Bourse : Ces affaires qui ne sont pas encore tirées au clair !

* Pour apaiser le marché, des enquêtes diligentées et des demandes d’explications. Sans plus.
* L’opinion publique attend les suites de «l’affaire GSI Maroc» ou encore de la «demande d’explications» adressée il y a quelques mois à la Samir par le CDVM.
L’histoire récente de la Bourse de Casabblanca tend à nous apprendre… à rester sur notre faim. Bien des affaires qui ont défrayé la chronique ces derniers temps ont comme un goût d’inachevé. Car, tout comme la presse spécialisée qui a porté ces faits sur la place publique, les investisseurs attendent toujours de voir le dénouement final de ces affaires. Coup d’œil dans le rétroviseur.
En janvier 2007, Finances News Hebdo publiait en exclusivité (www.financesnews.ma) les détails de ce qui allait être «l’affaire GSI Maroc». Une affaire rocambolesque où il était question de falsification de comptes et de faux et usage de faux, conduisant l’annulation pure et simple de l’introduction en Bourse de GSI Maroc. Un scandale sans précédent dans l’histoire de la Bourse et qui a valu à l’argentier du Royaume de demander au Conseil déontologique des valeurs mobilières de transmettre le dossier à la Justice. Aux (très lointaines) dernières nouvelles, ce dossier s’y trouverait toujours. L’a-t-on définitivement enterré ou suit-il son cours ? Nul ne sait.
Mi-avril 2009. Dans un article d’analyse intitulé «Le CDVM épingle la Samir», nous avions mis en orbite les manquements du raffineur par rapport aux dispositions légales et dispositions de l’article 3 de la circulaire du CDVM
n° 05/05 relative à l’information importante. Il s’agissait, en fait, de l’alerte sur profit (Profit warning) que s’est abstenue de lancer la Samir qui avait pourtant dégagé un résultat d’exploitation négatif de 810 MDH et un résultat net négatif de 1,2 milliard de DH. Alors que dans la note d’information relative à l’emprunt obligataire initiée à fin décembre (période où les comptes relatifs à l’exercice en question étaient pratiquement clôturés), les prévisions de résultat pour l’exercice 2008 faisaient ressortir un résultat d’exploitation de 1.013 MDH (+106%) et un résultat net consolidé de 526 MDH. Là aussi, aux dernières nouvelles, c’est une «demande d’explications concernant les résultats publiés au titre du second semestre 2008» qui a été adressée par le CDVM à la Samir. Depuis, plus rien. Peut-être que les explications fournies par le raffineur… ont été satisfaisantes.
Plus récemment, c’est-à-dire le jeudi
12 novembre dernier, nous nous demandions, à travers un article, si, dans le cadre de la fusion annoncée de Matel et Distrisoft, il n’y avait pas de délit d’initié, eu égard au fait qu’en l’espace d’un mois seulement, ces deux sociétés ont fait l’objet, en tout, de quatre franchissements de seuil. Ici encore, le CDVM a promis de diligenter une enquête.
Nous ne doutons guère de la bonne volonté du gendarme du marché de mener à bien sa mission de contrôle et d’encadrement de l’information et intervenir pour redresser ou sanctionner en cas de non-respect des dispositions légales et réglementaires en la matière, dans le but de protéger l’épargne investie en valeurs mobilières. Mais toujours est-il que le souci de transparence à l’égard du marché en général et des investisseurs en particulier, légitime que les conclusions des enquêtes qu’il diligente soient portées sur la place publique. Histoire de blanchir ceux sur qui pèsent la suspicion. Histoire, aussi, de montrer aux investisseurs tous ceux qui font entorse aux règlements en vigueur. Sans pour autant faire du «deux poids, deux mesures».