Malgré la contre-performance enregistrée depuis le début de l'année, le titre Label'Vie a les faveurs des analystes de la place qui recommandent de conserver le titre dans les portefeuilles pour un horizon à long terme. Le titre Label'Vie poursuit une trajectoire baissière depuis le début de l'année. En effet, le prix de la valeur est passé d'un cours de 1.180DH à 1.060DH à l'heure où nous mettions sous presse, ce qui se traduit par une contre-performance de 10,17% d'après le site de la Bourse des valeurs de Casablanca. Pourtant, l'année 2015 a été favorable pour Label'Vie en termes de réalisations financières. Le groupe a affiché un chiffre d'affaires consolidé de près de 6,732MMDH, en hausse de 6,7% par rapport à 2014 (6,3MMDH). Cette progression s'explique par l'amélioration des ventes en volume des magasins existants, ainsi que par l'effet des nouvelles ouvertures. Ces éléments ont plus que compensé la fermeture de l'hypermarché de Bouskoura, converti en Carrefour le 27 août. Le résultat d'exploitation consolidé est également en forte amélioration de 54,7% à 263MDH. Le résultat courant consolidé a, quant à lui, affiché une progression de 99,8% à 163MDH. De même, la légère hausse du résultat financier de 88,4MDH à 99,83MDH a permis au groupe de réaliser un résultat net de 109,29MDH, en hausse de 36,1% par rapport à l'année 2014 (89,289MDH). Ces réalisations restent toutefois en décalage avec les prévisions annoncées par le groupe, qui s'attendaient, au terme de 2015, à un chiffre d'affaires de 7,04MMDH, en progression de 11,3% par rapport à 2014 et à un EBITDA qui devait s'établir à 439MDH selon les estimations du groupe. Néanmoins, le résultat net a été en hausse, comparativement aux prévisions de Label'Vie, qui tablaient sur un résultat net de 105MDH. Ce que pensent les analystes D'après les analystes que nous avons contactés, l'entreprise a su tirer profit de la poursuite de son Plan de développement, notamment avec l'arrivée à maturité des anciens points de vente et l'ouverture de nouveaux magasins. Ainsi, l'entreprise bénéficie de fondamentaux solides, ce qui ne peut lui être que bénéfique pour son évolution à venir. Ainsi, selon ceux-ci, il est préférable de conserver la valeur Label'Vie dans les portefeuilles à long terme. Côté indicateurs, notons que le titre bénéficie d'un BPA (Bénéfice par action) de 31,88DH et du plus haut pay-out (taux de distribution) avec 98,74%. Le gearing, lui, atteint les 134%; toutefois, ce taux reste compréhensible vu que l'entreprise est en pleine croissance et en phase d'investissement, ce qui lui demande le recours à des ressources financières, dont l'endettement. De leur côté, les analystes de CFG Bank recommandent d'acheter la valeur et anticipent un cours cible de 1.288DH. Ce niveau de valorisation se justifie, d'après CFG Bank, par la stratégie de développement agressive de Label'Vie au cours des prochaines années, avec près de 18.000 m2 de nouvelles ouvertures par an, une consommation des ménages qui reste assez soutenue, laquelle demeurera sur les moyen et long termes le principal driver de la croissance économique nationale, ainsi que l'impact du lancement du concept Atacadao entre 2012 et le premier semestre 2013 (Hard discount BtoB et BtoC) sur le volume d'activité du groupe. Programme de rachat Par ailleurs, Label'Vie, après avoir obtenu l'accord de l'AMMC, avait entamé son nouveau programme de rachat. Ce dernier avait pour objectif de régulariser le cours de l'action Label'Vie sur le marché boursier, qui a porté sur un nombre maximum à détenir de près de 254.527 actions, soit 10% du capital, pour une somme totale à engager de 419,96MDH. Le prix maximum d'achat a été fixé à 1.650DH par action tandis que le prix minimum de vente a été arrêté à 1.100DH par action. La durée du programme est prévue sur une période de 18 mois à compter du 21 septembre dernier. Le programme de rachat consiste à intervenir sur le marché de l'action par l'émission d'ordres d'achats et/ou de ventes dans l'objectif de réduire les variations excessives du cours de l'action. Rappelons que la société avait procédé en 2010 à la mise en place d'un programme de rachat portant sur un nombre maximum d'actions à détenir de 114.538 à un prix allant de 1.120DH à 1.500DH par action. Cette opération avait été entamée le 4 août 2010 pour une durée de près de 18 mois et est arrivée à échéance le 4 février 2012. Elargissement du réseau Par ailleurs, les nouvelles ouvertures permettront au groupe Label'Vie de renforcer son réseau. À ce titre, le plan de développement du groupe prévoit de passer de 65 à 116 points de ventes à l'horizon 2018, pour un total de 260.000 m2 de surface. Durant l'année 2015, le groupe a pu procéder à l'ouverture de Carrefour Market dans la ville ocre pour une superficie totale de 1.500 m2 et un investissement de 16MDH. À cela s'ajoute un montant d'investissement de 96MDH, dans l'hypermarché Carrefour de Casablanca Sidi Maârouf sur une superficie de vente de 8.500 m2. En termes de perspectives toujours, le groupe compte procéder à l'ouverture de 25.970 m2 de surface de vente additionnelle en 2016, soit 12 nouveaux magasins dont 7 pour un investissement avoisinant les 650MDH, rapporte le rapport annuel publié par le distributeur sur le site de la Bourse de Casablanca. Notons que deux magasins sur sept ont déjà ouvert leurs portes au cours des mois de janvier et de mars 2016.
