Atlanta Assurances s'est clairement démarqué des autres compagnies d'assurances au terme de l'exercice 2018. Affichant un résultat net de 221 MDH en progression de 14,5%, le groupe propose la distribution d'un dividende de 3 DH par action, contre 2,80 DH l'exercice précédent, soit une hausse de plus de 7%. Atlanta Assurances s'est clairement démarqué des autres compagnies d'assurances au terme de l'exercice 2018. Alors que les leaders du secteur, Wafa Assurance et Saham Assurance -affectés par la montée de la sinistralité automobile- affi chent des chiffres en retrait en 2018, Atlanta a réalisé un chiffre d'affaires global de 2,43 MMDH, en hausse de 7,1% par rapport à l'exercice 2017. Mieux, le résultat net s'est soldé à 221 MDH, soit une porgression de 14,5% par rapport à l'exercice précédent. Le chiffre d'affaires consolidé du groupe Atlanta s'établit à 4,4 MMDH à fin 2018 contre 4,19 MMDH pendant l'exercice précédent, soit une hausse de 6.7%. Le résultat net consolidé reste stable par rapport à l'année d'avant pour s'établir à 211 MDH en 2018 contre 212 MDH en 2017. Le résultat financier augmente de 8,6% à 280,6 MDH grâce à un portefeuille exposé principalement sur les valeurs de rendement. Le ratio de marge de solvabilité s'est établi quant à lui à 310% en intégrant les plus-values latentes et 230% hors plus-values. Des résultats positifs, qui seraient, selon le management, en ligne avec les prévisions du plan stratégique du groupe à l'horizon 2020 (Massar Tafaouk II) grâce, entre autres, à la maîtrise des ratios de sinistralité et aux rendements des placements financiers de la compagnie. C'est aussi grâce à la politique d'assainissement du portefeuille assurance de la compagnie que les effets de la hausse de la sinistralité enregistrée sur le marché ont été limités, avait souligné l'entreprise. Cette politique a été menée en parallèle à d'autres chantiers tels que l'amélioration des processus de gestion, le développement de produits innovants ou encore l'extension du réseau. Tout comme sa sinistralité, Atlanta a su maîtriser ses frais de gestion qui n'ont augmenté que de 4,7%. Il est à noter qu'Atlanta a renforcé, en 2018, son réseau de distribution exclusif avec 60 nouveaux points de vente dans les différentes régions du royaume. La compagnie compte également, dans le cadre du plan stratégique 2018-2020, poursuivre son développement hors des frontières en faisant d'Atlanta Côte d'Ivoire Non Vie une compagnie de référence en local et par l'investigation des perspectives de développement dans d'autres pays africains. Pour l'heure, le principal défi pour Atlanta comme pour les autres acteurs du secteur est de capter de la croissance dans un environnement peu propice. D'ailleurs, la Fédération marocaine des sociétés d'assurances et de réassurance (FMSAR) s'est penché sur la problématique de la sinistralité automobile qui grève les résultats des compagnies. Des mesures ont été prises afin de lutter contre la fraude et in fine améliorer la rentabilité de cette branche. Il a été conclu la révision de la Convention d'Indemnisation Directe (C.I.D) en vue de responsabiliser au maximum les gestionnaires d'indemnisation tout en simplifiant les procédures de gestion en faveur des clients (expertise contradictoire, etc.). Et ce, en plus du relèvement du seuil d'indemnisation sans expertise et la limitation du nombre d'indemnisation sans réparation. Sans oublier le développement d'une centrale de données accessibles aux gestionnaires des compagnies d'assurances et aux intermédiaires qui leur permettra de trouver les informations relatives aux assurés, dans le but d'éviter les phénomènes de multi assurances et de sinistres indemnisés à plusieurs reprises. 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Ala Eddine Badr Analyste chez Alpha Mena Un Dividend Yield généreux Atlanta a fait preuve de résilience en 2018 dans un contexte de forte sinistralité pour le secteur au Maroc et a même réussi à afficher l'une des meilleures croissances du secteur. Le potentiel de 30% attendu par Alphamena pour Atlanta est en partie tiré par son Dividend Yield généreux, un rendement de 5,35% contre 3,75% et 3,58% pour Saham Assurance et Wafa Assurance respectivement. Atlanta se négocie à 10,9x PE 2019, un niveau attractif et qui supporterait une éventuelle déception, notamment avec un contexte de sinistralité élevée. D'ailleurs, Atlanta se traitait toujours à des PE élevés (une moyenne de 16,3x sur la période 2014-18). L'attrait fondamental d'Atlanta n'est pas pour le moment soutenu par un momentum de cours favorable, qui est généralisé à tous les assureurs marocains. Atlanta est donc une opportunité d'investissement de type Buy & Hold, un achat à des multiples bas mais qui opère dans un secteur qui n'est pas très apprécié par le marché.
