La Branche Ressources de l'ONA qui inclut ONA S.A. et ses participations, notamment financières (Diwan...), ainsi que la BCM mise en équivalence, a un chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation peu significatifs, provenant essentiellement de partic Le portefeuille de la Financière Diwan est réparti principalement entre deux secteurs : la Banque, essentiellement la BCM, et l'Assurance avec la Compagnie Africaine, AGMA et Vidal. Il contient également d'autres participations dans Lesieur, Centrale Laitière, ONA, rappellent les analystes de Safa Bourse. La BCM constitue une participation stratégique de l'ONA à travers Financière Diwan dont la valeur s'apprécie d'année en année et qui a encore cette année confirmé son positionnement de leader dans le secteur bancaire. Excellentes notes D'ailleurs, d'après un communiqué de la Banque, trois agences de notation internationales viennent d'accorder des notes d'excellence à la BCM en mettant en évidence l'étendue du réseau, la politique saine du crédit, le développement de nouvelles activités, un niveau confortable de liquidité, la stabilité de l'actionnariat, la solidité financière et la capitalisation adéquate de la Banque. La CAA est au troisième rang des Compagnies d'Assurances avec une part de marché de 10,8% et une progression du chiffre d'affaires de 10,17% entre 1997 et 1998. Selon les analystes de Safa Bourse, les résultats de Financière Diwan en 1998 sont en légère augmentation par rapport à ceux de 1997 en raison notamment d'une augmentation des dividendes reçus de ses participations. En 1998, la valeur du portefeuille de Diwan s'est appréciée de 18% du fait de l'évolution favorable des cours de bourse ONA, BCM et du fait de l'acquisition du Cabinet Lahlou TAZI en décembre 1998. Les mêmes analystes rappellent que les performances de AGMA ne sont plus à démontrer, et Financière Diwan a renforcé ses participations en achetant en 99 les parts de Moulay HFID EL ALAMY qui représentaient 30% du capital du premier courtier du Royaume en devenant ainsi l'actionnaire majoritaire. L'année 1999 sera également marquée par la cession du Cabinet Lahlou Tazi qu'elle avait acquis en Décembre 1998 par Financière Diwan à AGMA. Cette dernière tend à renforcer sa position sur le segment du courtage au Maroc. Au cours de 305 DH, Financière Diwan présente une décote de 37% par rapport à la valeur de son actif net réévalué. Cependant, cette valeur n'a jamais bénéficié de la confiance du marché, et pour cause, l'opération de SOROS et par la suite les remous provoqués par l'affaire de AGMA, suite à la cession-rachat avec Financière Diwan. Ainsi, malgré le niveau de valorisation fort attrayant, les experts n'estiment pas que le potentiel de croissance de cette valeur soit important. Aussi recommandent-ils d'alléger le titre Financière Diwan.
