Le déficit budgétaire s'est creusé en une année de 3,1 milliards de dirhams (MMDH), atteignant 35,5 MMDH à fin septembre 2024, selon Attijari Global Research (AGR). « À l'analyse de la situation financière du Trésor au terme du troisième trimestre de l'année (T3-24), nous relevons une nette hausse des recettes fiscales de 23,9 MMDH en une année, en lien avec l'amélioration des rentrées générées par l'impôt sur le revenu (IR), l'impôt sur les sociétés (IS) et la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) », indique AGR dans son rapport « Budget Focus – Fixed Income ». Pour leur part, les recettes non fiscales ont augmenté de 3,9 MMDH sur la même période, en provenance principalement des établissements et entreprises public (EEP), ajoute la même source. Du côté des dépenses, parallèlement à la hausse des dépenses au titre des Biens et Services de 14,3 MMDH, la charge en intérêts de la dette publique extérieure s'alourdit de 2,2 MMDH, en lien avec la politique de financement du Trésor orientée vers l'extérieur. La charge de compensation s'est, quant à elle, allégée en une année de -2,6 MMDH à 19,7 MMDH à fin septembre 2024, soit un taux de réalisation de 116%. À ce titre, le solde ordinaire a atteint un record et a dépassé 30 MMDH. Tenant compte de la réduction des opérations en instance de 525 millions de dirhams (MDH), le besoin de financement du Trésor s'est établi à 36,1 MMDH, contre 45,9 MMDH à fin septembre 2023. Par ailleurs, les analystes estiment qu'au terme du mois de septembre, la dette globale aurait atteint 1.052 MMDH. La composante intérieure se serait établie à 793 MMDH, tandis que la composante extérieure aurait atteint 259 MMDH. Le poids de la dette extérieure dans l'endettement global du Trésor devrait rester maîtrisé à 25% à fin septembre 2024 et ne devrait pas dépasser les 27% à fin 2024, tenant compte de la nouvelle orientation vers les tirages extérieurs, mais ne dépassant pas la limite supérieure du Benchmark de référence d'AGR, soit de 30%. Tenant compte des prévisions de la LF-24 pour l'année 2024 en termes de croissance et d'endettement, le Trésor devrait maîtriser son ratio d'endettement autour des 70% en 2024. Ce dernier aurait atteint 67,9% à fin septembre. Dans le détail, l'endettement intérieur devrait s'établir à 51,2% en septembre 2024 avant d'atteindre 50,9% à fin 2024, alors que le taux d'endettement extérieur devrait s'accélérer, passant de 18% à fin 2023 à 19,6% en 2024, compte tenu de l'hypothèse d'une réalisation de seulement 80% des tirages extérieurs prévus par la Loi de finances 2024 à 70 MMDH.
