baisse de régime ? «La consommation mondiale d'engrais phosphatés a progressé sur les neufs premiers mois de l'année, se traduisant essentiellement par une réduction des stocks constitués en 2015 dans nos principaux marchés. Par conséquent, les importations de ces régions ont reculé, entraînant un repli global des prix», explique le groupe dans un communiqué. En clair, la hausse des volumes d'engrais à l'export a été contrebalancée par la baisse des prix. Néanmoins, la baisse des prix de vente a été partiellement compensée par la diminution des coûts de matières premières. Dans tous les cas, de janvier à septembre, l'Ebitda a chuté à 9,17 MMDH contre 13,92 MMDH à fin septembre 2015. Rentabilité maintenue Mais, selon le groupe phosphatier, malgré les conditions de marché difficiles, la rentabilité d'OCP, mesurée par la marge d'Ebitda, reste toujours parmi les plus élevées du secteur. Celle-ci est de 29% pour les 9 mois de l'année et de 32% pour le 3e trimestre ; contre une moyenne pour l'industrie de 16% pour le même trimestre. OCP a en effet amélioré sa marge d'Ebitda entre fin juin et fin septembre 2016 (27% à fin juin et 29% à fin septembre), principalement grâce à la hausse des volumes d'engrais exportés vers les marchés à forte croissance tel que l'Amérique du Nord, l'Amérique Latine et l'Afrique. La rentabilité d'OCP a également été positivement impactée par la baisse des prix des matières premières, le soufre et l'ammoniac, principaux intrants de sa production. Côté développement, le groupe a investi durant les neuf mois de l'année quelque 7,54 MMDH. «Plus généralement, le plan d'investissement modulaire du groupe se déroule conformément aux prévisions», indique OCP, précisant que son niveau d'endettement reste à des niveaux stables d'année en année. «Le niveau des ratios d'endettement du groupe se situe largement en dessous de la moyenne de l'industrie, où les acteurs majeurs ont engagé de vastes plans de développement», poursuit-il. L'emprunt obligataire annoncé récemment (obligations perpétuelles de 5 MMDH) est dédié au financement du vaste plan d'investissement, en respect de la politique financière du groupe et de ses ratios. S'agissant des perspectives, les prix des engrais phosphatés ont baissé de près de 30% en comparaison avec l'année précédente, mais le phosphate reste plus résilient face à la potasse et à l'urée. Les acteurs de l'industrie du phosphate ainsi que les analystes estiment que l'année 2016 est à un niveau proche du bas de cycle, avec une perspective de stabilité en 2017. «Malgré une certaine volatilité due principalement aux effets de saisonnalité, la demande pour les engrais phosphatés reste forte mais est toutefois impactée par les niveaux de stocks élevés chez les principaux importateurs», explique-t-on auprès d'OCP. Par ailleurs, les prix des matières premières, soufre et ammoniac, ont fortement baissé en 2016 impactant positivement la rentabilité d'OCP. Ces prix devraient être légèrement plus bas à stables dans un futur proche en raison de nouvelles capacités à venir. Mostafa Terrab PDG d'OCP Malgré des conditions de marché moins favorables et le repli du chiffre d'affaires, constaté dans l'ensemble du secteur, nous avons pu maintenir un niveau de rentabilité élevé. Nos marges ont sensiblement progressé par rapport au trimestre précédent et restent stables depuis le début de l'année. Cette performance est due à plusieurs facteurs favorables dont la baisse des coûts des matières premières, l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, la diversification des produits et des marchés ainsi que la hausse des ventes d'engrais dans les marchés à forte croissance. Le groupe démontre ainsi sa résilience à travers les cycles et devrait réaliser d'excellentes performances dans des conditions de marché plus favorables».
