Les revenus totaux semestriels des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca progressent de +5,3% à 146,7 milliards de dirhams, tirés essentiellement par la bonne orientation du PNB des financières et, dans une moindre mesure, par celle des industries, selon BMCE Capital Global Research. «Un premier semestre globalement positif». C'est ainsi que BKGR résume les indicateurs d'activités des entreprises cotées à fin juin 2023 (62 sociétés ont publié leurs réalisations, soit 98,3% de la capitalisation boursière). Dans un document d'analyse, la filiale de BMCE Capital souligne qu'au terme des 6 premiers mois de cette année, les revenus agrégés des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s'améliorent de +5,3% pour atteindre 146 MMDH. Les revenues de la cote ont été tirés principalement par l'orientation favorable du PNB des financières (+12% à 40,5 MMDH) et, dans une moindre mesure, par la hausse du chiffre d'affaires des valeurs industrielles (+2,8% à 93,7 MMDH). L'amélioration du chiffre d'affaires des industries est principalement attribuable au bon comportement des sociétés Taqa Morocco dont les revenus se bonifient de +26% à 7,45 MMDH, Label Vie (+22% à 7,5 MMDH) et Maroc Telecom (+4,7% à 18,3 MMDH). Cette évolution a, toutefois, été partiellement atténuée par le retrait des revenus de Managem pénalisée par la baisse importante des cours des métaux, et de Totalenergies Marketing Maroc qui a affiché un repli des volumes écoulés de -7%. Les analystes de BKGR font par ailleurs remarquer que, quoiqu'en progression sur l'ensemble du 1er semestre, les revenus des valeurs industrielles ont performé davantage au premier trimestre de l'année (+8%), ce qui dénote, «d'un ralentissement de l'activité commerciale sur le 2ème trimestre de l'année». Les banques en forme Pour ce qui est des financières, le PNB ressort en hausse de +12% à 40,5 MMDH, capitalisant vraisemblablement sur l'ensemble de ses composantes, notamment le rebond du résultat sur opérations de marché et la très bonne tenue de la marge d'intérêt en dépit de la hausse du taux directeur. Le chiffre d'affaires du secteur des assurances progresse quant à lui de +4% à 12,4 MMDH. Au final, par secteur, les banques se positionnent en tant que premier contributeur à la croissance du chiffre d'affaires de la cote au 1er semestre, en générant un PNB additionnel de 4,34 MMDH. Les secteurs de l'électricité, de la distribution alimentaire et des télécoms arrivent loin derrière avec des contributions positives respectives de 1,54 MMDH, 1,33 MMDH et +831 millions de dirhams. A l'inverse, les distributeurs pétroliers et gaziers ainsi que l'industrie minière sont les secteurs ayant le plus entravé l'orientation favorable des réalisations commerciales de la cote casablancaise au 1er semestre avec des contributions négatives de -2 MMDH et -1,17 MMDH. Dette allégée et investissement stable Au volet bilanciel, la dette nette des sociétés cotées (hors financières) ressort en repli de -3,3% à 53,6 MMDH, comparativement à son encours à fin 2022, affirme BKGR. C'est toujours l'endettement net des télécoms qui en accapare l'essentiel avec une part de 29,4% de l'encours global de la dette, suivi des participation et promotion immobilières (16,1%), du secteur des mines (12,2%) et des matériaux de construction (11,6%). Pour ce qui est des investissements, l'enveloppe globale mobilisée par les sociétés de la cote casablancaise ressort en quasi-stagnation (-0,5%) à 7,2 MMDH comparativement au 1er semestre 2022. Cette évolution, explique le bureau de recherche, est la résultante du recul de -20,8% des CAPEX de Maroc Telecom et de -37,5% d'Aradei Capital. Ce recul a été compensé quasi-intégralement par la hausse de 4,6x de ceux d'AKDITAL dédiés à l'ouverture de 4 nouvelles cliniques et l'appréciation de 5,3x de l'enveloppe d'investissement d'Oulmes engagés dans le cadre de la poursuite de son plan de développement industriel. 41% des CAPEX ont été drainés par l'opérateur télécoms historique IAM, suivi des minières avec une part de 17% en particulier Managem dont 40% ont été alloués aux nouveaux projets de développement du Groupe, notamment le démarrage des travaux du projet cuprifère de Tizert et la finalisation de l'acquisition des actifs miniers Bambouk au Sénégal.
