Sothéma : Un premier semestre assez difficile

* Le résultat net se replie de 61% durant le premier semestre, tandis que le chiffre d’affaires s’apprécie de 1,7% seulement.
* Le management de la société s’attend à une nette reprise de l’activité durant la seconde moitié de l’année.
Alors que l’exercice 2008 a vu Sothéma réaliser un bénéfice en hausse de plus de 57%, le premier semestre 2009 a été plutôt décevant pour la société pharmaceutique. En effet, avec un chiffre d’affaires hors taxe de 351 MDH à fin juin dernier, la firme dirigée par Omar Tazi ne réalise qu’une croissance de 1,7% de ces revenus, en comparaison avec la même période de l’année écoulée. C’est d’ailleurs le seul indicateur qui ressort dans le vert pour le période précitée. Car les autres chiffres publiés dans le communiqué officiel du laboratoire pharmaceutique affichent des regressions allant de 23% à plus de 61%.
C’est notamment le cas de l’excédent brut d’exploitation qui perd 23% d’une année à l’autre. Il s’est établi au 30 juin 2009 à 49 MDH, alors que les comptes du premier semestre 2008 faisaient état d’un excédent de
64 MDH. Même constat au niveau du résultat d’exploitation. Celui-ci passe de 51 MDH à fin juin 2008 à 38 MDH une année plus tard, soit un effritement de 25%. Si le management de Sothéma prévoit une reprise au niveau du chiffre d’affaires durant ce second semestre, grâce notamment aux marchés publics et aux commandes de l’export qui sont exécutées en général à cette période, il ne donne pas d’autres détails sur l’évolution des indicateurs opérationnels, si ce n’est certains chiffres relatifs aux charges d’exploitation. Ainsi, les charges externes et l’amortissement dérogatoire viennent en tête de liste avec 5,4 MDH chacun sur les six premiers mois de l’année, tandis que les charges du personnel ont consommé 4,3 MDH du budget de l’établissement.
Le résultat net de Sothéma a accusé, quant à lui, un repli de 61% et affiche au 30 juin 20 MDH. Cependant, il faut tenir compte d’un manque à gagner de 24,7 MDH. Le Conseil d’Administration précise tout de même que les résultats 2008 tenaient compte d’un avantage fiscal de
15 MDH, relatif à une reprise de provision pour investissement qui a été abrogé par la Loi de Finances 2009.
Enfin, il est à signaler que le repli de la capacité bénéficiaire était déjà pressenti par les analystes, comme en témoigne cette note d’analyse de BMCE Bank qui, avant la publication des agrégats du premier semestre, faisait état d’une prévision de 77,8 MDH de résultat à fin décembre 2009, soit une baisse de près de 18% par rapport à l’année dernière.