La place casablancaise a achevé le mois de mai 2005 sous de bons auspices. Les deux baromètres ont viré au vert. Sur le marché secondaire, les taux se sont stabilisés sur les différentes maturités. Au niveau du marché monétaire, la nouvelle période de réserve obligatoire a entraîné une forte demande de monnaie exprimée par les banques. Au terme du mois de mai 2005, le marché des actions a évolué sur un trend positif. Les deux principaux baromètres de la place casablancaise ont clôturé le mois au vert malgré le détachement des coupons de plusieurs sociétés cotées. Le Masi flottant a grimpé de 4,74%, dépassant la barre des 4.500 points à 4.686,97 points, épongeant de ce fait toutes les pertes cumulées depuis le début de l'année. Idem pour l'indice des valeurs phares qui s'est apprécié de 5,14% à 3.629,15 points. Concernant les volumes échangés, ceux-ci ont atteint 1.888,4 millions de DH contre un volume de plus de 10 milliards enregistré au cours du mois précédent. Toutefois, comme ont souligné les analystes de BMCE Gestion, «près de 95% du chiffre d'affaires du mois d'avril correspondent à l'opération portant sur 7,81% du capital de Maroc Telecom. Les valeurs les plus dynamiques au cours du mois de mai ont été celles de Maroc Telecom et Lafarge Ciment avec un total échangé de plus de 39% du volume global. Concernant le marché de blocs, celui-ci a été principalement animé par des opérations sur le titre BMCE portant sur un volume global de 393 millions de DH. A noter que parmi les plus fortes appréciations, les petites capitalisations occupent les premiers rangs. Diac Equipement s'est envolé de 30,43%, suivi de loin par Maroc Leasing qui s'est renforcé de 16,85%. Dans la même foulée, Diac Salaf a gagné 15,15%. A l'opposé, la société de financement Acred a accusé un repli de 5,93% pour un faible volume échangé, talonnée par le CIH qui a perdu 5,28%. Quid du marché obligataire ? Les analystes de BMCE Gestion annoncent que malgré la forte présence du Trésor pendant les séances adjudicataires, le mois de mai a été marqué par une stabilité des taux sur les différentes maturités de la courbe. Les soumissions ont atteint 13,74 milliards de DH en baisse de 47% par rapport à la demande exprimée lors du mois d'avril. 63% du montant soumissionné portent sur les maturités longues. Le reliquat est réparti entre 23% sur les maturités moyennes et 14% sur les maturités courtes. Le Trésor a ainsi levé un montant global de 8,2 milliards de DH, soit un taux de satisfaction de 60% des soumissions exprimées. Le besoin de financement annoncé pour le mois de mai était de 5,6 milliards de DH, soit un endettement net de 4,5 milliards de DH. Les maturités 13 et 26 semaines se stabilisent respectivement à 2,34% et 2,40%, puisqu'elles n'ont pas été retenues durant ce mois-là. Selon BMCE Gestion, «concernant le moyen terme, le 2 et le 5 ans se maintiennent respectivement à 4,76% et 6%. Sur le marché secondaire, le volume des opérations fermes a enregistré une hausse de 43% passant à 11,9 milliards de DH contre 8,04 un mois auparavant». Les maturités longues ont drainé le plus gros du volume traité soit 68%. La différence est répartie entre 11% sur les maturités moyennes et 21% sur les maturités courtes. En terme de taux, celles-ci sont demandées à des niveaux oscillant autour de la courbe primaire. Marché monétaire : effet de la réserve obligatoire Depuis le début de la nouvelle réserve obligatoire, on assiste à une forte demande de monnaie exprimée par les banques. Cet état de fait s'est traduit par la baisse du TMP qui s'est établi à 2,29% contre une moyenne de 2,33% pour le mois d'avril. Sur le marché des Repos, les taux au jour le jour ont évolué dans une fourchette comprise entre 2% et 2,15% pendant les trois premières semaines pour atteindre les 2,50% pendant la dernière semaine. En guise de rappel, la réserve monétaire a été relevée de 600 millions de DH en date du 25 mai 2005, provoquant une hausse des besoins de constitution de réserves. Les ponctions de la Banque Centrale ont ainsi été fortement sollicitées afin de drainer les excédents constitués par les banques. Sur un montant de 5,1 milliards de DH, la Banque Centrale a effectué des ponctions jusqu'au 25 mai. 280 millions au titre de la reprise de la liquidité hebdomadaire et 4,8 milliards de DH, sous forme de facilités de dépôt quotidiennes. La réserve monétaire ainsi constituée a atteint au terme du mois de mai 35,35 milliards de DH, affichant un excédent de 1,22 milliard par rapport à la moyenne requise. A ce sujet, les analystes de BMCE Gestion notent que la Banque Centrale a décidé de ne pas renouveler la reprise de liquidité hebdomadaire pendant la dernière semaine du mois, ce qui a correspondu à une injection de 500 MDH en date du 26 mai.
