L'agence de notation Fitch Ratings a publié, jeudi 2 octobre, la note de crédit de Saham Bank, ex-Société générale marocaine de banques, installée au Maroc. L'agence a attribué à l'établissement des «Identifiants de défaut de l'émetteur» (IDR) en devises étrangères et locales de «BB», avec une perspective jugée stable. Fitch Ratings a expliqué que «les IDR de Saham Bank reposent sur la probabilité d'un soutien potentiel des autorités marocaines, compte tenu de l'importance systémique de la banque, ce que reflète son indice de soutien gouvernemental (GSR) de 'bb'». La perspective stable est directement liée à celle du Maroc, dont la notation souveraine est de «BB+/Stable». L'agence a ajouté que «la note de viabilité (VR) de 'bb-' traduit la part de marché domestique modérée de la banque, contrebalancée par une franchise solide qui allège son coût de financement». Elle a précisé que «le profil de risque apparaît supérieur à celui de ses concurrentes grâce à une gestion de bilan plus prudente, bien que les indicateurs de qualité d'actifs demeurent plus faibles». La rentabilité est jugée raisonnable, ce qui soutient un niveau de capitalisation adéquat. S'agissant de la probabilité de soutien étatique, Fitch a indiqué que «les autorités marocaines manifestent une forte propension à appuyer le système bancaire en raison du risque élevé de contagion et du rôle crucial des banques dans l'économie nationale, même si leur marge de manœuvre financière demeure seulement modérée». Franchise solide, gestion prudente et rentabilité soutenue Fitch a souligné que «les perspectives de croissance du Maroc se sont améliorées, portées par les investissements en infrastructures, les performances industrielles et le redressement de la consommation intérieure, avec une progression attendue du PIB de 3,8 % en 2025 et 2026». L'agence a mis en avant la position de Saham Bank qui, «forte d'une reconnaissance nationale et classée quatrième en produit net bancaire et cinquième en part de marché des crédits (7,7 % à fin juin 2025), maintient une assise solide». Le bilan reste dominé par «les expositions aux multinationales, héritées de ses liens historiques avec Société Générale S.A., mais la banque se déploie désormais vers les petites et moyennes entreprises ainsi que la clientèle de détail». Fitch prévoit que «son profil d'activité se renforcera sous le nouvel actionnariat, la croissance rapide permettant des gains de parts de marché et une rentabilité accrue». La banque, à dominante de clientèle d'entreprises, affiche une concentration de risque par emprunteur plus élevée que ses concurrentes. Toutefois, Fitch estime que «ce risque est atténué par la qualité des principaux engagements, un dispositif de contrôle interne éprouvé et des critères d'octroi plus stricts que ceux de banques comparables». En matière de créances, l'agence a noté que «le portefeuille de prêts demeure de qualité grâce à l'orientation vers les multinationales et les grands groupes nationaux, mais le taux de créances compromises, élevé à 12,5 % fin juin 2025, résulte d'une classification plus rigoureuse et de l'importance des prêts douteux de sa filiale de crédit à la consommation». Fitch s'attend à «une réduction significative de ce ratio d'ici fin 2026 grâce aux recouvrements, à l'harmonisation des normes nationales et à des radiations sélectives». L'agence a rappelé que «la rentabilité de Saham Bank s'établit en ligne avec ses pairs, avec un bénéfice opérationnel rapporté aux actifs pondérés par les risques de 1,9 % sur la période 2021-2024». Au premier semestre 2025, «le résultat net a bondi de 31 %, soutenu par une baisse de 62 % des provisions pour pertes sur prêts». S'agissant des fonds propres, Fitch a salué «un ratio de fonds propres de catégorie 1 (CET1) de 13,9 % fin 2024, le plus élevé du secteur, offrant une marge de 590 points de base au-dessus de l'exigence minimale». L'agence a toutefois relevé que «cette solidité est en partie absorbée par la charge en capital liée aux créances compromises non provisionnées, représentant 25 % des fonds propres CET1 fin 2024». Elle prévoit un léger repli du ratio autour de 13 % fin 2025, «niveau jugé encore satisfaisant». Enfin, Fitch a noté que «le financement repose principalement sur les dépôts de clientèle (83 % du total hors capitaux propres à fin juin 2025), intégralement collectés au Maroc». La franchise solide permet d'attirer une proportion élevée de comptes courants non rémunérés, ce qui réduit sensiblement le coût de financement. La concentration des dépôts demeure faible au regard des standards des marchés émergents.
