Les analystes ont revu à la baisse leurs prévisions pour l'année 2013 concernant l'opérateur Maroc Telecom. Maroc Telecom clôture la séance de vendredi dernier avec une évolution négative de -1,16% à 102,3 DH. Cette contreperformance lui vaut une place dans le palmarès des plus fortes baisses de la séance, et la contreperformance annuelle se situe ainsi à -3,49%. Serait-ce le début d'une tendance baissière pour le titre du premier opérateur télécom sur le marché marocain ? En tout cas, et suite à la publication de ses résultats, les analystes de CDG Capital ont revu à la baisse leurs prévisions pour l'année 2013 concernant Maroc Telecom. Ainsi, à fin 2013, ils anticipent une baisse de 1,8% du chiffre d'affaires (CA) du groupe à 29,3 MMDH. L'estimation des analystes est fondée sur plusieurs éléments, à commencer par l'évolution de l'activité du mobile au Maroc. «Nous anticipons une baisse continue des tarifs compensée en partie grâce à l'augmentation de l'usage sortant. Ainsi, nous prévoyons un recul de 8,3% de l'ARPU mixte. Au total, le CA de l'activité mobile devrait reculer de 5,8% en 2013», précise CDG Capital. L'activité fixe et internet devrait également reculer selon la société de Bourse. «Le chiffre d'affaires devrait continuer à baisser durant la prochaine année à cause du repli de l'usage fixe. Notons qu'il n'y a pas d'élasticité entre l'usage et les tarifs au niveau du segment fixe, contrairement au mobile», soulignent les analystes. Les filiales subsahariennes, elles, sont le relai de croissance du groupe. En conséquence, une hausse de 11,3% par rapport à fin 2012 est prévue pour ce segment. L'action valorisée à 120,8 DH Sur le volet opérationnel, le groupe Maroc Telecom devrait connaître une amélioration de sa marge opérationnelle à 38,4% à fin 2013. «À notre sens, cette hausse s'explique principalement par un effet positif du plan de restructuration établi en 2012, et par une poursuite du programme d'optimisation de coût à l'international», expliquent les analystes. En effet, ces derniers tablent sur une baisse des charges du personnel et une forte réduction des autres charges opérationnelles qui ont augmenté en 2012 suite au lancement du plan de départs volontaires. Au total, Ils prévoient une progression de 2,7% du résultat d'exploitation pour s'établir à 11,3 MMDH à fin 2013. Par ailleurs, les investissements du groupe télécom devraient connaître une stabilisation à 18,2% du chiffre d'affaires. Au final, on prévoit un résultat net part du groupe de Maroc Telecom de 7 MMDH, soit un bénéfice de 8 DH par action. C'est ainsi que les analystes de CDG Capital opèrent un changement de leur recommandation concernant le titre qui passe à «neutre». «La croissance de l'activité au Maroc reste tributaire d'un environnement concurrentiel et réglementaire». La solide capacité financière et l'étiquette du généreux distributeur de dividendes que mérite le groupe sont les principaux éléments qui fondent notre recommandation de «neutre», affirment-t-ils. Quant à la valorisation du groupe, celle-ci ressort à 120,8 DH par action, représentant un potentiel de gain de 11%.
