L'opérateur de grande distribution Label'Vie compte bien se donner les moyens de rimer avec ses grandes ambitions en matière de développement, et donc d'investissement. Pour cela, une augmentation de capital a été annoncée lors de la publication des résultats annuels de 2010, approuvée par l'assemblée générale et devrait être effective dans les semaines qui viennent. L'opérateur compte ainsi relever son capital d'un montant compris entre 300 et 500 millions de DH. Cependant, et en dépit de la démarche réfléchie de Label'Vie de présenter avant le denouement de l'opération en question, les points clés de sa stratégie, certains observateurs émettent quelques réserves. Pour certains analystes, l'entreprise justifie certes d'un pedigree qualifié d'impressionnant mais le marché risque de ne pas être très réactif en raison notamment de la morosité dont il souffre. «Les échanges sur le titre Label'Vie sont limités et le timing coïncide avec l'annonce d'autres augmentations de capital, notamment celles annoncées par la BCP et le CIH, ainsi que la cession attendue des 7% du capital de Maroc Telecom. Ces opérations constituent une réelle concurrence pour le titre, sans oublier que celles qui ont déjà été réalisées ont provoqué un assèchement des liquidités», fait remarquer un trader. Mais Label'Vie conserve quand même toutes ses chances si elle remplit certaines conditions. Un analyste de la place avance que «la seule condition pour que l'augmentation du capital arrive à atteindre ses objectifs c'est d'offrir une décote intéressante par rapport au cours actuel de l'action». Ce dernier, faut-il le souligner, s'établissait à 1.220 DH à la clôture de la séance de vendredi 29 juillet 2011. L'autre hypothèse qui permettra la réussite de l'opération consiste dans le renforcement des parts du capital des deux actionnaires de référence. Il s'agit notamment de Retail holding, qui détient 58,92% et de CNIA Saada avec 18,57%. Pour l'heure, aucune des deux entreprises n'a affiché officiellement ses intentions. Mise à part le timing, la stratégie de développement et les fondamentaux de la valeur sont jugés prometteurs. D'ailleurs, la société n'a pas manqué d'envoyer des signaux positifs mettant l'accent sur une plus grande agressivité commerciale et un partenariat plus prononcé avec Carrefour». En effet, le management de Label'Vie a annoncé que la totalité des montants levés sera destinée en priorité à l'investissement et au développement. Au total, le programme d'investissement de Label'Vie porte sur 2,94 MMDH entre 2010 et 2013. Ce qui laisse entendre que sur la période 2011-2013, la société sera particulièrement boulimique en cash. Déjà en 2010, dans le cadre de son mix de financement, le groupe avait procédé à une émission obligataire de 500 MDH. Pour le reste, le management avait prévu, pour rappel, un financement par fonds propres de l'ordre de 896,4 MDH, dont notamment 300 à 500 MDH, par le biais d'une augmentation de capital via une sortie sur le marché qui devra renflouer les caisses mais aussi réduire le ratio d'endettement de 188% en 2010 à 73% en 2011. En plus de la levée des fonds sur les marchés actions et obligataire, Label'Vie avait prévu un endettement bancaire avoisinant les 647,4 MDH et un leasing d'une valeur de 224,1MDH. En parallèle, aucune distribution des dividendes n'est prévue sur les deux prochaines années. Les revenus seraient réinvestis afin de financer son programme de développement. Quant à l'attribution de ces fonds, elle correspond à un investissement de 1,2 MDH, alloué au segment des supermarchés Label'Vie, 1,6 MMDH aux ouvertures et transformation de Carrefour et 160 MDH engagés dans la construction de la plate-forme logistique.
