Abondance de cash Marché Monétaire La liquidité était abondante sur le marché monétaire cette semaine. Parmi les signaux renseignant sur sa disponibilité figure principalement le bouclage par les banques de la période de constitution de la réserve monétaire obligatoire sur un excédent confortable de 10,2 MMDH, puis l'incapacité du Trésor à placer l'intégralité de son excèdent de trésorerie, qui se chiffre à près de 17 MMDH. Conséquence de cette situation, mais aussi de la baisse opérée par Bank Al-Maghrib de son taux directeur qui passe de 3% à 2,75%, les taux monétaires ont connu une nette détente cette semaine, à 2,55% en moyenne sur le compartiment des pensions livrées JJ, et à 2,75% sur le marché interbancaire. Pour la semaine prochaine, en prévision d'importantes sorties de monnaie fiduciaire à cause d'Aïd Al Adha, la Banque centrale a injecté dans le circuit bancaire un volume additionnel de 4 MMDH au terme de ces avances à 7 jours. Cette mesure vise à contrecarrer l'assèchement de la liquidité bancaire qu'aurait pu engendrer une telle sortie de cash. Poursuite de la vague haussière Marché Actions Après avoir débuté la semaine au rythme de cette baisse, dans ce qui ressemble à des mouvements de prise de bénéfices, le marché a pu redresser la pente pour boucler sa sixième semaine d'affilée dans le vert. L'indice général du marché, le Masi, a ainsi achevé cette période sur une hausse de 0,25% à 9.991 points (pts), ce qui lui a permis d'élargir sa performance depuis le début de l'année (YTD) vers un nouveau plus haut annuel de 9,63%. Dans son sillage, le baromètre des valeurs les plus actives, le Madex, s'est hissé de 0,24% à 8.176 pts, portant sa performance YTD à 10,22%. S'agissant de l'animation de la place, le volume transactionnel a atteint cette semaine 528 MDH, soit + 40% par rapport à la semaine précédente. Les principaux échanges ont tourné autour de la BCP qui canalise 171 MDH, l'équivalent de 32,5% du flux hebdomadaire global. Le dynamisme exceptionnel de la valeur découle pour l'essentiel des ventes initiées par les membres du personnel du Crédit populaire du Maroc «CPM», après l'aliénabilité, le 22 septembre, d'une tranche de 25% des actions accordées lors de son augmentation de capital de septembre 2011. Notons qu'en dépit de grands échanges sur cette valeur, cette dernière a évolué en quasi stabilité pour boucler la semaine à 193,95 DH. Au deuxième rang des valeurs les plus actives, on trouve Attijariwafa bank (ATW) qui draine 80 MDH (15% du flux global) et boucle la semaine sur une hausse de 1,25% à 344,5 DH. Maroc Télécom (IAM) occupe la 3e place dans ce palmarès avec un volume de 55,7%. Elle aussi a su profiter de la poursuite de la vague haussière pour sceller la période sur un accroissement de 0,69% à 116 DH. Du côté des variations, la plus forte hausse cette semaine est celle de Nexans Maroc (+12% à 168 DH). Elle est talonnée par Microdata (+6,64% à 260 DH). Juste derrière, on retrouve Cartier Saâda qui améliore son cours de 5,99% à 198,2 DH. À l'inverse, HPS se déprécie de 21,05% à 390 DH après la publication de ses résultats qui n'ont pas été du goût des opérateurs du marché. Dans la même lignée, Med Paper perd 9,53% à 39 DH et Stroc Industrie lâche 9,26% à 154,25 DH. Soulignons enfin que le fournisseur d'indices financiers Financial Times Stock Exchange (FTSE) a décidé, le 22 septembre, de rétrograder le Maroc du rang de «marché émergent secondaire» à celui de «marché frontière» en raison de la baisse continue des liquidités sur son marché financier. Rappelons que l'indice MSCI avait déjà opéré le même ajustement en juin 2013.
